Облако тэгов

Наконец-то нашёл способ решить проблему неработающих ссылок в облаке категорий. Теперь облако заменено на облако тэгов. Там где я ставил тэги (к сожалению, только в недавних статьях), должно работать. Чтобы найти более ранние материалы, пользуйтесь календарём и поиском.

Об эффективности рынка

Прочитал у Дмитрия Шишкина пост о книге Баффета и эффективности рынка (efficient market hypothesis, EMH). Тема является одной из наиболее исследуемых и дебатируемых в современной науке о финансах. Пишу не в защиту EMH (этот спор оставим учёным), а скорее, о её значении для рядовых инвесторов. Очень важная тема для понимания принципов инвестирования.

Для начала, притча о самой EMH, что называется, «классика»:

Баффет и доходность хедж-фондов

Заметка в «Ведомостях» про пари знаменитого инвестора о неспособности хедж-фондов «переиграть рынок» в долгосрочном плане:

Индекс или хедж-фонд? Уоррен Баффетт поспорил на $1 млн об эффективности инвестиций Предложение заключить пари сделал Баффетту Тед Сейдес, один из основателей Protege Partners… что принесет большую доходность через 10 лет: индекс S&P 500 или пул из пяти фондов хедж-фондов без учета всех взимаемых ими комиссий и расходов… Далее Эта статья в блогах [?] StockPortal

Я не сомневаюсь, что активное управление, связанное с высокими издержками, — заведомо проигрышная стратегия в долгосрочном плане. Моё внимание привлекло сомнение «Ведомостей» по поводу спора:

Если ориентироваться на исторические данные, позиция Protege Partners выглядит предпочтительнее. За период с начала 1998 г. по конец 2007 г. индекс доходности хедж-фондов CS Hedge Index, составляемый Credit Suisse, вырос на 142% (из этого дохода еще нужно вычесть комиссионные), а S&P 500 — на 45%. Однако за последние пять лет, с начала 2003 г. по конец 2007 г., CS Hedge Index не слишком сильно переиграл S&P 500 — 75% против 55%.

Сравнение некорректное, индекс не учитывает «смертность» хедж-фондов и риск.

Рассмотрим фактор «смертности». Срок жизни среднего хедж-фонда меньше, чем у паевого фонда, и когда неудачники выбывают (иногда просто «закрывая выход» инвесторам), они не подают отчётности об убытках, что «раздувает» доходность индекса. Это вам не взаимные фонды, которые жёстко регулируются и публикуют отчётность по определённым стандартам. У хедж-фондов нет стандарта: не хотят — не публикуют, публикуют как хотят.

Дизайн и глюки…

Не прошло и двух лет, как я решил обновить дизайн сайта, так, для разнообразия. Заодно, решил «заняться» глюком с неработающими ссылками. Видимо, «уордпресс» правильно обрабатывает только ссылки / категории, набранные латиницей. Жаль, конечно, учту… Платформа, в остальном, меня устраивает.

Банки российские, американские и европейские

Серия статей в «Эксперте» о российской банковской системе и денежной политике:

Опираясь на воздух; Проблема не в легкомыслии банков; Охлаждение началось

Основные темы:

• ожидаемая потребительская инфляция за год — 14-15% (!);
• снижение темпов роста потребительского кредитования началось, кредитование нефинансовых организаций растёт небывалыми темпами;
• «короткие» пассивы используются для финансирования долгосрочных проектов — риски растут (хоть это и продолжается уже несколько лет);
• меры ЦБ по снижению доступности денег для усмирения инфляции недостаточны и будут «бить» по наиболее рискованным банкам.

«Файнэншенл Таймз» в статье о последствии кризиса для американских и европейских банков отмечает, что европейские пострадали больше американских. Из 387 млрд. долл. убытков глобальных банков, объявленных с начала 2007 года, 200 пришлось на европейские и 166 на американские банки. Всем миром (включая российский ЦБ) финансируем сладкую жизнь американцев, а как дело доходит до расплаты, страдаем в первую очередь. Не зря наш президент, всё-таки обрушился с критикой на США.