Если бы банкиры были…

1 комментарий

И наконец, в наименее критичном ключе, о банкирах, брокерах, финансистах. 🙂

8-feb-v12

Очень мудро. Взято отсюда: Инвестмент Посткардз фром Кейпттаун.

Реклама

Отзыв на передачу «Ваш личный финансовый консультант» от 2 февраля 2009

Комментарии к записи Отзыв на передачу «Ваш личный финансовый консультант» от 2 февраля 2009 отключены

В менее критичном духе, о личных финансовых консультантах, отрасли относительно новой, которой я желаю развития и процветания. Когда-нибудь я тоже открою свою практику и буду анализировать цели и состояние частных клиентов, объяснять понятия и принципы управления капиталом, помогать формировать портфели и стратегии. Всё это люди могут освоить и самостоятельно, но за (не)скромную плату, всегда найдутся те, кто захочет получить ликбез, второе мнение и поддержку. Моё видение — именно здесь (при почасовом принципе оплаты), а не в брокерском деле и не в доверительном управлении (живущем за счёт транзакций и объёмов) лежит та самая золотая середина, баланс интересов клиента и финансового посредника-консультанта. А пока я обучаю традиционных посредников и имею возможность наблюдать как за плюсами и минусами старой модели, так и за первыми шагами финансовых консультантов нового типа.

Мне, к сожалению, не случалось ранее познакомиться с работой личных финансовых консультантов. Поэтому когда в эти выходные мне попалась запись с участием эксперта Центра Финансового Образования на канале «Pro Деньги», я с интересом посмотрел её. Больше

Управляющие: «сами себя высечем»

Комментарии к записи Управляющие: «сами себя высечем» отключены

Уж не знаю, как понимать заметку в Коммерсанте — как ложь, заблуждение или акт членовредительства (отдельных представителей) отрасли и журналистов. Вообще, тяга к саморазрушению не новость, я и раньше замечал попытки, но чтобы в условиях кризиса?? Ну-ну, вперёд и с песней! Механизм целительного самоочищения включён.

Для начала, о (некоторых) журналистах. Из того, что активы в доверительном управлении (ДУ) (относительно) выросли, они заключили, что держатели ПИФов оказались менее удачливы. Бросает вызов интеллекту, не так ли?

Теперь о главном. Отрасль управления активами, видимо оценив масштаб ущерба репутации от безобразного управления ПИФами, решила глубже спрятать дальнейшую растрату денег от доверителей. То есть, перенести акцент с прозрачной и регулируемой отрасли ПИФов на мутную сторону «индивидуального подхода», «минимального регулирования», «большей гибкости». Несколько цитат:

«С индивидуальными инвестициями управляющие работают более ответственно, чем со средствами коллективного инвестирования, отмечают участники рынка.»

«К крупным клиентам отношение всегда более трепетное, чем к рядовым пайщикам. Если частный инвестор выведет из ПИФа свои 50 тыс. руб., на компании это никак не отразится, а вот уход крупного клиента может стоить и места на рынке, и репутации.»

«Механизм индивидуального доверительного управления позволяет эффективнее менять стратегию, констатируют эксперты. Мария Заостровцева указывает, что в рамках доверительного управления управляющие могут инвестировать деньги клиента в более широкий круг активов, например, валюту, структурные продукты, CDO.»

Баа.., да тут вообще заповедник финансовых вампиров: не с CDO ли начинались первые списания по плохим ипотечным активам? Уже не говоря о прочих структурных продуктах… Напомню, нет никаких доказательств, что ДУ эффективнее тех же активных фондов или индексных. О стоимости активного управления и о доверии в деле управления капиталом я уже писалздесь). Ставка на ДУ никак не решит проблем отрасли.

