Тактический портфель – январь ’11

Комментарии к записи Тактический портфель – январь ’11 отключены

Я приостанавливаю учёт ленивого портфеля (с ребалансировками и ежемесячных отчётах о доходности). Цель была достигнута. Далее вы с лёгкостью можете делать это сами или смотреть на «МаркетУотч«, или на том же «тикерспае«.

задача тактического портфеля: использование средне- и долгосрочных трендов для улучшения соотношения риск-доходность. Такой портфель не должен обгонять какой-либо индекс всё время, но должен давать защиту и абсолютный прирост капитала. (Принесёт ли такой портфель бОльшую долгосрочную доходность по сравнению с обычной ленивой стратегией — вопрос неоднозначный.)

Результаты моей «тактики» на тикерспай: +0,4% за прошедший месяц, 7,8% с июня 2010. Отстаём от S&P500. В портфеле сейчас 2 фонда: американского рынка акций (VTI) и недвижимости (VNQ).

Результаты тактического индекса.

Напомню, в декабре я начал отслеживать (копировать) крупнейшие позиции четырёх моделей в одном «продукте»:

  1. Тактический фонд Мэба Фабера GTAA. Мэб — ведущий блоггер на тему тактических стратегий, автор нескольких научных работ на эту тему.
  2. Сайт «Тактическое распределение актовов для народа«, где составляется модельный портфель. Автор ведёт несколько моделей.
  3. Модельный портфель Макла Стоукса (автора блога «МаркетСкай«), который профессионально занимается количественными стратегиями и, по его словам, сам инвестирует в данную модель.
  4. Тактический фонд Arrow DWA Tactical Fund.

Итак: -0,5% за месяц, +3,9% с начала декабря 2010.

    Все модели/продукты используют глобальные классы активов и, в основном, опираются на стратегию следования тренду с использованием биржевых фондов (ETF).

    Вы можете посмотреть историю сделок и комментарии, выбрав «Portfolio History» под диаграммой.

    Методология. Напомню, доходность всех портфелей «виртуальная». Размер позиций в портфеле не отражает реальный, соответветственно, доходность считается по простой средней доходности всех наименований. Проценты и дивиденды не учитываются. Как при любом копировании, тактический индекс зависит от доступности и скорости раскрытия информации. Я учитываю максимум десять крупнейших позиций каждого портфеля, обновлять собираюсь не реже 1 раза в месяц. (Копать глубже не соответствует моей принципиально ленивой позиции.) Данные фонда Arrow могут опаздывать на 2-3 месяца. Учитывая его относительно большой оборот, если такая задержка будет мешать доходности, возможно, этот фонд покинет портфель.

    Видение Финсовета: инвесторы ищут лучших управляющих. Лучшие управляющие едва поспевают за индексом. Распределение активов позволяет получить больше, чем индексы. Почему тогда инвесторы не применяют распределение активов? …и вместо этого копошатся в местечковых продуктах, новостях компаний? ….переплачивая посредникам, расходуя время и эмоции на то, что не важно. Я остаюсь ленивым, насколько возможно. Никаких корпоративных и местечковых новостей. Акцент на сохранности капитала. Только мировые тренды, только качественные классы активов, идентификация «страха и жадности». Стратегическое распределение — самое долгосрочное. В своей простейшей форме — это «ленивый портфель», который отражает и получает среднюю по рынку доходность. С учётом того, что более активные инвесторы несут больше издержек, такой портфель позволяет получить большую доходность, чем у среднего активного инвестора. Тактическое распределение использует среднесрочные тренды, чтобы «добавить октанового числа» стратегическому портфелю или защитить его от нежелательных тенденций. И в той, и в другой части применяются строгие правила управления рисками.

    Такие стратегии и инструменты доступны на развитых фондовых рынках. Только там я нахожу продукты с нужным качеством/диверсификацей, минимальными издержками и максимальной прозрачностью.

    Вам понравилась заметка? Не забудьте подписаться на новостной канал, отправить ссылку знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов. Вы также можете почитать, что пишут другие блоггеры, проследить за моими находками в Твиттере.

    Тынк Тэнк: «правила инвестирования». До свидания, «новая норма», здравствуйте, павловские собачки!

    Комментарии к записи Тынк Тэнк: «правила инвестирования». До свидания, «новая норма», здравствуйте, павловские собачки! отключены

    В рубрике «Тынк Тэнк» я делюсь интересным чтением с думающими инвесторами. Что-то действительно непреходяще, заставляет задуматься, кое-что весело, а что-то применяйте на свой страх и риск! Знаем мы этих гуру!

