Беглый взгляд на рынки по состоянию на 29 мая 2009 года

• Америка и развитые рынки. Ожидаем банкротства ДжиЭм. Потребители возрадовались – оптимизм взлетел до максимума за 8 месяцев (англ.). Надолго ли? Домишки дешевеют, темпы ускорились до невиданных пределов (англ.). О том, в какой стадии (в плохой) рынки (пузыри) жилой недвижимости в других развитых странах см. здесь (англ. текст + график). Там же, по ходу, узнал, что в Германии: ВВП –3,8% в 1 квартале. Плохие долги американских банков бьют рекорды. (англ.). Призрак дефляции навис над Европой.
• Китай и развивающиеся рынки. Китай договаривается с Бразилией и о расчётах в своих валютах, вместо долларов, это продолжает предыдущие договорённости с другими странами. Брэд Сестер пишет о том, какова роль Китая в будущем мировом финансовом порядке? (англ.) 
• В России. Рубль продолжает наступать (+3,5% к корзине в мае). Цель ЦБ – держать рубль в коридоре 26—41 руб. Ниже 30 по доллару будем ждать интервенций. Наш ФР цветёт вместе с весной. Основа – продолжение мирового ралли и цена на нефть, которая продемонстрировала рекордный месячный рост за последние 10 лет. Экспортёры: нефть должна стоить 60-70 долларов.

Ниже динамика основых финансовых рынков на прошлой неделе из Уолл Стрит Джорнэл:

Беглый взгляд на рынки по состоянию на 25 мая

• Америка и развитые рынки. Обвал доллара. Обама: “У нас нет денег” (англ.). Долговой рейтинг Великобритании может быть понижен. На очереди Штаты? Банки хотят досрочно вернуть госпомощь. Банкротство ДжиЭм не за горами (англ.)? Жилищный сектор на полу (англ.).
• Китай и развивающиеся рынки. Индия наступает (англ.) и перехватывает эстафету у Китая!
• В России. Россия и Украина не договорились по газу. Рубль правит! Безработица тоже… (10,2%). Международные резервы возобновили рост, вернувшись к уровням января. Медведев выступает за ускорение процесса вступления РФ в ВТО. (Зачем нам это???). Саммит Россия-ЕС в Хабаровске.

Кстати, вы ещё не добавили в закладки “Вольфрам Альфа” – новый мощный инструмент инвестора? Он пока не заменит Гугла, но уже даёт множество полезных возможностей: поиск по базам данных, вычисления. Статья об этом здесь.

Ниже динамика основых финансовых рынков на прошлой неделе из Уолл Стрит Джорнэл:

Где мы и куда идём. Вместо обзора.

Расселл Инвестментс 15 мая обновила “приборную доску” американской экономики:

Сравним с показателями от 15 апреля.

Улучшения (A.K.A. green shoots):

• “Прирост” ВВП: –6,1 против –6,3% (падение продолжается третий квартал, но с замедлением)
• Доступность кредита: TED-спрэд (0,88 против 0,98), OAS (4,39 против 5,43)
• Волатильность рынка: 36,5 против 44,14

Ухудшения:

• Расходы потребителей: –0,22% против 0,53%
• “Прирост” числа занятых: –0,93% против -0,50%

Инвестиционный портфель на 18 мая 2009г.

Имеем следующую структуру портфеля по состоянию на 18 мая:

Наименование позиции	% факт
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO)	14%
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)	2%
Акции США (мал. кап. "стоимости"): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR)	1%
Золото (GLD)	4%
Иностран. Гособлигации развитых рынков (OIBAX)	5%
Иностран. Гособлигации развивающихся рынков (PCY)	7%
Долл. Депозиты	33%
Евро депозиты	15%
Росс. Корп. Облигации, руб	2%
ЗПИФы росс. недвижимости руб	16%
ИТОГО	100%

Напомню, что главным инструментом инвестирования я выбрал биржевые индексные фонды (ETF), которые приобретаю через американского брокера.

