Бенчмарк для российского инвестора

Настало время обновить данные по самому ленивому виртульному портфелю — российского инвестора. Делать это мне вдвойне приятно, так как я почти сделал информер (данные подгружаются в таблицу с сайта РТС и ЦБ почти автоматически), а ещё я решил поправить предыдущие рассчёты. Тем самым я окончательно прекратил обновлять портфели в BOX.NET. Теперь все портфели и информеры будут обновляться на платформе Google Docs (движемся к «облачным вычислениям» :-)).

Изменения коснулись рассчёта просадки капитала, а также периодичности расчёта (теперь ежедневно, а не раз в неделю, хотя сам файл я буду обновлять реже). Ранее я считал её как процент потерь от суммы инвестированных средств. Однако, такой подход не даёт представления о возможном риске, так как зависит от времени инвестирования. Теперь просадка подсчитана с максимума до минимума.

Но для начала, среднесрочные вехи индекса РТС за период с начала 2007 года (в файле — свежЕе):

• максимальные потери индекса достигали почти 5-кратной величины,
• нынешний рост с самого «дна» — в 3 раза,
• мы всё еще на 64% ниже абсолютного максимума,
• средняя доходность индекса с начала 2007 года составила минус 4,65% годовых (функция XIRR).

Далее, портфель «купил и держи» из «индексного фонда РТС» и рублёвого депозита (в файле — свежЕе):

• максимальные потери «ленивого» портфеля достигали 2,5 раз,
• нынешний рост с минимума — в 2 раза,
• портфель всё еще на 24% ниже максимума,
• средняя доходность портфеля с начала 2007 года составила 1,3% годовых (функция XIRR),
• добавлю также, что такой портфель не является в полном смысле «ленивым», так как недостаточно диверсифицирован (неоптимален с точки зрения доходности и риска).

Прирост стоимости указан в долл. США.

Соотношение акции/депозит – 1:1. «Рублёвый депозит» = текущий счёт под 5% годовых с ежедневным начислением процентов. Ребалансировка производится, если отклонение доли актива превышает 5%. Продажа/покупка производится по цене закрытия дня, когда происходит превышение, изменения позиций отражаются на следующий день. Комиссии за операции не учитываются. Инвестиции в «индекс» невозможны (находите самый эффективный индексный фонд, чтобы приблизиться к результатам индекса). Модель лишь даёт ориентир возможной в прошлом доходности вложений для инвестора.

Источники данных: http://cbr.ru, http://rts.ru

Получить КОПИЮ таблицы можно здесь. …Обновление (24 апреля 2010). Два актива? Хм… Возьмите любой «ленивый» портфель в качестве ориентира, гораздо эффективнее. Рассчёты теперь здесь (российский рынок) и здесь (международный). Копируйте и редактируйте по своему вкусу. Будет здорово, если также все авторы «деривативов» будут делиться своими опытами. Наслаждайтесь!

• максимальные потери индекса достигали почти 5-кратной величины,
• нынешний рост с самого «дна» — в 3 раза,
• мы всё еще на 64% ниже абсолютного максимума,
• средняя доходность индекса с начала 2007 года составила минус 4,65% годовых (функция XIRR).

Суверенный риск

Рейтинг Португалии снизили, и драма в Европе этим не закончится. Между тем, я заметил, что мой информер показывает снижение суверенного риска (красный). Правильно. Это облигации развитых стран падают, а суверенные долги развивающихся рынков растут в цене. Надо, пожалуй, обновить методику. Или оставить пока развитые страны с их кучей долгов? Развивающийся мир (кроме некоторых карликовых) выглядит надёжней…

Когда лень полезна

«Что такое ленивые портфели»? Спрашивали — отвечаем!

Когда я начал формировать свой международный инвестпортфель, составлял первую инвестиционную декларацию, умные люди уже вовсю пользовались нехитрым способом успешного инвестирования. Не ядерная физика. Достаточно осознать свои цели, иметь доступ к простым финансовым продуктам (счёт у американского брокера — один из них), хороший запас времени и дисциплину.

Когда дело касается результатов инвестирования, количество затраченных денег и времени на сбор информации, анализ, «изучение вопроса» совсем не гарантируют успеха на рынке.

«Ленивые» инвесторы исходят из предпосылки о том, что большую часть времени информация о прошлом и будущем уже «в цене» (эффективность рынка).

Совет: услышав любую рекомендацию или прогноз, задайте простой вопрос: «что из этого неизвестно остальным инвесторам?» (И помним, что инсайдерская торговля уголовно наказуема.)

Покупаешь «индекс» — инвестируешь как вся Планета.

«Коллективный разум» (или безумие?) всех инвесторов — это и есть «рынок» (рыночный индекс). «Ленивый» инвестор распределяет свои вложения пропорционально по всем регионам мира и основным классам активов (акции, облигации, недвижимость). Стратегия «купил и держи» в отношении такого рыночного портфеля называется нейтральной или рыночной.

Ситуация каждого инвестора уникальна. Поэтому, держатель нейтрально-рыночного портфеля должен сделать поправки на особенности своего стиля жизни, уровня доходов, личных особенностей и обстоятельств. (Даже те, кто подражает стратегии Баффета и прочих «инвестиционных гуру» должны понимать, что цели таких стратегий разные). Основной фактор в этих поправках — уровень риска — регулируется соотношением акции/облигации. Рыночный портфель, индивидуализированный для каждого инвестора — это стратегическое распределение активов или просто, «ленивый портфель». Примеры такого портфеля можно найти на «МаркетУотч«. На «Финсовете» мы тоже такие составляли. Далее важно периодически приводить его в соответствие рынку и своим целям (делать ребалансировку).