    В этот раз один материал на русском! 🙂

    1. Очередные «золотые правила» инвестирования Джеймса Монтье: Журнал СуперИнвестор.Ru http://t.co/HRy6UX0. Монтье действительно хорош. Один комментарий: надо быть стоимостным инвестором как он, чтобы органично эти советы применять. Это относится и к инвестированию «по-Баффету». Сколько про него написано, а таких как он нет!
    2. Долгосрочно, американский рынок сильно переоценён. Shiller Ratio Points to U.S. Equities Being Significantly Overvalued — Seeking Alpha http://t.co/56kd4J0
    3. Lessons From 2010 — The Kirk Report http://t.co/9u0fPLg. Чарльз Кирк не только широко известен в трейдерских кругах, но и сторонник ленивых стратегий. Уроки прошлого года хороши не только как уроки прошлого года, и не только для трейдеров.
    4. Market Insights from Jim Rogers and Robert Shiller — GuruFocus.com http://t.co/1Ow79HJ. Что может сказать Джим Роджерс? Конечно, «покупайте товары и юани». Что сказал Шиллер, наверное то же что и в п. 2.
    5. Blackrock’s Larry Fink Bashes PIMCO’s New Normal Concept http://t.co/jP0XANH. Долой «новую норму»!
    6. Two Compelling Arguments for Inflation, from Peter Schiff and John Hussman | The Market Financial | Stock Market & Wall Street News http://t.co/SsUWIqt.  Китай отпустит юань. Хассмана тревожит, хватит ли тряпок Федрезерву чтобы вовремя собрать разлитую по системе ликвидность, которой море.
    7. Bill Gross: Troublesome Dollar, Improving Economy http://t.co/8Xikfsu. Бондовый король не видит сильного доллара, хотя экономика США и растёт.
    8. New Jeremy Grantham Letter Warns That «Pavlovs Bulls» Are «Living On Borrowed Time» http://t.co/G8qfIPq. Это просто нечто! Обязательно почитайте. Понравилось про карьерный риск, что вынуждает профессионалов становиться стадом. Было есть и будет!
    9. How Much Has the Fed Distorted the Stock Market? | The Big Picture http://t.co/x0lqAla. Барри Ризольц про то, насколько исказил Федрезерв фондовый рынок (намного!)

    Зачем нужны депозиты и облигации в портфеле, если они теряют деньги от инфляции

    6 комментариев

    Тема слишком азбучная для тех из вас, кто знаком с понятием распределения активов. Возможно, вам стоит пропустить эту запись. Впрочем, допускаю, что многие даже теоретически подкованные могли «заиграться» с акциями, а потому, наверное, мои усилия на повторение оправданы.

    В обсуждение темы депозитов, читатель пишет:

    Если инфляция ежегодно съедает до 10% от накоплений,- остается только потребление. К чему нас и подталкивают.
    Какой прок может быть в депозитах, которые с обесценивают вложения ежегодно на несколько процентов ? Депозитов, покрывающих потери от инфляции наверное уже нет. […]
    Хуже то, что теперь и облигации по реальной доходности тоже уходят в минус.
    […]
    Так что консервативные инвестиции не могут быть базовым активом. Только как кэш для «пересидеть». Похоже альтернативы риску нет?

    Распространённый взгляд.

    Значит ли это, что мы должны избегать депозиты и инвестировать в российские акции? Категорически нет.  Чтобы понять почему, давайте вспомним для чего нужен кэш/облигации:

      1. Не остаться с убытком, когда мы этого не ждём. Просадки счёта допустимы, так как акции очень нестабильны. Вопрос, что мы больше хотим, «лучше спать или лучше есть»? Портфель 80% депозит / 20% акции давал реальные шансы обогнать инфляцию и не потерять капитал.
      2. Купить подешёвке качественный актив, когда будет возможность (нечасто, «экономим пули»). Баффет, например, сейчас сидит на 34 млрд. наличных долларах. Под какие-нибудь 2% годовых…
      3. Чтобы зарабатывать! Мы покупаем долгосрочные облигации не только ради текущей доходности, но и ради прироста стоимости. Посмотрите, как росли бонды американского казначейства в разгар кризиса! Мало? Посмотрите, как акции США проиграли тем же казначейским обязательствам на отрезке в 20 лет! (погуглите наконец сами!)
      4. Что-то мы забыли про дефляцию. Когда зарплаты, недвижимость валятся набок, а акции и товарные рынки летят камнем вниз. Да, сейчас это не про Россию, но совсем недавно был сладкий период в самый кризис, когда была дефляция и 12% по депозитам… Ну да ладно, забыли… хотим больше… Да, обычно доходы по рублёвым депозитам не покрывали инфляции. В России «сберегать» чаще было не выгодно. Реальные ставки отрицательные и стремительный рост недвижимости и акций. Какова вероятность повторения нашей ситуации 90-х, 00-х? Смотрите шире, на другие страны, на историю рынка. Например, сколько стран за всю историю показало рост фондового рынка, а сколько исчезло в истории, так и не вернув средства инвесторам? Спросите их о депозитах.

      Вывод. Альтернативы риску нет, но микс всегда оправдан. Вопрос, какой. Именно для этого я занимаюсь распределением активов, а не гаданием на кофейной гуще, когда купить, когда продать. Значит, и кэш / депозиты / облигации всегда в моём портфеле. Даже когда кажется, что толку от них мало. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Применимо не только к акциям. 😉

      И вообще, уже давно новый год, десятилетие, век! Когда ж вы, наконец, все диверсифицируетесь как следует?!

      Какой сервис для учёта портфеля вы используете?

      2 комментария

      Уважаемые товарищи инвесторы, трейдеры, духовно растущие, роботов и семинары продающие!

      Короткий вопрос. Поделитесь, пожалуйста, какими независимыми сайтами вы пользуетесь для отслеживания и демонстрации широкой публике своих результатов инвестирования? Пусть виртуальных.

      Я пользуюсь «Тикерспаем«. У него есть свои особенности, но приблизительно картину управления он показывает. Защёл на «Финкейк«: истории операций и сухая статистика, а хотелось бы чтоб в привязке к комментарию/описанию стратегии, хотя бы в общих чертах. Ещё посматриваю на Covestor.com. Перспективный сервис!

      Очень интересны ссылки как на сервисы, так и на ваши результаты. Может, у кого с докризисных времён ведётся? 😉

      5 февраля ’11. Я так понял, что не особо афишируют блоггеры свои результаты?

      Взгляд на привлекательность депозитов

      9 комментариев

      Я давний сторонник депозитов. Для россиян это неотъемлемая часть портфеля. Где вы ещё найдёте такие хорошие ставки, неплохую систему защиты вкладчиков при достаточно больших рисках банковской системы?

      Куда сокращаться банковской марже? Ставки по вкладам уже не те… Не ванильно-кисельные кризисные 12%… Деньгами накачали, систему поддержали, и вот… снова рост стоимости фондирования. А ставки по кредитам достигли дна. Такой вот «глас банкира» с форума «Банки.ру»:

      Я вон сейчас бьюсь как рыба об лед. С одной стороны у меня получается, что я должен разместить кучу бабла, которое для нас стоит очень даже недешево… С другой стороны — у меня очень-очень жесткие требования по кредитной политике.

      Банки.ру | Вкладчики банков поставили «неуд» правительству.

      Я лично говорю «спасибо» банкам. Ставки по сравнению с рисками остаются весьма «вкусными», как бы не привлекали нас сирены фондового рынка. В понедельник решается вопрос о повышении ставки рефинансирования. Улюкаев говорит о сохранении риска инфляции. Банкиры (в лице Грефа и Задорнова), конечно, против. Между тем, банковская система России наравне с Китайской остаётся самой нестабильной среди крупных экономик.

      Так что, размещая в депозиты, надо понимать, мы эксплуатируем банкиров, маржа которых резко снизилась. При этом вклады защищены. Эта квазигосударственная гарантия и оправдывает наши риски. Пока.

      Мысли о тактике. Предприимчивым рублёвым вкладчикам можно задуматься не продлевать депозит на долгий срок. Разместить вклад на меньший срок в ожидании повышения ставок. Риск того, что рост ставок не компенсирует инфляцию также остаётся, скорее всего, вкладчики «отдадут дань» рублёвой инфляции. Но это лучше, чем фиксировать низкую доходность на год-два вперёд. Плюс, надеемся на укрепление рубля (цен на нефть и резервов).

      Таковы реалии размещения средств в инструменты с фиксированным доходом. Чтобы компенсировать неопределённость и заработать независимо от колебаний курсов и ставок, поможет только широкая диверсификация, выходящая за пределы облигаций и депозитов, а также российского рынка. Главной целью распределения активов является всепогодный портфель, который растёт вместе с развитием капитализма во всём мире. Он лучше любого эксперта знает про накачку экономики деньгами, и про будущую инфляцию, про демографические и технологические тренды. Основой и началом такого подхода к инвестированию является ленивый портфель. Ленивый, потому, что не требует много времени и знаний для управления. Кроме того, это один из лучших способов инвестирования.

      Лентяи всех стран, объединяйтесь!

      Вопрос месяца

      10 комментариев

      Вопрос месяца: если нужно 100% роста для покрытия 50% убытка, почему столько людей озабочено доходностью, бенчмарками/индексами и т.п.?

      Возможно, риторический, но я его прилепляю сверху до конца месяца. Комментируйте, если всё-таки есть что сказать.

      UPD 1/2/11. Как я и ожидал, ответить тут нечего. Значение ориентиров преувеличено. Чем мериться доходностями, лучше избегайте убытков! 🙂

      Модель развития инвестора

      9 комментариев

      Как для специалиста по инвестициям и развитию навыков и умений, для меня это был только вопрос времени, когда родится такая вот модель.

      Не без вдохновения, вызванного моделью Катца для развития лидеров…

      Что скажете? Похоже на правду?? Как и в чём вы видите своё развитие, господа инвесторы?

      Older Entries