Marathon Investor: ноябрьский предпросмотр доходности

Комментарии к записи Marathon Investor: ноябрьский предпросмотр доходности отключены

Marathon Investor: новости и отсутствие сюрпризов

8 комментариев

Подробности здесь. Если кратко, то все уважаемые allocation-фонды по итогам рассматриваемого периода (6 мая 2011 — 20 июля 2012) проигрывают моему портфелю. (Порекомендуйте-ка мне ещё достойных соперников!) Уже больше года мы в настоящей «болтанке», хочется надеяться, что вы её избегаете вместе с Marathon Investor (квартальные обновления для подписчиков, открыто публикуются портфели с задержкой). Заработать деньги в нынешних условиях — вторая задача. Звёзд с неба не хватаем, но на хлеб с маслом хватает. Совсем не стыдно быть в одном ряду с уважаемыми бенчмарками (справедливости ради, фонд GMO отстаёт всего на 100 с небольшим бп.).

Кстати, раз прошло полгода, решил посмотреть свои записи в начале года. Пока всё без сюрпризов, для меня, по крайней мере. Удачи вам во втором полугодии!

Изображение

Marathon Investor: полугодовой предпросмотр

Комментарии к записи Marathon Investor: полугодовой предпросмотр отключены

В начале июля выйдет очередной выпуск Marathon Investor. Вот как предварительно выглядят результаты.

Консервативное распределение оправдывало себя в последний год. Состав портфеля на апрель доступен на сайте, текущий состав — подписчикам.

Новости Marathon Investor. Портфель на май-июнь 2012. Результаты за год.

1 комментарий

Давно не упоминал здесь о проекте Marathon Investor, которому незаметно исполнился год. В этом месяце вышел последний ежемесячный бюллетень для подписчиков. Теперь бюллетень выходит раз в квартал. Следующий выпуск — по итогом второго квартала и с планами на третий — выйдет в начале июля.

Также напоминаю, что для широкой общественности распределение активов за предыдущий месяц (апрель), результаты с начала работы и полный архив выпусков доступны в открытом виде.

Итого, первый год — в плюсе (3% годовых, но почти в 2 раза, больше индекса Morningstar — акции США), причём без серьёзных просадок.

Состав апрельского портфеля:

Источник: Asset Allocation and Performance — Marathon Investor. Simple and Smart Asset Allocation for DIY Investor.

Узнать больше и скачать майский выпуск с распределением активов на май-июнь можно здесь.

Marathon Investor: полный архив в свободном доступе. Без шуток. :)

Комментарии к записи Marathon Investor: полный архив в свободном доступе. Без шуток. :) отключены

Free excerpts and issues — Marathon Investor. Simple and Smart Asset Allocation for DIY Investor.

Апрельский выпуск — в следующую субботу.

О ленивости умной и интеллектуальной. Внешняя активность.

Комментарии к записи О ленивости умной и интеллектуальной. Внешняя активность. отключены

Краткие заметки на других сайтах.

  • Seeking Alpha: Smart Investor Laziness And The Intellectual One — под влиянием очередной дискуссии с Ларри Сведроу о стратегиях инвестирования. Если кратко, к инвестированию есть много подходов. Важно выбрать подходящий (кто я? каковы мои цели? в чём мои преимущества? недостатки? и т.д.), следовать ему и быть лучшим в нём, и не превозносить один как правильный.
  • Marathon Investor: Investing and religion. По той же теме. О чём люди спорят? Да, Земля круглая, но сколько искусственных объектов учитывает это?

Кстати, для подписчиков Marathon Investor вышел анонс: возможна досрочная транзакция до «регулярного окна» — 10 марта. Что изменилось на рынке и зачем «тревожить» портфель досрочно — текущие подписчики получили детали по почте.

Quality at the Crossroads?

Комментарии к записи Quality at the Crossroads? отключены

Надо ли «преследовать» нынешнее ралли? Как можно это делать, не подвергая риску основной капитал? Я исследую возможности далее. (Полная версия доступна для подписчиков Marathon Investor — вчера вышел свежий выпуск — англ.)
Buying ‘quality’ (preferably stable, dividend paying) stocks, as well as seeking for yield and less volatility have become popular strategies last year.  Is the current ‘risk on’ rally questioning this cautious stance? Even with all major asset classes above their 200-day SMAs, one can play this rally in different ways…

Download free article (pdf). Full article is available to subscribers. This month the price is set to 22 USD based on superior performance to most of its peers: MDLOX, GTAA, DWTFX, HSGFX. Historical average monthly growth rate is 0.22%, annualized since inception — 2%. The model is trailing GBMFX and AOM (the latter — by a tiny margin). Find the details below.

Marathon Investor. Распределение активов и результаты с мая по октябрь 2011.

1 комментарий

Вчера вышел ноябрьский бюллетень для подписчиков. Сегодня, для широкой общественности, — распределение активов на 7 октября и результаты с начала работы.

