How China’s Banks Risk Wealth Management Cash | The Big Picture

Комментарии к записи How China’s Banks Risk Wealth Management Cash | The Big Picture отключены

Новая пирамида для китайских богатых буратин. Сначала были склады с медью и золотишко, теперь ещё и инфраструктурные проекты, недвижимость и прайвит эквити.
Ещё один признак пузыря.

Источник:

How China’s Banks Risk Wealth Management Cash | The Big Picture.

Российские акции — тактический взгляд / Russian equities decoupling? $RSX

Комментарии к записи Российские акции — тактический взгляд / Russian equities decoupling? $RSX отключены

Между тем в технической картине мира с российскими акциями в контексте последних долговых проблем развитых стран происходят следующие позитивные изменения.
1. В долларах США российский ETF RSX «сходил» ниже 200-дневной скользящей средней, 50- и 200- дневные средние совершили сначала death cross, потом golden cross, и курс акций фонда завершил неделю выше 200-дневной скользящей средней, в «бычьем сет-апе»:

ETF RSX in USD

2. Если мерить в валютах развивающихся стран (ETF CEW), то картина не так «быкаста», однако и тут мы на одну промилле выше 200-дневной скользящей средней:

Снова декаплинг? Время покажет, но если история чему-то учит, то ближайший пример — 2008 год, когда восхождение наших акций продолжалось до мая, в то время как американский индекс уже полгода катился вниз.

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.
Marathon Investor — живой пример распределения активов (на английском).
Финсовет в чирикалке

На какую доходность можно рассчитывать?

1 комментарий

Цитата недели — в ответ на subj.

ПИФ снимет вас 3% от суммы депозита «за управление», инфляция, возьмем официальную — 9%, итого уже 12%. Если учесть, что «стоимость пая может как увеличиваться, так и уменьшаться», математическое ожидание при вложении в ПИФы = -12%.

Источник: На какую доходность/прибыль можно рассчитывать? — Мой план / Материалы.

Кто-то смотрит на прошлую доходность. Кто-то на текущий момент. А если серьёзно? Я периодически делаю свой «научный тык» в ответ на данный вопрос, используя известную формулу (в той или иной разновидностях, применявшейся в моделях Грэма, Малкиля, Богла, Хассмана):

Долгосрочная доходность портфеля = Дивидендная доходность + изменение P/E + рост прибылей компаний — издержки управления и торговли.

Рост прибылей компаний коррелирует с инфляцией, поэтому по большому счёту в долгосрочной перспективе эти два показателя взаимно «погасятся», точнее, останется рост прибылей компаний сверх инфляции, если исходить из роста экономики за счёт демографии и производительности/инновативности. Для меня последняя гипотеза применительно к России неочевидна. Поэтому консервативно будем исходить из предположения, что рост прибылей компаний хотя бы не будет отставать от инфляции в долгосрочной перспективе.

Если использовать ETF и торговать нечастно, то издержки торговли и управления вполне можно держать в рамках 1% годовых.

Далее, изменения P/E: долгосрочные циклы этого мультипликатора зависят от долгосрочных циклов инфляции/дефляции. P/E снижается в периоды высокой/ускоряющейся инфляции или дефляции. (Дефляционных периодов в истории было мало, но самые заметные примеры — Великая депрессия в США и коллапс японского фондового рынка в конце 80-х). Пик коэффициента возникает в периоды стабильной низкой инфляции. Для развитого мира, похоже, что мы сейчас как раз на таком «пике»: уже наблюдаем рост инфляции как результат мягкой денежной политики, и одновременно — дефляционные шоки в виде дефолтов некоторых стран. Отсюда:

  • вопрос: что возобладает (высокая инфляция или дефляция)?
  • Не вопрос: мы увидим и то, и другое
  • а значит, P/E будет снижаться.

Для простоты будем считать равновесный P/E по формуле: 20-ставка инфляции. Россия: равновесный P/E: 20-9=11 против текущего значения P/E, 12 (ETF ERUS), т.е. российские акции не дёшевы и не дороги (в рублях).

Итого, доходность российских акций:

1,21% дивидендной доходности (ETF ERUS) + изменение P/E (0) + рост прибылей компаний сверх инфляции (0) — издержки управления и торговли (max 1%).

Итого, долгосрочная реальная доходность = 1,21% — 1%= 0,21%

Иными словами, вы сохраните деньги от инфляции в российских акциях, даже если вложите сейчас, при таких условиях:

  1. В России не наступит демографический и политический коллапс;
  2. Прибыли компаний будут расти на уровне не меньше инфляции,
  3. Вы используете самые эффективные инвестиционные продукты c низкими издержками (ETF) и не платите за управление;
  4. Вы не будете «делать глупости» (как большинство), т.е. не продавать дёшево и не покупать дорого.

Итак, в краткосрочном плане, то, что процитировано в начале поста не так уж далеко от истины, если рассматривать инвестиции в местечковом и близоруком контексте.

Можно ли рассчитывать в инвестициях на большее? Ответ постоянно звучит на этом блоге:

  • международное распределение активов через ETF/дешёвые индексные фонды,
  • ставка на рост и инновативность мировой экономики,
  • дисциплина и долгосрочный подход,
  • DYI: изучай, делай сам.

Ранее на тему: Долгосрочная доходность рынка ценных бумаг и начало распределения активов для российского инвестора

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.
Marathon Investor — живой пример распределения активов (на английском).
Финсовет в чирикалке

Marathon Monthly — Excerpts from July Issue and Special Offer

Комментарии к записи Marathon Monthly — Excerpts from July Issue and Special Offer отключены

You might want to check free excerpts of the latest issue — here is the link.