Почему работают «ленивые портфели«?

На практике сложно найти любой другой способ стабильно получать лучший доход на единицу риска, чем, у «ленивого» портфеля. Практическое толкование мы не раз рассматривали на «Финсовете».

Оставим научное толкование учёным, посмотрим на интуитивное. Пусть мы встретили «супер-управляющего». Пусть год-другой-пятый он приятно удивлял публику своими результатами управления. Шансы продолжать в том же духе шестой-десятый-двадцатый год подряд практически ничтожны. Можно быть «умнее рынка» какое-то время, но есть вероятность, что когда-нибудь случится следующее. Либо 1) «чудо-навык» («святой грааль») освоят другие инвесторы, либо 2) «неправый» рынок будет оставаться долго «неправым», а наш управляющий ждать (т.е. терять деньги), либо 3) затраты на торговлю отнимут всё преимущество «квалифицированного» инвестора (хорошая игра слов получилась :-)). К тому же, важно не забывать о дополнительном риске, который часто сопровождает необычную доходность (самый простой способ вывести на чистую воду всех, кто заявляет об «уникальных» способностях и методиках).

Поэтому первой рекомендацией для начинающего инвестора будет составить «ленивый» портфель.

Когда одна задача решается разными способами, выбирайте наименее сложный.

Джек Богл.

Цитата — мой перевод из It’s All About Your Asset Allocation – Forbes.com.

Не откладывайте решения из-за непонимания деталей! Чаще всего, «самого лучшего» способа нет. Один из лучших способов может работать на вас уже сегодня.

Как знают те, кто меня давно читает, сам я НЕ руководствуюсь одним способом при инвестировании своих денег. Однако, «ленивый подход» учитывается при принятии всех решений. Остальные подходы и стратегии — дополнения, с правом на ошибку. Это важно понимать перед использованием всех других («неленивых») стратегий, таких как:

• инвестирование в отдельные акции (выбор лучших)
• выбор отрасли инвестирования
• инвестирование на отдельном рынке (выбор стран и регионов мира, а также валюты инвестирования)
• инвестирование только в один класс активов (например, только в акции)
• выбор времени инвестирования (market-timing)
• инвестирование на заёмные средства
• выбор управляющего
• и т.д.

Какие ещё альтернативы доступны? Зачем вообще их искать? Рассмотрим в следующих публикациях.

–

1) Понравилась заметка? Есть что сказать?  — Комментируйте!

2) Кому ещё это может быть интересно? — Поделитесь ссылкой!

Почему я не смотрю телевизор

Эксперимент на французском канале: участники шоу подчиняются ведущему, вопреки своим убеждениям. Не ново, но страшно, поэтому помним:

Когда оно захочет злоупотребить властью, телевидение может сделать с кем угодно что угодно…

Взято у Simoleon Sense » Blog Archive » Influence: When Good People Go Bad – Reproducing The Milgram Obedience In Experiments in France.

Хотя, если честно, смотрю иногда, «2Х2» или новости в гостях и гостиницах.

Почему рост ставки может помочь рынку?

Я тут по ставкам (госбумаг США) комментировал, что они растут (короткие и длинные) и могут затормозить рост фондового рынка. С тех пор, рынок только вырос.

«Блог ФТ» Алфавиль нашёл другое мнение, М. Хартнетта, глобального стратега «БофА Мерилл Линч». Он исследовал «короткие» ставки в США 30-х годов и Японии 90-х. Похожие экономические режимы дефляции-депрессии после больших обвалов ФР.

Его выводы: если короткие ставки не будут расти, это будет сигналом стагнации экономики и остановит рост ФР. Если же будут расти, значит дела на поправку, и возможно, денежные потоки вновь потекут в акции.

Источник: ‘A rate hike would be bullish’ / by Neil Hume on Mar 18 10:17.

Интересно. Будет ещё интересней, если ФР обвалится после роста коротких ставок. Не вообще (потому что на пике цикла, когда ставки высокие и акции дорогие, это вполне ожидаемо), а в период восстановления.

N.B. Центробанки Индии, Австралии, Норвегии, Малайзии, Израиля уже начали повышение ставок.

В США мы видим снижение кривой доходности: короткие ставки растут быстрее длинных в течение 3-х месяцев, тогда как за последние двенадцать месяцев росли в основном, длинные ставки.

Уволим посредников??

Короткое наблюдение по поводу американского брокера. Почта России и таможня не справляются с потоком посылок в РФ. Мы все больше покупаем за рубежом, так как здесь практически за всё переплачиваем. Вот и у меня посылка застряла… На что рассчитывают наши УК, качество управления и стоимость которых так же не адекватны, как у ритейлеров? А ведь финансовых посредников «уволить» легче всего (не в обиду многим профессионалам, которые работают на российском ФР).
Останется только придумать, как «уволить» российскую недвижимость и дороги — последний оплот неоправданных цен. Наверное, только эмиграция…

Новый ETF

После перерыва не знаю с чего начать…

Ну, пожалуй, вот с этого. Начал работать новый биржевой фонд российских акций. Детище Стейт Стрит, а значит «спайдер», SPDR S&P Russia ETF (RBL). Напомню, другой российский фонд работает с 2007 года: Van Eck’s Market Vectors Russia ETF (RSX).

Новость хорошая: российский рынок получит новые деньги, усилится конкуренция, а значит, инвесторам будет проще и дешевле купить российские акции. Причём не только простым частным инвесторам, но и институциональным. Это большие деньги.

Взято из МаркетУотч: From Russia with love: another ETF — ETF Investing — MarketWatch.