Источник: Доверительное падение // Крупные клиенты потеряли в управляющих компаниях меньше, чем ПИФы, КоммерсантЪ, Газета «Коммерсантъ» № 27/П(4082) от 16.02.2009 — через Рокфеллер.ru

Еженедельный мониторинг рынков 16-20 февраля 2009

Комментарии к записи Еженедельный мониторинг рынков 16-20 февраля 2009 отключены

Как всегда, речь пойдёт о самом важном на экономическом ландшафте за прошедшую неделю и в среднесрочной перспективе. Цель мониторинга — не дать потеряться в шуме малозначимых событий и посмотреть на картину вцелом.

Вначале — самые важные экономические события недели:

  • Курс рубля остаётся вокруг верхней границы, заданной ЦБ. Укрепление национальной валюты как и предполагало большинство экспертов, оказалось кратковременным. Однако, ЦБ показал, что не намерен пересмотривать границу коридора вверх в ближайшее время.
  • Мировые фондовые рынки вновь подверглись избиению паникующих инвесторов. Рынки тестируют низы, достигнутые в ноябре прошлого года. Страхи банковской национализации в США отражаются в курсе акций финансовых гигантов — Сити и Бэнк оф Америка. Не лучше картина в Европе. Под пристальным вниманием — степень участия крупнейших западных банков в кредитовании дефолтующих потребителей и предприятий Восточной Европы.
  • Ни одна из мер правительства США пока не вселила уверенности в рынки. Не стал исключением и план поддержки ипотеки. И хотя ясности в этом плане было больше, чем в отношении банков, есть мнение, что цены на недвижимость ещё недостаточно упали, чтобы начать поддерживать спрос.
  • Ещё в России: поправки в госбюджет (замечу от себя: снижение госинвестиций, поддержка финансовой системы, «латание дыр» — вот рецепт разбазаривания оставшихся ресурсов. Это лишь сохраняет докризисную модель развития, мы вновь теряем шанс что-то изменить к лучшему). Остальное — снижение доходов населения, предложение ввести налог на вывоз валюты юрлицами (тревожный сигнал и для нас, физиков), рост безработицы, просрочки по заплатам, падает промпроизводство, снижение устойчивости банковского сектора, объём облигационных дефолтов — 57,3 млрд руб. — как во всём мире. через av_rybin.

Далее рассмотрим динамику основых финансовых рынков на неделе со 16 по 20 февраля из Уолл Стрит Джорнэл: Больше

Портфель на 23 февраля

1 комментарий

Имеем следующую структуру портфеля по состоянию на 23 февраля:

Наименование позиции % факт
Росс. Акции: Market Vector Russia ETF Trust (RSX) 1%
Глобальные Акции (кроме США): Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) 5%
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) 2%
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 7%
Акции США (мал. кап. «стоимости»): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) 1%
Золото (GLD) 5%
ЗПИФы росс. недвижимости руб 16%
Фиксир. доход руб 5%
Иностран. фикс. доход 58%
ИТОГО 100%

В связи с нестабильностью рубля я начинаю рассчитывать стоимость и доходность портфеля в бивалютной корзине (65% доллар и 35% евро). Убыток с момента начала формирования в ноябре 2008 года составил 12,2%. Основные убыточные позиции — акции, на второе место в последние месяцы вышли ЗПИФы недвижимости. В дальшейшем я планирую публиковать доходность в том числе с учётом поступления новых денежных средств в портфель.

Портфель уже второй год как не сформирован (в соответствии с модельной структурой). Моё временное тактическое решение — воздержаться от дальнейших покупок акций — остаётся в силе. Те рисковые активы, которые я покупал, естественным образом похудели. Таким вот неожиданным способом структура вложений в акции приближается к модельной. Как я говорил, модельный портфель ожидают изменения в свете учёта прошлых ошибок (перебор с развивающимися рынками и российскими акциями). Однако, принципиальным остаётся долгосрочное распределение — 65% акций на 35% облигаций.
Ребалансировка будет совершаться по мере допокупок, а пока ребалансировать нечего.
Напомню, что главным инструментом инвестирования я выбрал биржевые индексные фонды (ETF), которые приобретаю через американского брокера.

