Worth Watching

Комментарии к записи Worth Watching отключены

Раз уж спросили про IPO FB вот вам ролик. Писать лениво — во-первых это не профиль моего ресурса, во вторых, вцелом, по народным подпискам я своим мнением делился еще в 2007 году.

Above the Market

View original post

Классы активов — майская коррекция

4 комментария

Как поживают наши глобальные классы активов после очередной распродажи? Будущее знать нам не дано, но понять настоящее и прошлое — наша обязанность как инвесторов.

Изображение

Источник: finance.yahoo.com (еженедельное обновление по вторникам, с учётом реинвестированных дивидендов), google.com (текущая цена)

Из рисковых активов, только акции, REITs (США: VTI, VNQ), да высокодоходные облигации (PCY) остаются в зоне среднесрочного роста (зелёная 40-недельная скользящая средняя). В остальном, мы — во власти надёжных долларовых облигаций.

А что с российским рынком (RSX)? Вот трёхлетнее сравнение с глобальным пассивным фондом умеренного риска (AOM) (диаграмма etfreplay.com, дивиденды реинвестируются):

Изображение

Не забудем и про «пузырь» американских казначейских облигаций (возьмём самые длинные, TLT), в сравнении с золотом (GLD) (диаграмма etfreplay.com):

Изображение

Теперь, вопрос: о чём вам говорят картинки и как вы позиционируете свои портфели в нынешних условиях? Какой картинки не хватает?

Обзор стратегий: май 2012

Комментарии к записи Обзор стратегий: май 2012 отключены

Как там поживают наши стратегии?

Основная идея этого блога и рассматриваемых моделей — показать такой способ инвестирования, который избавит от беспокойства по поводу отдельных компаний и отраслей, от технических аналитиков и 90% информационной шелухи, которая обрушивается на головы среднего инвестора. Не нужно быть финансовым гением, чтобы сохранить капитал! Для начала надо выйти за рамки локального рынка и открыть счёт у западного брокера, покупать качественные индексные фонды. К сожалению, нет оснований надеяться, что среднему инвестору можно создать/сохранить долгосрочный капитал в рамках рынка одной страны. Модели, которые я рассматриваю, не являются рекомендацией, а служат для иллюстрации, как могли бы работать на вас некоторые проверенные стратегии.

Ленивый или «рыночный» портфель служит для того, чтобы «захватить» доходность основных глобальных классов активов: акций, облигаций, недвижимости и золота. Виртуальный фонд фондов показывает поведение различных индексов, представляющих порядка 80% всего мирового рынка капитала. Теоретически, это и есть примерная доходность среднего инвестора на Планете до налогов, но без учёта ребалансировки, дивидендов, и процентов (такова уж особенность сервиса TickerSpy.com).

С ленью трудно бороться. 🙂 Врядли сюрприз, так как соревноваться с пассивными диверсифицированными глобальными бенчмарками действительно трудно! Модель ведётся с конца января 2011. Посмотреть более длительные истории других подобных моделей можно на Marketwatch.com.

Далее посмотрим, как сработали тактические модели и фонды. В их основе — простая формула: покупай и держи индексные фонды (классы активов), которые растут быстрее. Избегай неудачников. Модели не угадывают рынки, а следуют сложившимся трендам. Нужно понимать, что такие модели могут иногда опережать традиционные портфели «купил и держи», а иногда сильно отставать от них (например, когда происходит смена тренда).

Тактический индекс (повторяющий крупнейшие позиции тактических фондов и моделей других инвесторов и блоггеров) следует очень близко за индексом S&P500, чуть отстаёт, но… с гораздо меньшим риском!

Тактический портфель «Финсовета» (методика 2010 года) отстаёт от S&P500 сильнее. Я пока не применял слегка обновлённую методику, просто хочу ещё пару лет понаблюдать, насколько изначальный подход рабочий на среднем сроке инвестирования, так что оставлю шанс этой модели.

А вот — доступные тактические фонды фондов в сравнении пассивным бенчмарком (ETF AOM, синяя линия, ETF GTAA — красная линия и взаимный, DWTFX — зелёная.)

Фонд GTAA Меба Фабера запущен в конце 2010. Фонд DWTFX самый «старый» из рассмотренных моделей, работает с мая 2008 года. Во время кризиса по нему наблюдалась меньшая просадка, чем по VTI, но в «великом ралли 2009-11 гг.» этот фонд пассивному бенчмарку уступает.

Впрочем, вопрос не кто кому проигрывает: важно с чем останутся инвесторы после полного рыночного цикла, и как можно улучшить поправленную на риск доходность «ленивого» портфеля.

