И наконец, в наименее критичном ключе, о банкирах, брокерах, финансистах. 🙂
Очень мудро. Взято отсюда: Инвестмент Посткардз фром Кейпттаун.
Люди приходят на фондовый рынок со своими ожиданиями. К сожалению, эти ожидания чаще не совпадают с ожиданиями рынка.
23.02.2009
юмор финансовый юмор 1 комментарий
И наконец, в наименее критичном ключе, о банкирах, брокерах, финансистах. 🙂
Очень мудро. Взято отсюда: Инвестмент Посткардз фром Кейпттаун.
23.02.2009
Личные финансы Сергей Спирин, Центр Финансового Образования, финансовые консультанты Комментарии к записи Отзыв на передачу «Ваш личный финансовый консультант» от 2 февраля 2009 отключены
В менее критичном духе, о личных финансовых консультантах, отрасли относительно новой, которой я желаю развития и процветания. Когда-нибудь я тоже открою свою практику и буду анализировать цели и состояние частных клиентов, объяснять понятия и принципы управления капиталом, помогать формировать портфели и стратегии. Всё это люди могут освоить и самостоятельно, но за (не)скромную плату, всегда найдутся те, кто захочет получить ликбез, второе мнение и поддержку. Моё видение — именно здесь (при почасовом принципе оплаты), а не в брокерском деле и не в доверительном управлении (живущем за счёт транзакций и объёмов) лежит та самая золотая середина, баланс интересов клиента и финансового посредника-консультанта. А пока я обучаю традиционных посредников и имею возможность наблюдать как за плюсами и минусами старой модели, так и за первыми шагами финансовых консультантов нового типа.
Мне, к сожалению, не случалось ранее познакомиться с работой личных финансовых консультантов. Поэтому когда в эти выходные мне попалась запись с участием эксперта Центра Финансового Образования на канале «Pro Деньги», я с интересом посмотрел её. Больше
23.02.2009
управление активами КоммерсантЪ, активное управление, доверительное управление, журналисты, управляющие компании Комментарии к записи Управляющие: «сами себя высечем» отключены
Уж не знаю, как понимать заметку в Коммерсанте — как ложь, заблуждение или акт членовредительства (отдельных представителей) отрасли и журналистов. Вообще, тяга к саморазрушению не новость, я и раньше замечал попытки, но чтобы в условиях кризиса?? Ну-ну, вперёд и с песней! Механизм целительного самоочищения включён.
Для начала, о (некоторых) журналистах. Из того, что активы в доверительном управлении (ДУ) (относительно) выросли, они заключили, что держатели ПИФов оказались менее удачливы. Бросает вызов интеллекту, не так ли?
Теперь о главном. Отрасль управления активами, видимо оценив масштаб ущерба репутации от безобразного управления ПИФами, решила глубже спрятать дальнейшую растрату денег от доверителей. То есть, перенести акцент с прозрачной и регулируемой отрасли ПИФов на мутную сторону «индивидуального подхода», «минимального регулирования», «большей гибкости». Несколько цитат:
«С индивидуальными инвестициями управляющие работают более ответственно, чем со средствами коллективного инвестирования, отмечают участники рынка.»
«К крупным клиентам отношение всегда более трепетное, чем к рядовым пайщикам. Если частный инвестор выведет из ПИФа свои 50 тыс. руб., на компании это никак не отразится, а вот уход крупного клиента может стоить и места на рынке, и репутации.»
«Механизм индивидуального доверительного управления позволяет эффективнее менять стратегию, констатируют эксперты. Мария Заостровцева указывает, что в рамках доверительного управления управляющие могут инвестировать деньги клиента в более широкий круг активов, например, валюту, структурные продукты, CDO.»
Баа.., да тут вообще заповедник финансовых вампиров: не с CDO ли начинались первые списания по плохим ипотечным активам? Уже не говоря о прочих структурных продуктах… Напомню, нет никаких доказательств, что ДУ эффективнее тех же активных фондов или индексных. О стоимости активного управления и о доверии в деле управления капиталом я уже писал (и здесь). Ставка на ДУ никак не решит проблем отрасли.
Источник: Доверительное падение // Крупные клиенты потеряли в управляющих компаниях меньше, чем ПИФы, КоммерсантЪ, Газета «Коммерсантъ» № 27/П(4082) от 16.02.2009 — через Рокфеллер.ru
23.02.2009
обзор банки, валюты, еженедельный обзор, золото, мировые финансовые рынки, процентные ставки, рубль, ted-spread Комментарии к записи Еженедельный мониторинг рынков 16-20 февраля 2009 отключены
Как всегда, речь пойдёт о самом важном на экономическом ландшафте за прошедшую неделю и в среднесрочной перспективе. Цель мониторинга — не дать потеряться в шуме малозначимых событий и посмотреть на картину вцелом.
