Насколько плох средний частный инвестор?

1 комментарий

Думаете, вы можете рассчитывать на вменяемую доходность как инвестор? Доходность активов — это одна история, а вот доход инвестора — совсем другая. Разница — человеческий фактор, налог на страх и жадность, если хотите. Из-за особенностей человеческой природы, чаще во времена не спокойствия на рынках или, наоборот, эйфории, без системы, основанной на доказанных преимуществах, мы обречены делать глупости. Какая система дает вам надежду быть не таким как средний инвестор?


Догадайтесь, куда идет разница?

Источник: Sam RoCHART OF THE DAY: The Average Person Is Absolutely Horrible At Investing <http://www.businessinsider.com/chart-average-investor-returns-2012-12> Dec. 4, 2012

Реклама

Think Tank: Investment Reads of the Week

Комментарии к записи Think Tank: Investment Reads of the Week отключены

Bill Ackman on Everything You Need To Know About Investing & Finance In 1 Hour

from market folly by marketfolly@gmail.com (Market Folly)

Pershing Square Capital Management CEO Bill Ackman did a video for Floating University and The Big Think entitled «Everything You Need to Know About Finance and Investing In Under an Hour.»

Yield Curve Signals and the Popular Delusion of the US Long Bond

by Alex Bernal on December 14, 2012

All about the relationship b/w the yield curve and the stock market, in the context of the last decade.

2% Real for a Decade

13 minute interview with Cliff Asness, touching on the expected returns, PE10 etc.

from World Beta — Engineering Targeted Returns and Risk by Mebane Faber

Projected 15-year S&P 500 Returns

from TurnKey Analyst by Wesley R. Gray, Ph.D.

Over the next 15 years you could probably see 2% to 8% CAGRs, and will most likely see something in the range of 5-6% nominal. Rip out some inflation and you’ll notice these aren’t returns to write home about. Of course, relative to the alternatives, a 2-3% real return might be the best think going.

Winners and Losers

from Systematic Relative Strength by Mike Moody

Behaviour finance yet again

…handy graphic from CXO Advisory
that explains how clients use different reference points for winners and losers.  In short, the winners are compared with their highest-ever price, while losers are compared with their break-even purchase price.


 it explains why clients are perpetually disappointed with their advisors—because they are comparing their winners with the highest price achieved.  Any downtick makes it a loser in their eyes.  The losers are ignored, in hopes they will get back to even.

Defining Risk Versus Uncertainty

from The Big Picture by Barry Ritholtz

Consider the distinctions Mauboussin makes:

Risk: We don’t know what is going to happen next, but we do know what the distribution looks like.

Uncertainty: We don’t know what is going to happen next, and we do not know what the possible distribution looks like.

…think of dice or a multiple choice exam — we have risk, but we do NOT have uncertainty

Charlie Munger on the Psychology of Human Misjudgment: Harvard Speech

from market folly by marketfolly@gmail.com (Market Folly)

Berkshire Hathaway’s Charlie Munger gave a speech at Harvard University back in the 1990’s on the topic of the psychology of human misjudgment.  T2 Partners’ Whitney Tilson was kind enough to transcribe it and we’ve posted up below.

Saturday links: equity arithmetic

from Abnormal Returns by abnormalreturns

A look at the increasingly popular Bayes’ Theorem.  (Farnam Street)

How quitting Twitter for a month changes your thinking.  (Adam Brault)

Barry Ritholtz talks cognitive biases with Michael Covel.  (Trendfollowing)

Investing tips from Hugh Hendry.  (Credit Writedowns)

How to Win at Forecasting

from The Big Picture by Barry Ritholtz

Fascinating discussion over at Edge about the nature of expert judgment and what it means. (It careens into a little HedgeHog and Fox arguments).  This has an enormous relevancy for investors. Here’s the intro, plus a link to the video.

Technical Analysis & Financial Advisors

from The Capital Spectator

More financial advisors are using technical analysis in their money management travels these days, including asset allocation. In the new issue of Financial Advisor, I profile the trend and ask some wealth managers why and how they’re using TA: (Re)Discovering Technical Analysis.