Источник: Asset Allocation and Performance — Marathon Investor. Simple and Smart Asset Allocation for DIY Investor.

Напомню, стоимость последнего выпуска (и всего архива) — 7 USD. Расчётная стоимость декабрьского выпуска на сегодня — 13USD (7 долл. плюс 6 долл. за преимущество над конкурентами, см. пример расчёта). Оплата сейчас принимается только через PayPal. Доступ к файлам предоставляется только после подтверждения платежа.

Marathon Investor: портфель, результаты и следующий выпуск

1 комментарий

Этим постом я делюсь первыми успехами моего нового проекта года — Marathon Investor (MI), и… делаю его ещё доступнее и полезнее! Но, сначала, я подумал, будет полезен небольшой экскурс, чтобы напомнить, как начались мои опыты на ниве инвестиционного самиздата.

История началась в 2007 году, когда я начал вести этот блог и вышел на международный рынок со своим небольшим капитальцем — подробнее здесь. Так сложилось, что моё знакомство с рынком началось под сильным влиянием современной теории портфеля (MPT), принципами «диверсифицируй, держи, ребалансируй», «акции доходнее облигаций» и т.д. (Не то, чтобы я возражаю этим принципам, сколько несогласен с превращением их в мантры.) Мало я тогда знал историй нулевого роста на протяжении десятилетий (не таких уж редких!), парадоксах риска и доходности, и самое главное, каково «купить и держать», когда на дворе мировой финансовой кризис. (Учиться на практике полезнее любого MBA/CFA. Когда «в позе», интересно  наблюдать, как меняется мышление и откуда появляется рвение и возможность искать, фильтровать, читать и обдумывать вал информации — да, красные глаза и недосып в 2008 году были хорошим индикатором моей устойчивости к риску! 🙂 ). Остановив усреднение в 2008 году и скорректировав стратегию, сумел сохранить основной капитал и выйти на устойчивый плюс с 2010 года. Выводы: 1) надо критически применять стратегии, продвигаемые нобелевскими лауреатами, использовать то, что работает; 2) отставать от индексов — это нормально, если на долгом сроке ты увеличиваешь капитал; 3) чтобы в итоге преуспеть, нужно делать то, что не делает большинство — необходимое, но не достаточное условие.

Побочным продуктом моего путешествия по финансовым рынкам стал этот блог и его продолжение — проект Marathon Investor (MI).

MI — для тех, кто проходит похожий путь инвестора, понимая как непросто нынче найти хороший совет или управляющего, желающих самостоятельно разобраться на конкретном примере, вмещающим накопленный опыт.

Итак, MI стартовал в мае для англоязычной аудитории, чтобы вовлечь в разговор участников, которые готовятся или уже используют американских брокеров. Как я недавно писал на одном форуме, три главных российских тренда: политическая, демографическая и технологическая деградация просто кричат о необходимости вкладывать хотя бы часть накоплений за рубежом. В ежемесячных выпусках я делюсь практической стратегией, нацеленной на защиту капитала в условиях многолетнего медвежьего рынка, начавшегося в 2000 году в США и в 2008 году в РФ. Во времена долгосрочных медвежьих рынков встречаются агрессивные ралли, и новые инвесторы попадают в их ловушку, пока снова и снова рынок не «возьмёт» новые низы, так что пессимизм достигнет апогея. Мы ещё не там, а значит все разговоры о только о пассивном (и тем более, местечковом) инвестировании — в сторону! Активная защита капитала — цель №1. Вторая задача — получить долгосрочный прирост (никто не знает, какой, но уже не 2-значный, судя по потенциальным доходностям разных классов активов — смотрите(гуглите), например, труды PIMCO, GMO, Hussman). Прирост в таких условиях возможен, в основном, за счёт: 1) американских облигаций (самый ёмкий рынок капитала в мире, при этом, совершенно незаметно для большинства, облигации с начала 80-х годов находятся в бычьем рынке, который пока не думает прекращаться!); 2) периодических ралли рисковых активов.

Стратегия MI — сочетание разумной «ленивости» (инвестирование по Боглу, которое обеспечивает превосходные результаты на единицу усилий), и выбора недооценённых и уверенно растущих классов активов. Сделки не чаще чем 1-2 раза в месяц, но оборот портфеля может быть относительно высоким. Никаких коротких продаж, деривативов, экзотических фондов и прочей суеты — всё достаточно просто для понимания.

Напомню, состав и доходность портфеля Marathon Investor за предыдущий месяц выкладываются по этой ссылке одновременно с выходом платного бюллетеня, покрывающего состав и результаты на окончание первой полной недели текущего месяца. Вот что было опубликовано в октябре:

Вот equity на диаграмме:

Cледующий выпуск — 12 ноября с портфелем, результатами и планом по состоянию на 11 ноября. Одновременно, в открытый доступ будет выложен портфель на 7 октября. Ребалансировки случаются, как правило, раз в месяц, перед выпуском бюллетеня, если иные условия не оговорены заранее.

