Мировые рынки на неделе 24-28 марта

Начнём с хороших новостей. Корпоративные инсайдеры настроены оптимистично. Марк Хулберт в Нью Йорк Таймс пишет об «индексе инсайдерской торговли» профессора Мичиганского университета Сейхана (Seyhun). Индекс статистически достоверно (с 1975 года, хотя и не без ошибок) предсказывал поведение рынка на ближайшие 12 месяцев (ч/з Abnormal Returns).В Bespoke Investment Group проследили за тремя «кризисными» индикаторами: индекс дефолтов по облигациям инвестиционного уровня (снизился по сравнению с недавними высотами), средняя фиксированная ставка по ипотечным кредитам (существенно снизилась) и индекс муниципальных облигаций (вырос, стабилизоровался). Возможно боль начинает отступать?

Далее — не очень хорошие новости. Волатильность американского рынка (VIX, a.k.a. «индекс страха») стремится к уровням Великой Депрессии. Кто знает, может ещё один Bear Stearns впереди? Подробности: Volatility highest in 60 years Likely To Continue (Alia McMullen, National Post, ссылка от The Big Picture)

Американская Комиссия по ценным бумагам финансовым компаниям и банкам: «если рыночные цены слишком низкие, не обращайте внимания«. Новая директива разрешает не списывать убытки от переоценки неликвидных активов. (Floyd Norris, If Market Prices Are Too Low, Ignore Them ч/з naked capitalism) И правда, крупные банки и так в нелёгком положении, кому нужны новые убытки? Будем прятать под ковёр. А то, что долговые рынки сократились на 48%, так ничего, денег напечатаем, и само рассосётся.

Глава Федерального резервного банка Атланты Дэннис Локхарт (Dennis P. Lockhart): «оживление роста, которое я ожидал во второй половине года, возможно, откладывается» (Current Economic Situation, Outlook, and Recent Actions x/з Calculated Risk).

К жертвам ипотечного кризиса добавились домашние животные. Как сообщает MarketWatch , по мере того, как американцы покидают свои взятые в кредит дома, места в приютах для животных плотно заставлены клетками с кошками и собаками, и даже рептилиями. По стране создаются «горячие линии» и проводятся кампании по сбору средств на прокорм и содержание животных. Сколько питомцев осталось в заброшенных домах неизвестно. Кто бы мог подумать, что такое случится. Жуть! 😦

Традиционна карта рынка за неделю WSJ:

Неттрейдер. Теперь инвестпорнуха в «Комсомолке».

Как ещё назвать материал, который открыто эксплуатирует основные человеческие слабости (в данном случае — жадность)? Бизнес-эфэм, интернет, и вот теперь — в «Комсомолке».

Как завлечь простака на фондовый рынок?

Наконец-то! Фонды облигаций призвали к честности.

Я уже писал, как часто фонды облигаций содержат акции, и что всегда нужно изучать документы фондов, несмотря на название. РБК пишет:

НЛУ ограничит ПИФы облигаций Запретив им покупать акции Вчера совет директоров Национальной лиги управляющих (НЛУ) принял решение призвать компании, управляющие паевыми фондами, привести инвестиционные декларации фондов к строгому соответствию их названиям. Речь, в частности, идет о ПИФах облигаций, которые, как считает руководство лиги, не должны инвестировать средства в более рисковые активы. Правда,… Читать далее > Газета РБК daily

Стремление быть в первыми в рейтингах понятно, но теперь, когда «…с начала года в зону отрицательной доходности угодили свыше 20 ПИФов облигаций…» и «…убытки некоторых фондов превысили 10%», призыв зазвучал особенно актуально.

Посмотрим, как управляющие прислушаются к призыву.

Обзор недели по 21 марта

В интересные времена мы живём! Не успели мы осмыслить крупнейший после Энрона крах Медвед-банка (a.k.a. Bear Stearns), его немедленное спасение, как Виза провела самое мощное в истории США IPO. Если серьёзно, Bear Stearns не банк и спасать его Федрезерв не должен бы. Но, видимо, уж о-очень большие последствия бы были, если бы этого не случилось. Из других новостей:

Ставка федеральных фондов в США была понижена до 2,25%, меньше, чем ожидалось, на опасениях растущей инфляции. Такой шаг поддержал доллар, остановил беспрецедентные спекуляции на рынках коммодитиз (NYTimes.com, Capital Chronicles, Bespoke Investment Group ч/з Abnormal Returns). На этой неделе, после достижения абсолютно рекорда, индекс товарных рынков CRB пережил два крупнейших дневных падения с 1956 года.