Из новинок в портфеле появилось золото (5%), а точнее биржевой траст золота GLD. Жёлтый метал, в отличие от бумажных денег, не является ничьим обязательством (а значит, остаётся в стороне от кредитного риска), имеет самую длинную историю как меры стоимости, так и средства сохранения богатства. Метал имеет и недостатки. Во-первых, цена очень волатильна. Во-вторых, он не создаёт добавленной стоимости, не платит дивидендов, поэтому в его истории есть не один десяток лет, когда цена (с поправкой на инфляцию) не увеличивалась. Тем не менее, в золоте я сейчас нахожу убежище от возможной высокой инфляции в связи с нестабильностью мировой финансовой системы. С одной стороны, дефляционные (нынешние) условия для золота неблагоприятны (не забываем, что этот товар широко используется в промышленности). С другой стороны, страх на рынках рисковых активов, а также сомнение в способности денежных властей контролировать ситуацию «разогнали» цену с 600-700 долл. за тройскую унцию до 1000. Я полагаю, что даже с учётом такого роста цены, пока на горизонте не видно, когда именно «оживёт» кредит и увеличится скорость оборота денег (а значит, инфляция), покупка сохраняет актуальность.

Мониторинг рынков на этой неделе

2 комментария

Еженедельный обзор не выйдет на этой неделе, уезжаю на выходные.

Да и мониторить особо нечего, план Гайтнера не внёс ясности на тему спасения американских банков. Одни говорят, что деталей мало, другие, что просто разочаровало отсутствие очередной круглой суммы, которая ранее выдавалась без особых раздумий.

В любом случае, буду покупать золотишко. 5% портфеля, думаю, оптимально будет. Но об этом — по приезде.

Еженедельный мониторинг рынков 2-6 февраля 2009

3 комментария

Продолжаю наблюдать за ключевыми тенденциями мирового рынка с точки зрения долгосрочного инвестора. В центре внимания — мониторинг событий, которые влияют на тактическое распределение активов и комментарий моих инвестиционных решений. Надеюсь, мои любительские публикации помогают вам сориентироваться в эти беспокойные времена. Значимые идеи и тенденции, изменения в финансово-экономическом ландшафте не останутся здесь без внимания.

Сначала — самые важные экономические события недели (подробно комментировать не буду, на это есть специализированные СМИ и другие блоги):

  • Курс рубля колеблется вокруг верхней границы, заданной ЦБ. ЦБ показал, что пересмотр границы вверх при сохранении стабильных цен на нефть — дело неближайшей перспективы.
  • «Ради победы над инфляцией и стабильности курса рубля, Центробанк РФ принял решение о повышении процентных ставок по отдельным кредитным операциям и операциям прямого РЕПО.»  — черезRokfeller.Ru. На самом деле, всё это ради стабилизации курса рубля. Не подними они ставки, ещё миллиардом резервов меньше.
  • Взгляды прикованы к основному мотору мировой экономики и очагу финансового кризиса, США. Итог недели: cенат США одобрил программу фискальной помощи экономике (налоговые кредиты, пособия, госрасходы на федеральные программы). И это хорошая новость, при таких темпах сокращения занятости медлить нельзя ни дня. По второй важнейшей проблеме, банковской, ясности по-прежнему нет. Проект решения по банкам ожидается на следующей неделе. Пока власти демонстрируют склонность спасать (а не реструктурировать и ликвидировать) крупные банки (большинство убыточных активов сосредоточено там).
  • Что касается российских банков, то ЦБ объявил о намерении вложить до 40 млрд. долл. в их капитал, что составляет примерно 30% капитала на декабрь 2008. Определён также список системообразующих банков, за которыми государство будет особо наблюдать.
  • Агентство Fitch понизило рейтинг надёжности России как заёмщика — не очень уж большая новость по нынешним временам (другое агентство уже понижало его в 2008 году).

Далее рассмотрим динамику основых финансовых рынков на неделе со 2 по 6 февраля из Уолл Стрит Джорнэл: Больше

Older Entries