Итак, широкая публика получает доступ к портфелю с задержкой в 1 месяц, а подписчики наслаждаются:

  • свежей информацией о составе и доходности,
  • доступом к полному архиву,
  • комментариями по распределению активов, результатам, плану на предстоящий месяц,
  • сравнительным анализом с ведущими конкурентами:
    • пассивным фондом AOM — пассивный ETF умеренного риска, состоящий из глобальных ETF-фондов;
    • и активными глобальными macro-фондами: BlackRock Global Allocation (MDLOX) под управлением Денниса Статтмана (Dennis Stattman) и фонд GBMFX, компании Grantham, Mayo, Van Otterloo&Co. (GMO, под управлением около $100 млрд.), за которой стоит Джереми Грэнтэм (Jeremy Grantham). Фонды, соотвественно, имеют 4 и 5 звёзд, и оба «дома» заработали отличную репутацию в деле распределения активов.

Акценты:

  • Вся изюминка полного доступа к MI — в том, что вы учитесь, а не просто копируете успешную стратегию. Почему в портфеле присутствует тот или иной актив? Почему выбрана та или иная стратегия? Вы можете сделать лучше. Мне ближе подход обучения, хотя иногда удобнее включать copy-paste и не изобретать велосипед.
  • Английский язык по-прежнему основной язык международного инвестора! 🙂 Если вы учитесь и серьёзно намерены инвестировать, без него — никуда. Если вы просто копируете стратегию, большой словарь не понадобится, и потом, вы всегда можете задать мне вопрос.
  • Стоимость следующего выпуска — 7 долл. США. Это почти в три раза ниже обычной цены, и это новый «якорь» для цены, которая будет зависеть от результата стратегии!
  • Начиная с декабрьского выпуска цена будет рассчитываться и устанавливаться на следующие 3 месяца по формуле: 7 долл. США плюс (минус) 25 центов за каждые 100 базисных пунктов доходности свыше (ниже) доходности любого из вышеназванных конкурентов. Либо 50 центов за каждые 100 базисных пунктов преимущества, когда конкурент показывает отрицательную доходность. Все доходности — годовые с начала работы портфеля 6 мая 2011. Используется формула XIRR(). Доходности включает купоны, дивиденды и прочие выплаты по позициям, округляются до целого для простоты расчётов.

Пример. Возьмём реальные результаты (годовая доходность с 6/05/2011 по 7/10/11):


May 6, 11 Oct 7, 11 XIRR

In Out
Marathon Investor -$25,000.00 $24,015.54 -9.08%
AOM -$30.52 $29.12 -10.53%
MDLOX -$20.12 $17.92 -24.00%
GBMFX -$23.09 $22.37 -7.23%

Какова была бы стоимость подписки за ноябрь?

  • с мая этого года стратегия MI, и её конкуренты показали отрицательную доходность. Ключевым навыком управляющего в условиях падающего рынка является минимизация потерь (помним, что нужен 100% рост, чтобы восстановить просадку в 50%).
  • Между тем, MI более, чем в два раза лучше сохранила от потерь средства вкладчиков именитого фонда Блэкрок, обошла свой пассивный бенчмарк и лишь слегка проиграла другому именитому управляющему.
  • Добавляем 1 доллар за лучшую защиту капитала по сравнению с AOM (-9% против -11%, или 200 б.п., значит, $0,5 * 200 / 100 =$1)
  • Добавляем 7,5 долларов за разницу в 1500 б.п. с фондом MDLOX ($0,5 * 1500 / 100)
  • Отнимаем 1 доллар за то, что MI хуже защитил от просадки, чем фонд GBMFX (-9% против -7% = 200 б.п.).
  • Итого, цена выпуска в этом примере = 7+1+7,5-1 = 14,5 долл. США.
  • Fair enough? Тогда не забудьте зайти и скачать обновление стратегии через выходные по цене в 7 долларов!

Как всегда, море высокооктанового чтива в моём твиттере. Выходные — прекрасная возможность упорядочить новое!

Хорошей недели!

Marathon Investor: reporting and next update

Комментарии к записи Marathon Investor: reporting and next update отключены

In case you missed in twitter: Marathon Investor’s asset allocations and performance review are published over this link. This is updated with about one month’s delay.

Subscribers, of course, get access toPicture immediate updates, which are done at the end of the first full business week of the next month (except for strict rules-based occasions within a month, as will be outlined in the MI issues for the upcoming month). All transactions are reported at the closing prices. Hence, next issue is October 8th, and trade execution date is October 7th. Archive of the previous issues is available to the current subscribers free of charge. Commentary on asset allocation, performance, plan for the upcoming month and comparison with peers is part of the bulletin, too.

Older Entries