Неделей ранее я поднимал тему спекуляций на товарных рынках. Ч.Т.Д.: деревья не растут до небес.

К апрелю золото может упасть до $840 за тр.унцию, — Michael Lewis, начальник отдела исследований товарных рынков Deutsche Bank AG в Лондоне. (ч/з Блумберг)

Дойчебанк и Голдман Сакс (последний, кстати славился своими бычьими прогнозами по нефти) теперь говорят о стоимости нефти около 90 долларов уже этой весной. (ч/з тот же Блумберг)

Краткосрочные ставки денежного рынка в США упали ниже японских (Naked Capitalism). Ставки так не опускались за последние 50 лет. «Скоро мы будем платить по казначейским обязательствам США за привилегию владеть ими» — Richard Russell, автор Dow Theory Letters. (ч/з Investment Postcards from Cape Town).

А вот фондовые рынки в США выросли. Подробнее о том, что было на рынках здесь:

Блоггеры, кто рядом?

Если вы ищите блоги, близкие по тематике Финсовету, хочу порекомендовать несколько русскоязычных. (Эти блоги сейчас отправятся в блог-ротацию (blogroll).)

Финансовый советник — Близкий Финсовету блог, как по теме, так и убеждениям автора, даже название похоже. 🙂 Публикуется состав портфеля, много образовательных статей. Жаль, в состав порфеля не входят международные инструменты.

СуперИнве$тор Блог (Артём Ейсков, приглашает и других авторов) — Довольно широкий и интересный выбор тем, неповерхностный подход. Вместе с тем, есть тяга к «экзотике», я считаю, частным инвесторам есть ещё чему учиться, перед тем, как инвестировать в родий.

Рост денег в ПИФ (Владимир Горбунов, сотрудник управляющей компании) — О финансовом планировании, российских ПИФах.

Личные финансы и инвестиции (Сергей Долматов) — О личных финансах, российских ПИФах, немного личного опыта.

Деньги. Руководство пользователя. (Сергей Макаров) — автор книги, зарабатывает деньги консультированием, составлением личных финансовых планов. Финансовый FAQ. Собственно об инвестировании мало, больше о планировании. Обсуждаются в основном только российские инструменты. В последнее время, сайт «поехал» в моём Firefoxe.

Будни чайника фондового рынка (Valera) — Название говорит за себя. Уж чего, а занудства вы здесь не найдёте! Автор не ограничивает набор тем только ПИФами и Россией. Подход к инвестированию активный, с сильной концентрацией активов.

Опыт инвестора (Дмитрий Шишкин) — Блог частного инвестора. В центре внимания как распространённые в блогосфере рассуждения, сколько для счастья надо, так и стратегии инвестирования, различные инвестиционные инструменты. Автор публикует структуру портфеля.

PassiveIncome.ru (Александр Кораблев) — Как видно из названия, блог о пассивном, индексном инвестировании. Автор регулярно проводит рейтинг индексных фондов, опять же, российских.

Отдельно, для разнообразия, упомяну Финансовый блог Олега Анисимова, главреда журнала «Финанс». Выбор тем не сводится к инвестициям, автор пишет о вкладах, банках, политике, журналистике и пр. Почитать для кругозора.

Таким образом, есть что почитать, есть с кем поделиться в российской инвестблогосфере. К сожалению, маловато авторов пишет на темы международного инвестирования, слишком много России. 95% рынка как будто не существует. Не упускайте возможностей, товарищи!

А вы какие блоги рекомендуете? Блог-ротация открыта!

UPD: Кстати, некто Nick Cherry продвигает единую RSS-ленту русскоязычных финансовых блогов. Подписаться можно по этой ссылке. По-моему, удобно!

Как продают инвестиции в России. Часть 2.

