Виртуальные портфели, мини-обзор и планы на реальный портфель

10 комментариев

Пусть и не удалось пока автоматизировать обновление таблиц, зато бенчмарки теперь доходность за 3 года показывают. Выбирайте, что лучше:

  • убыток за три года И максимальная просадка капитала 50%, НО рост на 92% за последние 12 месяцев

или

  • +24% за три года И максимальная просадка 13%, НО убыток 2,4% за последний месяц И рост на 36% за последние 12 месяцев?

Virtual_port_29012010

В реальном портфеле убытки. Он как раз в конце 2009 был спозиционирован весьма агрессивно. Главными «якорями» стали фонды развивающихся рынков и недвижимости США. Однако, могло быть и хуже. Фонд облигаций США с защитой от инфляции (TIP) оказался лидером (буфером портфеля), а фонды недооценённых компаний (VB, VBR) меньше пострадали, чем более «широкий» фонд с доминированием крупных компаний, VTI:

Как всегда, свежие данные о доходности фондов в правой верхней панели сайта.

Рынки облигаций сигнализируют рост суверенных рисков (тема Греции и других стран сохраняет актуальность), кредитных рисков. Риск ускорения инфляции (вторая актуальная тема) вновь снижается, что означает движение против тренда последних 12 месяцев. Видимо, поэтому товарные фьючерсы в жестоком минусе. Примечательно, что китайский рынок (третья важная тема) одним из первых сходил ниже 200-дневной скользящей средней, важного индикатора долгосрочного тренда. Если он там и останется, думаю, вопрос времени, когда за ним последуют остальные БРИКи.

В ближайшее время, при сохранении коррекции, я провожу постепенное снижение риска в портфеле, вслед за рынком.

Бенчмарки на 19 января 2010

2 комментария

Обновил виртуальные портфели.

Захотел упростить файл, чтобы автоматизировать обновление. Как всегда переделка — это дополнительное время. Файл загружу позже. Надеюсь, окупится. 😉
Доходность в долларах. На 19 января — это потому что Яху не сразу обновляет котировки ETF, включая дивиденды. Но долгосрочному инвестору спешить некуда. Кстати, нужно как-то откорректировать второй портфель, чтобы он тоже отражал дивиденды. Есть идеи? Хотя и без корректировки «Местный инвестор» непревзойдён за последний год. Если только не вспоминать 2008-й с просадкой капитала 50% даже в наполовину депозитном портфеле…

В реальном портфеле пока всё по-прежнему.

Захотел упростить файл, чтобы автоматизировать обновление. Как всегда при реинжиниринге, это дополнительное время. Файл загружу позже. Надеюсь, окупится. 😉
Доходность в долларах. 19 января — это естественный лаг, возникающий из-за того, что Яху обновляет котировки ETF, включая дивиденды. Но долгосрочному инвестору спешить некуда. Тряхнуло нас на прошлой неделе. Ну и что? Разве это новость, что бывают коррекции?

Портфель на 18/01/2010

9 комментариев

Наименование позиции % факт
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) 8%
Акции США (мал. кап. «стоимости»): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) 6%
Акции США, стоимости: (VB) 6%
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 4%
Фонд недвижимости США (REIT) (VNQ) 3%
Золото (GLD) 2%
Высокодоходные корп. облигации США (HYG) 3%
Казначейские обязательства правительства США с защитой от инфляции (TIP) 3%
Долл. депозиты 29%
Руб. депозиты 5%
Евро депозиты 14%
Росс. Корп. Облигации, руб 3%
ЗПИФы росс. недвижимости руб 15%
ИТОГО 100%

Прирост в бивалютной корзине (65USD X 35EUR) с 4.11 составил 6,3%, с 17.06 — 13%.

Существенные изменения произошли в конце 2009. Портфель стал более рискованным и ориентированным на продолжение ралли. В то же время, высокая доля депозитов, в т.ч. в долларах США, достаточно хорошо компенсирует возможные риски. Изменений в январе не планируется.

На следующей неделе постараюсь обновить виртуальные портфели — бенчмарки для долгосрочного инвестора.

Я на 100-месте — в топ-100 блогов Стокпортала!