As a reminder, two weeks are left till the end of my special offer — just $12 for July issue, which covers both lazy and tactical strategies in one portfolio. (Compared to $27 normal price.)

«Инвестиции не для всех»

3 комментария

Артём Ейсков на «Банках.ру» даёт интересный обзор эволюции / демократизации инвестиций для частных лиц и затрагивает давний тезис «инвестиции не для всех». Соглашусь с тем, что больших доходов от фондового рынка ждать не приходится, а работать большинству придётся и на пенсии. Депозиты должны составлять большую часть портфелей (по-крайней мере сейчас) и инвестирование «в себя» — всё это весьма резонирует с моим пониманием.

Провокационная часть: «миф о розничных инвестициях выдохся», а «инвестиции — это прерогатива богатых». Мне всегда, когда развенчивается очередной миф, вспоминается диалектический закон «отрицания отрицания». Поэтому давайте лучше посмотрим, что уходит, а что остаётся в инвестировании.

Артём пишет:

…инвесторами снова будут лишь люди, у которых решена большая часть бытовых проблем и есть устойчивый и значительный источник доходов.

Разве было по-другому? Возможно, кто-то инвестировал (инвестирует) свои первые и единственные сбережения (вместо страхования рисков и формирования ликвидного фонда на депозитах)? Или имея скромный портфель, надеется сделать ФР единственным источником дохода? Таким инвесторам давно пора принять холодный душ. Спасибо за напоминание!

Своевременная была бы статья также с точки зрения нынешней оценки фондового рынка — какой доходности можно ожидать? В 2009 году возможностей было гораздо больше, чем сейчас. Однако, автор заявляет шире, что «инвестиции — это прерогатива богатых. Так было и так будет.» (курсив мой). Странно, с учётом того, что ещё в апреле Артём предлагал всем как раз поучаствовать в росте рынка.

Далее, возможно, основная предпосылка «мифа о розничных инвестициях» — то, что существует некий уровень сбережений, «позволяющий с толком инвестировать»:

для России уже сейчас минимально разумный уровень совершенно свободных сбережений, позволяющий с толком инвестировать, составляет порядка 2–2,5 млн. рублей.

Понятно, что размер портфеля прямо влияет на уровень абсолютного дохода человека, и с мелкого портфеля прокормиться невозможно. Однако, в моём понимании доступность рынка (как российского, так и мирового) как никогда высока. Более того, доходность от суммы инвестиций чаще не зависит, и, скорее, как раз ограничения возникают с действительно крупными суммами (от сотни миллионов долларов). Если исходить из моего давнего тезиса о том, что абсолютное большинство управляющих активами бестолковы, то и для среднего класса, и для богатых возможности примерно одинаковы.

Возможно, совет создания резервов в «обновляемых запасах консервов, а также спичек, мыла и керосина… и участке земли с деревенским домом» — самый интуитивный способ защиты (страховки). Однако, он достаточно дорогой (в плане содержания) и мало подойдёт большинству моих знакомых среднего класса, которые ведут современный образ жизни.

На мой взгляд, фондовый рынок был и остаётся в «меню» среднего класса. Другое дело, каковы варианты его применения в общей «диете» инвестора. Какой «фондовый рынок» мы имеем ввиду — российский или мировой? Какова оптимальная доля участия инвестора в нём? Какие инструменты выбрать? Иными словами, мы снова приходим к распределению активов — альфе и омеге инвестирования!

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.Marathon Investor — живой пример распределения активов (на английском).

Финсовет в чирикалке

Do #Robots Take People’s Jobs? — IEEE Spectrum $labor

Комментарии к записи Do #Robots Take People’s Jobs? — IEEE Spectrum $labor отключены

Пара цитат:

Last month, President Barack Obama announced the National Robotics Initiative, a major program to develop next-generation robots for manufacturing, healthcare, and other areas.

China is putting in robots at a pace that is on par and soon will be faster than the United States. To me, that’s putting the Chinese manufacturing economy on steroids.
—John Dulchinos

Источник: Do Robots Take People’s Jobs? — IEEE Spectrum. Hat tip:

Рассылка Marathon Monthly. Июльский выпуск.

Комментарии к записи Рассылка Marathon Monthly. Июльский выпуск. отключены

Сегодня вышел очередной бюллетень. С этого месяца он включает как «ленивый», так и «лениво-тактический» портфель. Таким образом, все мои лучшие подходы к распределению активов — теперь — в едином бюллетене (никаких секретов себе не оставляю! 🙂 ) Цена в июле — 12 долларов. Это временная промо акция (первоначальная цена — $27). Мне будет проще работать с одним продуктом, да и вам удобнее.

Вы получаете текущий и предыдущие выпуски (на английском) с мая по июнь. (Кстати, майский выпуск выкладываю в свободный доступ.)

Что внутри (июльского выпуска)?

  1. Два портфеля с конкретными позициями ETF’ов (один «базовый» или «ленивый», второй — «улучшенный»).
  2. Расчёт доходности (с учётом дивидендов), выбор и сравнение с бенчмарками.
  3. Обзор и применение методик управления риском, стоимостного инвестирования и стратегии следования тренду.
  4. Сделки и план на месяц вперёд.
  5. Периодические идеи и ссылки по теме.

Чего нет?

Прогнозов!

Рассылка работает в режиме оплатил – получил, то есть автоматически новые выпуски не доставляются и деньги ежемесячно не списываются. Оплата через 2checkout.com (нужна кредитная карта или Paypal).

Источник: Marathon Investor Monthly. Enhanced Portfolio. Simple and Smart Asset Allocation for DIY Investor.

Older Entries