Selected Tweets

Stocktwits@StockTwits
Wide-Ranging Interview with Legendary Global Value Investor Jean-Marie Eveillard http://stks.co/fHOt  ht: @abnormalreturns $$

historysquared@historysquared
Global Flows to Mutual vs Bonds — while bonds are becoming riskier and riskier $TLT
pic.twitter.com/NMcKYwrn

finsovet@finsovet
RT @LearnBonds: #Gundlach: The Japanese are Out of Options, Buy Japanese Stocks and Short JPY http://stks.co/bGOG 
$USDJPY $FXY $EWJ

finsovet@finsovet
Don Yacktman: A fund manager’s faith produces results — http://finance.fortune.cnn.com  — Readability — http://bit.ly/U31J5P

KurzweilAINews@KurzweilAINews
Ray Kurzweil joins Google as director of engineering: Ray Kurzweil, the famed inventor and futurist, said today … http://bit.ly/UNtwmd

finsovet@finsovet
Арабские государства поддержали Россию и Китай в стремлении регулировать интернет — http://bit.ly/UzQlff  нашли друг друга…

Комментарии к записи отключены

Nice quote. Ties back to my earlier post about focusing on what you can control.

Global Macro Monitor

It’s not lack of information that holds us back. The binding constraint is emotions. This doesn’t mean information is not good. It is good, but only AFTER you’ve got your emotions harnessed. And very few of us have…

Individual investors would add more value to their own portfolios if focused on building an investment approach that mitigated emotional impulses. Until this is done, ain’t nothin’ gonna work.

Mark Dow,  Behavior Macro

View original post

Предновогодний предпросмотр стратегий

Комментарии к записи Предновогодний предпросмотр стратегий отключены

Если запись недоступна на wordpress.com, пройдите по этой ссылке.

Это последний в этом году взгляд на стратегии. Напомню, учет ведется в открытом доступе на сервисе тикерспай. Сервис не учитывает проценты и дивиденды, поэтому доходности занижены.

Первая стратегия — ленивая — основана на эффективности рынков, широчайшей глобальной диверсификации. Торговые операции практически отсутствуют, нет и ребалансировки:


Очевидно, ленивый портфель показывает лучшую доходность при меньшем риске, чем индекс S&P500. Впрочем, подходящим бенчмарком может быть какой-нибудь глобальный сбалансированный фонд, например ETF AOM (однако, сервис не позволяет его показать на графике).

Вторая стратегия — тактическая — основана на глобальных трендах. Из нескольких самых крупных глобальных классов активов я выбираю три, которые показывают максимальную доходность. Таким образом, стратегия не привязана ни к какому бенчмарку, ее задача показать абсолютную доходность.


Для сравнения, я также отслеживаю прочие тактические портфели других блоггеров и тактических фондов в сводном индексе:


И, наконец, мое последнее детище, Marathon Investor. Портфель, сочетающий и тактику, и ленивый подход, который я обновляю 1-3 раза в квартал:


Отчет о доходности и сравнение с бенчмарками здесь. Открытый архив и подписка на последнее обновление здесь. Следующий выпуск — 13 января. Как всегда, новый год будет не без сюрпризов. Следите за новостями.

Российские власти блокируют доступ к Финсовету #троллингстраны

2 комментария

UPD 5 /01 / 2013: актуальность данной статьи изменилась с точки зрения отмены действия, о котором я пишу ниже, но не с точки зрения того, как обстоят дела с цензурой и свободой в России.

Дорогие друзья,

возможно, и вы испытываете трудности с доступом к этому блогу. Я был сегодня неприятно удивлен тем обстоятельством, что он был заблокирован провайдером (как и многие ресурсы на wordpress.com) на основании решения властей. Блокировка происходит из-за того, что по такому же IP адресу могут находиться другие блоги/материалы, запрещенные действующим законодательством (по весьма субъективным критериям, таким как «экстремизм», «разжигание» какой-то розни, критика власти и пр. ), при этом блокируют все сайты без разбора. На этом основании уже блокировались «ю-тьюб» и другие популярные ресурсы, составляются запрещенные цензурой списки сайтов и тем. «Финсовет» попал «под раздачу». В ряду ряда стран с не самыми симпатичными режимами, Россия подписала одиозный акт за ограничение интернета.

Скажем «спасибо» партии «Справедливая Россия» и всем недоумкам, которые их выбирали! Настоящий новогодний подарок!

Я продолжаю публикации через другого провайдера, но к сожалению, это усложняет жизнь, и материалы могут выходить с задержкой. Какова вероятность блокирования сайта другими провайдерами? Она высока. Но даже в этом случае я буду пользоваться пока еще разрешенными технологиями и находить способ для публикации.

Какое это имеет отношение к теме инвестирования и распределения активов?

Если кратко, пора валить. Капиталам уж точно ничего не мешает. Россия остается на окраине цивилизации, приближаясь к лагерю стран-изгоев. В стране практикуется цензура, пышно расцветает мракобесие. Деградация образования, науки, коррупция — я делился размышлениями о будущем России много раз, часто в контексте инвестиционных рисков и долгосрочного подхода к инвестированию. Сегодня повод напомнить. Активы страны дешевы не без причины, инвесторы не любят мракобесия, коррупции и отсутствия власти закона. Каждый день преподносит нам новые аргументы не в пользу российского фондового рынка. История знает немало примеров, когда рынки исчезали. Аргентина и Россия были крупнейшими рынками в начале 20 века. Россия — (вновь) исчезающий рынок, и всякий, кто связывает свои долгосрочные сбережения с российскими ценными бумагами, очень сильно рискует.