Комментарии к записи Я на 100-месте — в топ-100 блогов Стокпортала! отключены

У меня сегодня почти юбилей — я опустился на 100-е место в «Топ финансовых блогов» «Стокпортала». Странно, на этой неделе был где в конце 80-х… Неужто благодаря моему отношению к спекуляциям?
Поздравления принимаются в комментариях!

UPD 18.01. Спасибо всем, уже на 65-м. 🙂

Ещё раз про мартышку и управляющих

4 комментария

Владимир Горбунов (rostdeneg.ru) критично отозвался о статье в «Финансе» про мартышку — я о ней писал ранее. Пока Владимир решает техническую проблему с комментариями на сайте, мой комментарий ниже.

«Информационная война», которую ведут, по мнению Владимира, брокеры с ПИФами — это слишком громко сказано. Что брокеры, что управляющие — суть финансовые посредники. И те, и другие заинтересованы в комиссиях и активах под управлением. Брокеры более хищные, для среднего инвестора потерять деньги, торгуя самому, шанс гораздо больший, чем через УК. А журналист правильно идеи Малкиела популяризирует. Я не заметил наезда на УК. Какой интерес им копать друг под друга? Если уж по-настоящему по-Малкилю, так это ни те, ни другие не оптимальны для инвестора. Если бы брокеры заказали статью, это было бы очень глупо с их стороны.
Пролема шире: где долгосрочные инвесторы и популяризация инвестирования, а не спекуляций? Где настоящие индексные фонды? Где низкие издержки на управление? Вот тут-то журналисты могут сделать больше. Но начало неплохое.

ЛЧИ-2009. Прогрессивные итоги конкурса и предложения.

2 комментария

Добрался и до этой темы. Пусть я скажу неожиданно, конкурс «Лучший частный инвестор — 2009» сослужил хорошую службу нам, сторонникам индексного инвестирования. ИМХО, его главный результат служит ещё одним доказательством: чтобы инвестировать намного лучше большинства, достаточно купить и держать правильный индексный фонд. Смотрите сами. Из 1007 человек (при ¡таком рынке!) 62% ушли в минус. А чтобы войти в 6% самых-самых успешных трейдеров достаточно было купить и держать индекс РТС:

Источник: Журнал «Финанс.», №47-48 от 21-31.12.2009

Претензия к конкурсу одна (и не у меня одного): какое отношение понятие «лучший частный инвестор» имеет к активному трейдингу и, в основном, производными? Понятно, что брокерским конторам и бирже выгодно раздраконить народ, чтобы им комиссию платили (количество участников — видимо, немало и безработных — увеличилось в 2009 почти в 5 раз — пирамида какая-то, господин Миловидов!). Ну и назвали бы «лучший частный трейдер», а так получается неверное восприятие: «лучший — это активный инвестор, да ещё умеющий торговать производными. Это сложно… Попасть в top-6% очень сложно…» А сколько из них готовы повторить результат? (Далеко ходить не надо, посмотрите на прошлых победителей.) А может, кто из них и «индексировал»? И это они ещё комиссии не платили брокерские! Даёшь переименование конкурса! Инвесторы — они надолго инвестируют, а не спекуляциями занимаются. Именно такие являются главными поставщиками денег в экономику. Или нам не нужны длинные деньги, господа Горюнов, Миловидов и дорогие посредники?

Пожелаю Сергею (победителю конкурса) удачи. Без работы, весь доход от спекуляций… 8000% за 2009 год — это сильно! Пусть будет и в этом году не меньше. Тогда можно и в индексный фонд часть отложить, на пенсию (как бывалые советуют и делают). Или в науку пойти, вести нас к коммунизму сингулярности… Иначе, одна надежда — на брокерские конторы. Не оставят, если что…

Да, и ещё предложение всем участникам и победителям (если организаторы не переименуют конкурс): сложите и не берите больше титул «лучший частный инвестор». Называйтесь «лучшими трейдерами», «игроками» и т.п. Шахматисты — они ведь тоже игроки. Не менее почётно, и более честно. Частного инвестора мы будем выбирать из наших, «долгосрочных».