P.S.  Напомню, портфель Marathon Investor, начатый в прошлом году, фактически интегрировал уже проверенные подходы (lazy, value, trend-following, risk-management, risk parity) для достижения абсолютной доходности с минимальной просадкой капитала. Обновления выходят регулярно (для широкой публики — с задержкой). Однако, я продолжаю открыто вести портфели lazy, tactical and tactical cc на сервисе tickerspy в реальном времени (впрочем, частой торговли вы тут не увидите).
Мои текущие наблюдения — в твиттере.

«Вокруг, да около» — обзор ресурса

1 комментарий

Для российского частного инвестора появился новый ресурс, «вОкруг да ОкОлО — журнал старого спекулянта — практика доходных инвестиций«.

Цель проекта — помочь людям (начиналось всё, понятное дело, «для друзей»), чтобы они как можно меньше зависели в материальном плане «от трудовых доходов и превратностей судьбы…»

Автор/лидер проектаОлег Клоченок, который утверждает, что живёт на ренту, полученную благодаря своей стратегии: «стартовал с 5000 долларов, за первые полгода донес на брокерский счет еще 1000 долларов и через 6 лет был свободным от принуждения к труду человеком.» А теперь добрый человек Олег освобождает своих друзей и знакомых, а также «всех людей доброй воли» от работодателей. (Девиз проекта: «отпусти друзей на волю!»)

Справка: доходное инвестирование (от англ. income investing) — вид инвестирования, который направлен на формирование постоянного стабильно высокого дохода-ренты. Слово «доходное» здесь означает текущий/дивидендный/процентный доход. «Доходные» портфели на Западе используют, в основном, пенсионеры, на стадии потребления (distribution). Их антиподы — портфели агрессивного роста.

Как я понял из комментариев, автор отборает в портфель только дивидендные акции, инструменты с фиксированным доходом его не интересуют. Причём отбор акций Олег делает на основе метода Б. Грэма, знаменитого «стоимостного» инвестора и автора известных книг об инвестировании.

Ресурс совсем новый, но уже снискал определённую популярность, стремительно набирая читателей, последователей, судя по восторженному потоку комментариев…

Что мне понравилось:

  • Сама тема. Здорово, что появился ещё один ресурс для не-спекулятивной публики (надеюсь, что это действительно так — см. ниже). Я давний сторонник консервативного и долгосрочного инвестирования. Потом, с апологией дивидендов автор попал в точку. По нашей фондовой песочнице уже давно плачут «несогласные», и я в их числе. )) Считаю, хроническая дешевизна рынка российских акций возникла не только из-за политики, но низкой дивидендной доходности по сравнению с другими странами. Слишком большая дюрация при слишком высоких рисках. Капитал акционерам возвращать надо! Идеологическую базу сторонников дивидендов автор обеспечивает на 5 с плюсом. (Хотя понятно, что российским компаниям «по барабану» такие «несогласные», если уж они и поднимут — и поднимают! — дивиденды, то только для привлечения или удержания каких-то крупных инвесторов).
  • Олег хорошо пишет, его стиль очень дружелюбный, открытый, что встречает взаимность у читателей. Здесь не встретишь матерщины как на трейдерских форумах — добро пожаловать, респектабельная и интеллигентная публика. Что немаловажно, чувствуется позиция, местами перерастающая в здоровый rant — значит автор увлечен, у него есть видение, и он может повести за собой. Есть и высокая готовность к обратной связи, привлечению читателей к обсуждению и получению от них совета по сайту. Комментарии почитать не менее интересно, чем сами статьи.
  • Предметное качество текстов говорит о знании дела и накопленном опыте в инвестировании. Автор мудро избегает прогнозов и советов — и правильно, его цель — научить/поделиться опытом.
  • Имеется раздел «Риски» (на мой взгляд, свидетельство честности и уважения к читателям), начали формироваться «модельные портфели пенсионеров».

Что настораживает?

  • Сама идея народного освобождения от труда увлекательна, но весьма сомнительна. Уверен, что как было, так и будет, для подавляющего большинства это иллюзия, что можно быстро и легко разбогатеть на фондовом рынке.
    Домашнее задание «для гиков»: возьмите пример автора и посчитайте, какой должна была быть доходность его вложений для обеспечения досрочной пенсией. Консервативная ли она? Замечу, Олег дистанцировал себя от трейдеров (которые по «200-300% годовых» зарабатывают).
  • Читая статьи и комментарии, у меня сложилось понимание необычайной лёгкости применения «доходного» подхода (или всё-таки, «стоимостного»?) обычному инвестору. Между тем, инвестирование это больше, чем следование методике. Перед тем как «с головой» окунаться в новую тему и «перебирать» свой портфель (встреталась пара комментариев перебезчиков из ПИФов), энтузиастам рекомендуется ещё раз «понять себя«. Задайте себе несколько вопросов. В чём вы умнее всего остального рынка, что гарантирует вам быстрый и лёгкий доход? Какие у вас есть навыки, инструменты, опыт? Сколько времени вы готовы уделять на выбор акций и самостоятельное управление? Какой склад характера требуется для успеха? Что является успехом и как вы поймёте, что стали успешным инвестором? Замечу, что это вопросы я задаю и себе и своим читателям тоже. Сомневаюсь, что это понятно большинству алчущих новым знанием. Непонятно, почему эта сторона не затронута «отставным спекулянтом».
  • Пусть читатель разобрался со своим «я», вокруг да около. Откуда у Олега и всех этих восторженных читателей уверенность, что они нашли «грааль»? Вернёмся к методике и зададим ещё несколько вопросов. Первый вопрос, который возник у меня сразу: почему бы всем инвесторам не покупать только бумаги с высоким уровнем дивидендной доходности? (Или «недооценённые»?) Что я теряю, когда игнорирую не-дивидендные и недешёвые компании с хорошим менеджментом? (Или таких не бывает?) Далее. Что будет, если предприятие перестанет платить дивиденды? Если методики (напр. «мэджик формула» Гринблатта, которую впрочем использует сам Гринблатт) доступны в открытых источниках, почему бы всем не использовать их и не иметь в год свои («какие-то») 20%? Почему мне подойдёт именно данная методика, а не другая? В чём её недостатки? Будет ли она работать всегда и когда она не работает? Сколько вообще подходов к инвестированию я знаю? Список литературы в F.A.Q., на мой взгляд, тенденционен.

Уверен, читатели (среди которых много новичков) разберутся, да и Олег поможет. Может быть, часть моих, и не только, вопросов со временем появится в вокруг да около FAQ — не будем забывать, что проект молодой. Пожелаем ему и его поклонникам успехов.

Комментарии к записи отключены

Стоимостной инвестор Джеймс Монтье — один из обязательных источников мудрости в моей диете.

Above the Market

So my biases are clear and fully disclosed, I should point out that I am a big fan of James Montier and his work, including his books and his «white papers» both when he was at SocGen and now that he is at GMO.  Since I also try to be a deep value investor whose work is informed by behavioral finance, we share the same general approach.  And since I met him this afternoon for the first and found him both friendly and engaging, I am obviously inclined to be an appreciative audience.  James said that he was a bit nervous about his speech — The Flaws of Finance — because it is a new one, but he needn’t have been. My rough notes follow (with no guaranty of accuracy or comprehensiveness).

The focus:  bad models. bad policies, bad incentives and bad behavior.

  • If you give CAPM and VAR to monkeys…

View original post ещё 508 слов

Новости Marathon Investor. Портфель на май-июнь 2012. Результаты за год.

1 комментарий

Давно не упоминал здесь о проекте Marathon Investor, которому незаметно исполнился год. В этом месяце вышел последний ежемесячный бюллетень для подписчиков. Теперь бюллетень выходит раз в квартал. Следующий выпуск — по итогом второго квартала и с планами на третий — выйдет в начале июля.

Также напоминаю, что для широкой общественности распределение активов за предыдущий месяц (апрель), результаты с начала работы и полный архив выпусков доступны в открытом виде.

Итого, первый год — в плюсе (3% годовых, но почти в 2 раза, больше индекса Morningstar — акции США), причём без серьёзных просадок.

Состав апрельского портфеля:

Источник: Asset Allocation and Performance — Marathon Investor. Simple and Smart Asset Allocation for DIY Investor.

Узнать больше и скачать майский выпуск с распределением активов на май-июнь можно здесь.

Страховая комания — брокер?

28 комментариев

Вопрос читателя Николая:

В последнее время много раз натыкался на статьи о возможности покупать ETF через зарубежные страховые компании и что для пассивного и “ленивого” инвестора это лучше. А как Вы думаете? В чем по вашему преимущество покупки ETF через брокера или через страховую компанию?

Ответ:

Я также слышал о такой возможности, и даже получал вопросы, но сам никогда не интересовался. Для меня сама идея звучит как “стричься у стоматолога”. Открою Ваш вопрос общественности:

  • Зачем страховые компании продают ценные бумаги?
  • Что в этом хорошего и плохого для нас, инвесторов?

Older Entries