Снова 3,5% за период с 4 апреля. По сравнению с бурным ростом рынка это кажется мало. В минус сыграли падающее золото и растущий рубль. Кроме того, часть роста была пропущена после первого 5-7-процентного падения и частичной продажи по “стопам” (приказ продать, если цена опустится ниже намеченного уровня). Акции (фонды PCY и VWO развивающихся рынков) были докуплены, но уже по большей цене, когда обновились максимумы и тренд подтвердился. Вот они, опасности market-timing!

Я по-прежнему осторожен с покупками, все мои рисковые вложения защищены достаточно высокими "стопами". Стремительный рост рынка выдержал проверку стресс-тестом и квартальными отчётами. Нормализуется и кредитный рынок, залитый правительственными деньгами. Такой масштабной поддержки рынков правительствами история ещё не знала. Теперь для меня главные вопросы:

• Насколько далеко завели вчера ещё коматозных инвесторов оптимистичные прогнозы “гриншутистов” (от англ. “green shoots” А.К.А. “зелёные всходы”).
• Насколько липовым оказались стресс-тесты банков.
• Насколько долго сохранится рост числа безработных (и не убеждайте меня, что темпы роста снизились, признаков создания новых рабочих мест нет. Значит, это не “отстающий” индикатор, а опережающий!).
• Насколько липовым окажется рост Китая и товарных рынков, на него молящихся?

Обновление инвестиционной декларации

Давайте начистоту. Инвестдекларация, как знают мои постоянные читатели, достаточно часто нарушалась, а портфель так и не собран. Сейчас я рассматриваю их как некие первоначальные ориентиры, с которыми я начал «правильные» инвестиции в конце 2007-начале 2008 года. По прошествии какого-то времени интересно взглянуть на этот ориентир и понять: какие были ожидания? Почему были отклонения от первоначального плана? Как его можно улучшить? Как далеко можно отклоняться от принципов? Сегодня я написал поправки и комментарии к декларации. Модельный портфель на пересмотре. Неизменными остаются:

• долгосрочный подход
• диверсификация по регионам и классам активов
• риск-профиль
• использование дешёвых индексных фондов
• «купил и держи» — хотя сейчас используется процентов на 30%, всегда была и будет частью моей стратегии

На выходных отчитаюсь по портфелю (должен быть неплохой результат).

Блумберг: как работали разные стратегии технического анализа после пика рынка в 2007 г.

Работали плохо: только два индикатора из восьми принесли прибыль. Это не значит, что теханализ не работает, но слепое следование одному показателю не приводит к успеху. Применять осторожно!

Indicator                              10/09/2007 - 5/01/2009

Williams %R                                            -43.1%
Commodity Channel Index                                -40.3%
Parabolic Systems                                      -34.3%
Relative Strength Index                                -34.1%
Bollinger Bands                                        -22.2%
Stochastics                                            -21.8%
Directional Movement Indicator                          +9.0%
Moving Average Convergence/Divergence                  +24.6%

S&P 500                                                -43.9%

Источник: Блумберг, 4 мая 2009

Беглый взгляд на рынки на неделе с 27 апреля по 1 мая 2009

• Америка и развитые рынки. Результаты стресс-теста банков снова откладываются (ранее их переносили на 4 мая). Федрезерв подтвердил мягкую денежную политику, покупку гос- и ипотечных облигаций. Квартальные отчёты: большая часть компаний превосходит ожидания по прибыли, более 70% уже отчитались.
• Китай. Очередной великий пузырь? (на английском) — продолжает тему теперь В. Катценельсон на Биг Пикчер.
• В России. Профицит текущего счёта может быть в 4-6 раз выше, чем прогнозировалось ранее (Минэкономразвития). Автопром ещё глубже впадает в кому (российские бренды “лидируют” в падении). Антикризисные вложения государства стали самыми внушительными во всей “двадцатке”.

Ниже динамика основых финансовых рынков на прошлой неделе из Уолл Стрит Джорнэл: