Рынок падает уже полгода – может, надо все продать?

4 комментария

Я периодически даю ответы на портале moiplan.ru. Скорее, даже не ответы, а подходы, так как ответы требуют внимательного ознакомления с ситуацией вопрошающего. Тем не менее, вот недавний, как мне кажется, актуальный:

Я приобретала паи различных ПИФов, в период 16.03.2011 до 01.06.2011. Средний убыток по всем ПИФам после августовско-сентябрьской коррекции — 25%. Как вы думаете, стоит ли мне продать сейчас все свои паи с тем, чтобы купить дешевле в мае-июне(кризис, развал еврозоны и т.п.) несмотря на сегодняшний убыток, либо вообще уйти с рынка ПИФов и открыть вклад в стабильном банке, либо стоит дождаться повышения котировок в 2013-14 гг и продолжить инвестирование в ПИФы, ведь потери 25% для меня уже существенны и мне страшно?
Анна Снегирева.

«Надейтесь на лучшее, готовьтесь к худшему.»
Боб Родригес, Управляющий партнёр и Гендиректор FPA. (Подробнее о нём здесь)

Анна, Ваша ситуация типична, многие инвесторы задают такие же вопросы. Купить когда дорого, продать за бесценок — получив такой опыт, большинство людей покинет фондовый рынок, возможно навсегда потеряв к нему доверие.

Согласен с Арсагерой (предыдущий ответ), а также Баффетом и Грэмом ;-). В долгосрочном плане рынок наградит терпеливых. Вместе с ценой, которая сложилась сейчас на рынке и по которой Вам предлагают продать Ваши вложения существует другая цена — реальных компаний, которые день и ночь зарабатывают прибыль. Если бизнесы, которые Вы купили (желательно не переплатив), продолжают развиваться и преумножать активы (либо платить дивиденды), то наверное, эта вторая цена только растёт, и когда-нибудь инвесторы будут предлагать Вам гораздо больше за ваши акции! Как всегда, есть и важные оговорки (качество ПИФа и т.п.). Но пожалуй, самая важная, что мы не Баффеты. Страх — это нормальная эмоция для начинающих инвесторов. Страх заставляет думать или совершать ошибки (т.е. становиться жертвой). А что, если Вы действительно купили на пике? А что, если инвесторы правы, когда бегут из России? А что, если рынок ещё не видел настоящего дна в 2009? Если развалится еврозона? Сильно замедлится Китай?… Хватит ли Вам спокойствия и выдержки? Хладнокровия Баффета? Есть ли у Вас многие годы ждать, когда рынок вернёт вложения или «поймёт свою неправоту»?

Убеждён, что играть на колебаниях не является задачей инвестора. Отдаваться страху жадности — путь к катастрофе. Система и дисциплина — вот ответы. Исследую данную тему в этом блоге…

Реклама

Get the Investing Education You Need

Комментарии к записи Get the Investing Education You Need отключены

Tadas Viskanta of the blog Abnormal Returns was interviewed on MoneyShow.com in early January. He says some core financial knowledge is crucial in today’s world, and explains why many investors are approaching the situation inefficiently. Pretty important themes, on which I agree:

For the vast majority of investors, I think they’re probably pretty safe to largely ignore (conflicting array of opinions that we all hear constantly), especially around year-end…

This is why (and not only because of this):

…Every individual investor has essentially has one client, and that client is themselves. They know best what is their investment horizon, their risk tolerance, their education level…

On getting started:

…for most people, the most challenging part of this process (investing) is actually just getting started.

…investing is now cheaper and easier than in fact it’s ever been. In fact, there’s more information and there’s more data available than there’s ever been before. …there’s really never been a better time to be an individual investor.

Source: Get the Investing Education You Need — MoneyShow.com. January 06, 2012.

I do not agree though that asset allocation is one of the last decisions investors should take. It’s not about ETF availability and cheapness, it’s about getting the full picture right from the beginning.

Комментарии к записи отключены

Обновление ссылок

Комментарии к записи Обновление ссылок отключены

Список покинул valuehuntr.com, добавился блог Мэйра Статмана (видного представителя поведенческой школы финансов), обновлена ссылка на Investing Essentials. Крепкие орешки компании «Вэнгард» (Vanguard Diehards) теперь в архиве, поэтому — ссылка на новый форум «боглоголовых» (Bogleheads® Unite). Добавились также World Beta и Systematic Relative Strength.

Вот весь список.

Будущее

Решил оставить список недлинным. Пара линков на близкие мне неинвестиционные темы. Есть много других достойных и по инвестицинной теме ресурсов, в основном, увы, зарубежных. Впрочем, их и так видите в чирикалке. Кого забыл? Главными критериями является полезность и применимость (бесплатный, сфокусированный, применимый для среднего портфельщика, имеющего другую работу).

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.

Marathon Investor — живой пример распределения активов. Скачай свежий выпуск 14 января (на английском). В выпуске — январское распределение, комментарий по процессу. Следующий выпуск — 11 февраля.

Как всегда, текущие находки – в чирикалке.

Где мы стоим и куда идём в 2012?

8 комментариев

Сезон бестолковых прогнозов, пустых обещаний близится к закату. «Справедливая оценка российского рынка — P/E 9, поэтому мы ждём 25-30% роста по индексу до конца 2012 года»… Не смешите, пощадите! Сколько их было, как часто они не работали и почему все упорно продолжают их делать — для меня давняя загадка. Так принято. Сезонный жанр — сказать нечего, но надо. (Заметьте, вы можете быть правы со своими 30%, вопрос в качестве суждений, которое я наблюдаю.) Позвольте предложить, как вы можете сохранить лицо, господа аналитики-прогностикаторы «на год». Добавьте оговорку в начале ваших опусов: «данный материал, хоть и не выходит 1 апреля, носит юмористический характер и лишь служит данью календарной традиции, такой же как новогодние сказки, только для взрослых. Мы не советуем вам принимать решений на его основе.» И народ посмеётся, и вреда будет меньше. А иначе, с одной стороны, мы хотим финансовую грамотность повышать, а на самом деле повышается всеобщая тупость.