Вначале — самые важные экономические события недели:
Далее рассмотрим динамику основых финансовых рынков на неделе со 16 по 20 февраля из Уолл Стрит Джорнэл: Больше
23.02.2009
личный опыт ЗПИФ, золото, личный опыт, портфель, ETF, распределение активов 1 комментарий
Имеем следующую структуру портфеля по состоянию на 23 февраля:
Наименование позиции | % факт |
Росс. Акции: Market Vector Russia ETF Trust (RSX) | 1% |
Глобальные Акции (кроме США): Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) | 5% |
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) | 2% |
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) | 7% |
Акции США (мал. кап. «стоимости»): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) | 1% |
Золото (GLD) | 5% |
ЗПИФы росс. недвижимости руб | 16% |
Фиксир. доход руб | 5% |
Иностран. фикс. доход | 58% |
ИТОГО | 100% |
В связи с нестабильностью рубля я начинаю рассчитывать стоимость и доходность портфеля в бивалютной корзине (65% доллар и 35% евро). Убыток с момента начала формирования в ноябре 2008 года составил 12,2%. Основные убыточные позиции — акции, на второе место в последние месяцы вышли ЗПИФы недвижимости. В дальшейшем я планирую публиковать доходность в том числе с учётом поступления новых денежных средств в портфель.
Портфель уже второй год как не сформирован (в соответствии с модельной структурой). Моё временное тактическое решение — воздержаться от дальнейших покупок акций — остаётся в силе. Те рисковые активы, которые я покупал, естественным образом похудели. Таким вот неожиданным способом структура вложений в акции приближается к модельной. Как я говорил, модельный портфель ожидают изменения в свете учёта прошлых ошибок (перебор с развивающимися рынками и российскими акциями). Однако, принципиальным остаётся долгосрочное распределение — 65% акций на 35% облигаций.
Ребалансировка будет совершаться по мере допокупок, а пока ребалансировать нечего.
Напомню, что главным инструментом инвестирования я выбрал биржевые индексные фонды (ETF), которые приобретаю через американского брокера.
Из новинок в портфеле появилось золото (5%), а точнее биржевой траст золота GLD. Жёлтый метал, в отличие от бумажных денег, не является ничьим обязательством (а значит, остаётся в стороне от кредитного риска), имеет самую длинную историю как меры стоимости, так и средства сохранения богатства. Метал имеет и недостатки. Во-первых, цена очень волатильна. Во-вторых, он не создаёт добавленной стоимости, не платит дивидендов, поэтому в его истории есть не один десяток лет, когда цена (с поправкой на инфляцию) не увеличивалась. Тем не менее, в золоте я сейчас нахожу убежище от возможной высокой инфляции в связи с нестабильностью мировой финансовой системы. С одной стороны, дефляционные (нынешние) условия для золота неблагоприятны (не забываем, что этот товар широко используется в промышленности). С другой стороны, страх на рынках рисковых активов, а также сомнение в способности денежных властей контролировать ситуацию «разогнали» цену с 600-700 долл. за тройскую унцию до 1000. Я полагаю, что даже с учётом такого роста цены, пока на горизонте не видно, когда именно «оживёт» кредит и увеличится скорость оборота денег (а значит, инфляция), покупка сохраняет актуальность.
12.02.2009
Инвестирование банки, еженедельный обзор, золото 2 комментария
Еженедельный обзор не выйдет на этой неделе, уезжаю на выходные.
Да и мониторить особо нечего, план Гайтнера не внёс ясности на тему спасения американских банков. Одни говорят, что деталей мало, другие, что просто разочаровало отсутствие очередной круглой суммы, которая ранее выдавалась без особых раздумий.
В любом случае, буду покупать золотишко. 5% портфеля, думаю, оптимально будет. Но об этом — по приезде.
09.02.2009
Инвестирование ЦБ, банки, валюты, денежная политика, еженедельный обзор, мировые финансовые рынки, плохой банк, процентные ставки, рейтинг надёжности, рейтинговые агентства, ted-spread 3 комментария
Продолжаю наблюдать за ключевыми тенденциями мирового рынка с точки зрения долгосрочного инвестора. В центре внимания — мониторинг событий, которые влияют на тактическое распределение активов и комментарий моих инвестиционных решений. Надеюсь, мои любительские публикации помогают вам сориентироваться в эти беспокойные времена. Значимые идеи и тенденции, изменения в финансово-экономическом ландшафте не останутся здесь без внимания.
Сначала — самые важные экономические события недели (подробно комментировать не буду, на это есть специализированные СМИ и другие блоги):
Далее рассмотрим динамику основых финансовых рынков на неделе со 2 по 6 февраля из Уолл Стрит Джорнэл: Больше
09.02.2009
Инвестирование кризис, недвижимость 1 комментарий
Ох, как понятна эта тяга выдавать желаемое за действительное и продолжать петь песни в духе «недвижимость всегда в цене». Как хочется оправдать по-инерции-высокие цены:
«В настоящий момент цены на цемент и металл снизились, однако многие забывают, что цемент и металл занимают в себестоимости строительства лишь около 5%, тогда как, например, оплата труда — это около 15%. В конце 2008 года произошло увеличение зарплат в строительной сфере где-то на 5%, а где-то и на 20%, поэтому ожидаемого снижения цен на жилье из-за удешевления строительных материалов, не происходит», — считает [руководитель «Федерального центра ценообразования в строительстве» (ФГУ ФЦЦС) Евгений Ермолаев].