Не оставайтесь в стороне (что вы можете сделать).

  1. Поддержать инициативу Google и отдать свой голос против цензуры в интернете здесь.
  2. По мотивам статьи Сергея Медведева, наиболее полно отражающей мое настроение, я создаю хештег в твиттере #троллингстраны. Если у вас есть чем поделиться на эту тему, добавляйте к своим постам в социальных сетях этот хэштег.

UPD Если ваш провайдер также блокирует блоги на Уордпресс:

  • Google Reader их читает,
  • читать можно и подписавшись по почте.
  • Чтобы оставлять комментарии, заходите через анонимайзеры, например так.
  • Для тех, кто в танке (я там тоже, видимо): #говнореестр обходится простым включением режима Turbo в браузере Опера. (благодаря @poor_lemmy)

О важности уделять внимание тому, что можно контролировать

1 комментарий

Отличное напоминание от Дэвида Меркеля, и тоже мой принцип. Подходит и для жизни, и для инвестирования. Привожу в своей адаптации.

Делите мир на две части: ту, которую можете контролировать, и ту, которую не можете.

Что будет с рынком, валютами, Европой, Ираном и Северной Кореей? В конце года открывается сезон крикунов-прогнозистов, цель которых — привлечь к себе внимание и подтолкнуть нас к действиям (ну и отщипнуть свои комиссии, соответственно).

Самое важное, никто ничего не знает. Вы и я тоже. Даже если мы что-то знаем, скорее всего, мы не одни. А когда все уверены в чем-то одном, скорее всего, случится другое.

Поэтому, совет прост: контролируйте то, на что у вас есть влияние. Например:

  1. Свое поведение и реакции, понимание себя, своих страхов и стремлений. Почему вы так уверены в варианте/гипотезе «А»? Что влияет на ваши решения? Не черпаете ли вы информацию только из выбранных источников, которые только повторяют и усиливают то, во что вы верите? Изучаете ли вы достаточно другие точки зрения? Лелеете ли вы свое эго или сразу признаете и исправляете ошибки? Учитесь ли или наступаете на одни и те же грабли? Видите ли вы в своих удачах случайность или приписываете их своим навыкам? Часто ли списываете неудачи на случайности или обвиняете других?
  2. Сберегаете ли вы достаточно денег или надеетесь, что рынок вам «достаточно заплатит» и капитал сам собой преумножится?
  3. Правильно ли оцениваете свой горизонт инвестирования? А также возможную доходность и свою устойчивость к риску. Есть ли в ваших сценариях падение рынка как в 2008? Что если в следующем году ваши сбережения понадобятся в ликвидном виде? Что может произойти? Лучшее время читать инструкцию безопасности, когда самолет готовится к взлету, а не когда падают кислородные маски.

Вот почему я ограничиваю количество принимаемых решений, уделяя внимание их качеству и влиянию, там где я и вправду его имею. Не стесняюсь признаться себе, что я не могу предвидеть будущее, поэтому диверсифицирую широко, и, наоборот, делаю акценты на том, где я имею влияние, а также обоснованную, сбалансированную (и никогда не полную!) уверенность.

Разумеется, выше я привел не исчерпывающий список контрольных вопросов. Какие вопросы вы можете добавить? На что у вас есть влияние? Сколько энергии вы уделяете тому, что не можете контролировать? В комментариям всегда есть место вашим историям.

Источник: David Merkel. Focus on what you can Control. http://alephblog.com/2012/12/08/focus-on-what-you-can-control. December 8, 2012.

Комментарии к записи отключены

Add your thoughts here… (optional)

Global Macro Monitor

The girls with the Draghi Tattoo are breaking out.

That is,  the German DAX and French CAC stock indexes are making  new highs.   Ever since the ECB’s Mario Draghi  «whatever it takes to preserve the euro» speech,  these markets have performing well and are now breaking out of a three-month consolidation period.

The DAX is up over 25 percent in local currency and the best performing equity market we monitor.  The CAC has been led higher by a huge rebound in the French banks.  Societe Generale is up over 60 percent,  BNP Paribas up more than 40 percent, and Credit Agricole up more than 30 percent.

We’re more confident in the sustainability of the DAX rally.   France will be interesting next year.  Rester à l’écoute!

Dec6_Dax_CAC(click here if charts are not observable)

View original post

Older Entries