ДОПОЛНЕНИЕ к заметке от 28 февраля.

Нашёл замечательный сайт RB.ru, раздел «Тайный покупатель«: отзывы потребителей о консультантах банков и финансовых компаний. Странно, что некоторые непрофессиональные высказывания, воспринимаемые этими потребителями, оцениваются весьма либерально. Например, консультант ОФГ Инвест клиенту:

— Если брать срок год-два или даже больше, то риски, которые присущи фондовому рынку, за это время нивелируются.
— Приближаются к нулю?
— Нет, к нулю они, конечно, не приближаются, но их последствия сглаживаются. Вы просто должны забыть о деньгах, которые инвестируете.
— То есть как это? Я же инвестирую с надеждой что-то получить, а вы предлагаете вложить и забыть о них.
— Да, но не навсегда. Нужно быть уверенным, что эти деньги вам не понадобятся в ближайшее время. Чтобы не было разочарования, когда вы через полгода будете их забирать…
— А, с убытком?
— Ну, не с убытком, конечно, но не с той прибылью, на которую рассчитываете.

Явное введение покупателя в заблуждение. Инвестиционные инструменты не дают гарантий возврата основной суммы. Правильная консультация не только не должна скрывать этот факт, а напротив, должна содержать прямое указание на возможное неполучение прибыли и невозврат основной суммы вложенных средств. Не то же самое, что «не с той прибылью», согласитесь? А потом, почему не было профилирования, вопросов о целях, сроках, отношении к рискам? С этого, по идее, должна начинаться любая консультация. В конце заметки — оценка покупателя:

Оценки

• Ожидание: полминуты
• Компетентность: 100%. Специалист продемонстрировал высокий уровень компетенции и широкий кругозор.
• Концентрация: 10.
• Атмосфера: +1. Молодой человек достаточно профессионально и при этом дружелюбно провел консультацию.

Как оказывается легко вызвать доверие!

Дружелюбие, владение специальными терминами не равны профессионализму. Речь идёт о ваших сбережениях. Помните, цель продавца — создать к себе доверие, от этого зависят его комиссионные. Как избежать ошибок? 1) Разобраться самому, 2) Воспользоваться вторым, третьим независимым мнением. Явные признаки непрофессионализма — отсутствие вопросов о вашем инвестиционном профиле и сокрытие возможности потерь.

Дело о $100 млрд. Свежий аргумент в пользу индексного инвестирования.

Именно в такую сумму ежегодно обходится американским инвесторам попытка обогнать фондовый индекс. Цену активному управлению подсчитал известный учёный-экономист Кеннет Френч (Kenneth R. French), с результатами работы которого знакомит читателей The New Youk Times. Цифра получается как разница в комиссиях и расходах на управление при инвестировании в фонды активного управления и индексные фонды.

Кстати, хотя сумма расходов посредников растёт из года в год, количество инвесторов, предпочитающих активных управляющих, снижается. В США с 1986 по 2006 год доля индексных фондов в общем объёме средств под управлением удвоилась и составляет 17,9%. Таким образом, расходы среднего инвестора, предпочитающего активный подход, ещё более увеличились.

Вывод из исследования профессора Френча: для того, чтобы увеличить доходность вложений типичному инвестору следует просто отказаться от дорогих, активно управляемых фондов. (Что в общем не является новостью).

Инвестиции в товары спасут от инфляции?

John Authers в Financial Times пишет, что рывок цен на товарных рынках в то время как экономика замедляется — историческая аномалия. Индекс цен на биржевые товары, CRB, вырос на 39% с начала снижения ставки Федрезервом. 25-летний опыт показывает, что цены на сырьевые товары очень цикличны и падают вместе с замедлением экономики. А следовательно, инвестиции в товары — саморазрушающая стратегия.

В последние годы, в связи с модой на альтернативные инвестиции, товары (сырьё, металлы, сельхозтовары) стали частью инвестиционных портфелей многих инвесторов, как защита от инфляции, слабеющего доллара, да и просто как спекулятивный актив. Столь активное использование товаров как инвестиционного инструмента еще больше разгоняет инфляцию. А значит, ещё больше замедлит экономику и снизит спрос на товары.