из Rokfeller.Ru / Снижения цен на жилье из-за удешевления цемента не будет.
Ну, конечно, цены упадут (и упали) не из-за цемента и металла. А из-за девальвации рубля и падения спроса. Рассуждения типа «а-нам-нипочём-у-нас-зарплаты-выросли» — это так по докризисному. В условиях глобализации несложно найти более адекватное применение деньгам. Посмотрите: российские покупатели расхватывают лучшую лондонскую недвижимость.
«Эксперт» на эту тему:
Если исходить из текущих цен на нефть, уровня доступности кредита и его стоимости, цена московского жилья, несмотря на тенденцию к снижению, все еще примерно втрое выше своего «справедливого уровня»
из Стройки сдулись, пузырь — нет — Эксперт Online 2.0. Сергей Журавлев, автор «Эксперт Online», «Эксперт».
Мне тут как-то заметили: «выживать все по-своему пытаются». Я считаю, выживет тот, кто быстрее цены скинет. В это раз пересидеть до лучших времён не удастся.
Хотя, что говорить о строителях, в правительстве РФ считают, что рубль может начать укрепляться уже в этом году.
Не перевелись у нас мечтатели…
01.02.2009
Мировые финансовые рынки Гартнер, Давос, ЦБ, биржевые фонды, валюты, девальвация, денежная политика, еженедельный обзор, мировые финансовые рынки, плохой банк, процентные ставки, ETF, ted-spread Комментарии к записи Еженедельный мониторинг рынков 26-30 января 2009 отключены
Продолжаю наблюдать за ключевыми тенденциями мирового рынка с точки зрения долгосрочного инвестора. В центре внимания — мониторинг событий, которые влияют на тактическое распределение активов и комментарий моих инвестиционных решений. Надеюсь, мои любительские публикации помогают вам сориентироваться в эти беспокойные времена. Я несколько облегчаю формат, так как не уверен, что все подробности интересны Вам. Тем не менее, значимые идеи и тенденции, изменения в финансово-экономическом ландшафте не останутся здесь без внимания.
Сначала перечислю важные экономические события недели (подробно комментировать не буду, на это есть специализированные СМИ и другие блоги):
По традиции, общая картина динамики разных классов активов на неделе со 26 по 30 января из Уолл Стрит Джорнэл: Больше
01.02.2009
Инвестирование ПИФы, активное управление, российский рынок, финансовые посредники 1 комментарий
В продолжение темы судьбы аналитиков, по-видимому, многим управляющим тоже надо задуматься о переквалификации. Чуть устаревшее из «Ведомостей» (зато важная веха в естественном отборе управляющих ПИФами):
По данным Национальной лиги управляющих, из 478 ПИФов, работавших к началу 2008 г. и доживших до 2009 г., без убытков завершили год лишь шесть. Да и те принесли клиентам минимальную прибыль: 1,3-6,5% после уплаты налога на доходы. Стоимость паев 148 фондов снизилась больше, чем индекс ММВБ (-67%) (курсив мой). Основная причина, по мнению управляющих, — мировой финансовый кризис, обвальное падение цен российских акций и облигаций.
Ну что ж, очередная заслуга отрасли, и приятно найти всё больше комментаторов, мимо которых не прошла сия веха. У http://av-rybin.livejournal.com/ читаем комментарий:
…если стоимость портфеля падает хуже ориентира, которым является индекс ММВБ, то основная причина такого падения — это безмозглое управление. И нечего спихивать ответственность на кризис. Я понимаю трудности управления ПИФа из-за зарегулированности этой сферы деятельности (кстати, апологеты регулирования, — ау!!! — вы где? Ну и как это ваше «регулирование» помогло нашим ПИФам не сесть в лужу? По-моему, чересчур жесткие рамки ФСФР только мешали.), но портфель не должен падать хуже ориентира. Если же портфель таки падает, значит управляющий таким портфелем никуда не годится. Пусть идет читает книжки Марковица, а заодно подумает, что такое риск и как им управлять.
От себя: ладно, при росте вы проигрывали индексу, но при падении, какой-то кэш у вас был? Или вы тоже в токсичные активы вкладывали? Ага, аренда офисов, компенсация «звёздным» управляющим… Ну, хорошо, что хоть в кредит не покупали (спасибо всё-таки ФСФР за регулирование).
Ранее на тему:
Если вы думаете начать инвестировать (начать инвестировать по-новому)
Баффет и доходность хедж-фондов
Дело о $100 млрд. Свежий аргумент в пользу индексного инвестирования.
Недавние комментарии