Всё что я пытаюсь сделать сезонной публикацией — это простимулировать серые клеточки, сохранить рабочее и критическое состояние мышления, готовность принимать взрослые обоснованные решения.  Моя оговорка: шутить я не расположен, сроков, прогнозов не даю, а лишь рассуждаю о том, где мы находимся как инвесторы в начале года и какой может быть порядок действий на 2012. Он может меняться, в зависимости от развития событий (в рамках моего адаптивного подхода), и я рекомендую критически использовать заключения ниже в процессе принятия решений.

Мало кто поспорит, что 2011 был сложным для инвесторов. Стратегии следования трендам провалились во втором квартале, после окончания затянувшегося ралли 2009-2011 гг. Лучший из рынков акций S&P500 за год практически не изменился, зато показал широкие колебания. Вряд ли это оправдывало пребывание в рынке вообще. События в Японии и Европе по масштабу влияния на рынки напомнили 2007/9 год. Инвестиционные гуру, такие как Билл Гросс, Джон Полсон, Брюс Берковиц скажут больше, насколько они «обожглись» в 2011-м…

Я же со своим Marathon Investor не мог бы просить лучшего года для демонстрации полезности принципа диверсификации стратегий. Слегка в плюсе по итогам как раз самого сложного периода для рынков (я начал модель в мае), могу сказать, что цель сохранения капитала и участия в росте с наименьшим риском была достигнута. Надеюсь, подписчики смогли с пользой применить мою модель и в своих портфелях.

Распределение активов на 9 декабря:

Сравнение с бенчмарками

2012 не выглядит проще для инвесторов. Европейская рецессия добавилась к долговому кризису, долговая проблема Японии (ещё не проявившаяся), угроза сильного замедления в Китае, и рецессии в США, повышенные геополитические риски, когда многим странам предстоит поменять руководство, ситуция с Ираном и на Ближнем Востоке – вот список основных тем, которые будут влиять на рынки в этом году и не исчезнут из зоны внимания просто так.

Обычный инвестор может отсидеться в защитных активах, таких как высококачественные облигации США, акции крупнейших международных, а также нециклических компаний (лидеров по итогам 2011). Многие в них и «сидят», причём совершенно обоснованно. Этого мало.

Для выживания на таких рынках особенно нужны дисциплинированный подход и система принятия решений, а не следование ощущениям. Как раз такой пример адаптивного распределения активов я и предлагаю. Ничего нового по сравнению в 2011 годом. Без затрат энергии и времени на изучение аналитики (врочем, есть и качественная!), мой подход основан на риск-менеджменте, долгосрочной оценке классов активов и следованию трендам. Цель — сохранность капитала и абсолютный доход. Я по-прежнему не отрицаю и основанный на гипотезе эффективности рынка «ленивый» подход стратегического распределения активов (который многие путают со статичным!). Однако, он действует лучше всего в нормальных условиях, не искажённых центральными банками и правительствами финансовых рынков. Манипуляции продолжаются, инвесторов «загоняют» низкими ставками в рисковые активы. В результате — всё стало относительно дорого. Долларовые депозиты и качественные облигации служат естественным прибежищем во времена волн неспокойствия. Их по-прежнему видят как лучшие среди худших вариантов для защиты капитала (в отличие от золота, которое временно потеряло этот статус). Массивной ликвидации долгов развитых стран в мире пока не случилось. Мы проходим только первый этап, их национализации. Страны, такие как Греция, уже на пороге второго этапа — ликвидации госдолга, дефолта в том или ином виде. Поэтому «заход на низы», о котором доходчиво говорит Демура, абсолютно реален. Вопрос лишь, как долго его смогут откладывать манипуляторы, что выберут правительства — ужасный конец или ужас без конца. Так что лень в чистом виде и упование на эффективность, увы, пока необоснованы.

Исходя из сказанного, сегодня самым предпочтительным инструментом до «захода на низы» для большинства граждан представляется депозит в долларах США в российском банке, которые пока дают щедрые проценты и защищены государством. (Кто сказал, что кто-то вам должен компенсировать российскую инфляцию в рамках отдельного вклада? И уж тот факт, что такой компенсации вы не видите не является основанием рисковать капиталом, чего только и ждут манипуляторы-банкиры!) Золото может дополнять часть такого консервативного распределения, если мы увидим бегство от доллара (пока маловероятное) либо дальнейшее восхождение жёлтого металла. Рублёвый вклад представляется разумным компонентом для тех, кто хочет рисковать в обмен на большую ставку и потенциал укрепления рубля (рабочий вариант, если мир не сползёт в рецессию и/или сохранится геополитическая напряжённость в Персидском заливе). Смелые могут входить в дивидендные акции стабильных международных компаний, только когда они находятся в «бычьей» зоне.  С таким подходом пусть вы не получите свои «законные» 30%, зато не упрекнёте себя в глупых решениях, которые могут обернуться потерей капитала.

Спасибо что остаётесь со мной. Будьте честны с собой и не позволяйте зас*ть вам мозги. Удачи в 2012!

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.

Marathon Investor — живой пример распределения активов. Скачай свежий выпуск 14 января (на английском). В выпуске — январское распределение, комментарий по процессу. Следующий выпуск — 11 февраля.

Как всегда, текущие находки — в чирикалке.