И снова к таблицам — спреды

Комментарии к записи И снова к таблицам — спреды отключены

Гугл даёт замечательную возможность получать котировки сразу в электронные таблицы, а это значит, упрощается наша работа по получению свежих данных не только курсов акций, но и таких показателей, как капитализация, дивиденды и т.п. (с оговоркой, что по биржевым фондам ещё не вся информация доступна). Я уже делился своей таблицей доходностей фондов (в правой колонке в разделе «Котировки»). Теперь в эту же таблицу я добавил несколько строчек, характеризующих состояние процентных ставок (спредов). Как я отмечал в глоссарии и в своих обзорах, спреды (премии) характеризуют настроения рынка в отношении различных рисков:

  • инфляции,
  • суверенного риска,
  • кредитного риска,
  • риска долгосрочного инвестирования.

Многие начинающие инвесторы часто следят лишь за фондовыми индексами, игнорируя важнейшие показатели рынка облигаций — крупнейшего рынка по своим объёмам. Между тем, стоимость денег и её составляющие (премии или спреды) — ключевые параметры для определения доходности многих активов, а также курсов валют. Теперь и вы можете пользоваться этими индикаторами самостоятельно. Я предлагаю свои расчёты, так как они доступны, прозрачны (легко проверяемы) и дают представление об общей картине. В то же время, они не совершенны,  так как: 1) основаны на курсах акций отдельных биржевых фондов облигаций*, а не самих индексов. 2) Выводят спреды из курсов акций этих фондов, а не собственно из ставок доходности. Поэтому я не даю никаких гарантий в части точности и применимости данных индикаторов. Только для образовательных целей (как и всё содержимое этого сайта).

Для понимания расчётов предлагаю немного обратиться к азбуке финансов, а именно, к природе облигаций. Изменение ставок и курса акций (паёв) фондов облигаций имеют обратную зависимость. Выглядит это примерно так:

Имеем портфель облигаций рыночной стоимостью в 100 тыс. руб. Средний срок до погашения номинальной стоимости облигаций и их купонов (дюрация) — 3 года. Уровень рыночных ставок по его компонентам вырос на 100 б.п. (было 7%, стало 8%). Значит стоимость портфеля снизилась примерно на 3000 рублей. При всех прочих равных условиях.

Так вот, я грубо допускаю, что дюрация портфелей у всех фондов одинаковая. И только для IEF и SHY я сделал поправку на сроки, допуская (из декларации фондов), что в IEF он в среднем 8,5 лет, а в SHY — 2 года. То есть я делю изменения курсов на 8,5 и 2 соответственно, чтобы рассчитать изменение ставок. Упрощения? Повторюсь, мне важнее здесь не точность, а простота и доступность данных.

Для наглядности, возьмём картину на 13 января (щёлкните на картинке для более чёткого изображения):

Курс фонда PCY вырос за месяц на 0,16%. Это значит, инвесторов устраивает более низкая доходность правительственных облигаций стран с развивающимися рынками. Чтобы понять, насколько снижение доходности отражает снижение суверенного риска, её целесообразно сравнить с динамикой аналогичного фонда правительственных облигаций США (как наименее рискованных в «табели о рангах»). Для этого мы замечаем снижение курса акций фонда IEF (-1,59%), которое означает рост доходности (инвесторы продавали US Treasuries). Значит, по моей модели, премия за суверенный риск (инвестирования в облигации «развивающихся рынков») снизилась на 1,74% (0,16+1,59, минус округление). И так далее во всем другим рискам.

В результате по итогам одного, трёх месяцев и года мы видим в таблице: неуклонное снижение премий по кредитному и суверенному риску — инвесторы активно покупали рискованные облигации. Заметен и рост риска ускорения инфляции. А вот рост премии за срок инвестирования растёт умеренно. Так оно и было, значит, моя модель работает.

Имеет для вас смысл такой барометр рисков? Заметили неточность? Буду рад вашим комментариям.

Кстати, на эту же тему, по версии агентства «Мудиз» облигации правительств стран «развивающихся рынков» теперь перешли из разряда спекулятивных бумаг в разряд инвестиционных.

Источник: Дэвид Оукленд, FT.com / Capital Markets — Emerging market bonds shed junk status, 13.01.2010.

*звучит каламбурно, но в данном смысле можете допустить, что акция ETF примерно то же, что и пай фонда.

Older Entries