Финансовым советникам нужна встряска

3 комментария

Цитата дня идёт сегодня от Барри Ритхольца.

В этой пустоте (финансовой) отрасли нужна хорошая встряска. Немало профессионалов разного рода, занятых в ней, одновременно питает к ней отвращение. Нам нужно вновь изобрести концепцию финансового консультирования. Для этого требуются новые технологии, новое понимание поведения самих себя, нашего отношения и акцентов.

Источник: What This Industry Needs is a Good Disruption | The Big Picture. Перевод мой.

Разумеется, хороший пинок давно нужен не только «у них», но и здесь, в РФ. Впрочем, я не питаю иллюзий, что кто-то придёт такой как Джобс и всё поменяет. Благо, и тут и там есть выбор совсем отказаться от посредников. Мне ближе подход финансового самообразования. Всё необходимое давно доступно и практически бесплатно. Что-то «экстра» стоит совсем небольших денег.

Мысли о советах

4 комментария

Сезон бонусов… Вопросы, куда и во что появляются всё чаще. Простым решением может показаться найти надёжного человека/компанию и положиться на их экспертизу. А потому, нелишне напомнить что к чему на рынке private banking, wealth management, и как подходить к управлению капиталом частному инвестору.

С капиталом как с детьми. Кому можно доверить их воспитание? С деньгами проблема усугубляется тем, что к вам будут постоянно «втираться в доверие» куча советников, управляющих, брокеров. Хороших специалистов мало, жадных много.

Почему “сделай сам”?

Большинство посредников и управляющих действует не в ваших интересах. Основная их задача — продажа продуктов, а не совет и не поиск выгодных вам долгосрочных решений.

Ниже — простой способ понять природу деятельности любого «советника» и принять решение о том, кому стоит доверять на рынке подобных услуг.

  1. Для такой важной цели вы захотите выбрать профессионального советника – фидуциария …или делать все самостоятельно через брокера (предварительно изучив несложную «науку» инвестирования). Фидуциарий — это лицо, которое принимает обязательство действовать в ваших интересах и несет ответственность за это.
  2. Любой посредник-проводник, который претендует на заботу о ваших интересах, должен письменно (как минимум в рекламных материалах) подтвердить вам, что ставит ваши интересы превыше интересов своей фирмы (своих личных), когда речь заходит о рекомендациях или доверительном управлении активами.
  3. Кроме того, посредник должен письменно раскрыть или подтвердить схему своего вознаграждения, а также факт владения длинной или короткой позицией в продуктах, которые он предлагает.
  4. Неспособность посредника выполнить любое условие из п.3 означает, что он не действует в ваших интересах, т.е. не явлется фидуциарием. Скорее всего, он выполняет простую функцию брокера и «продает» продукты, которые хочет реализовать его фирма и снимает комиссию. Важно: ссылка только на индивидуальный финансовый анализ, подбор «подходящего» инструмента недостаточны для того, чтобы считать посредника фидуциарием. Необходимое условие, но недостаточное. Вам нужно не «подходящее» решение и наиболее правильное!
  5. Если посредник де факто выступает брокером (см п.4), значит его услуги не могут стоить дорого по определению (в них нет совета, а услуга заключается только в исполнении поручений клиента и обеспечении доступа к продуктам). Что значит «дорого»? Такой брокер не имеет права взимать комиссию от суммы каждой сделки, стоимости активов под управлением а также «от результата». Его работа столько не стоит. Никаких долгосрочных отношений!
    Чаще волею случая, гораздо реже благодаря пониманию ситуации «экспертом» краткосрочный результат может быть впечатляющим, но вас интересует долгосрочный, не так ли?

Управлять капиталом самому и получить справедливую долю дохода на рынке не сложно. 

Если у вас вопрос?

Чтобы максимально эффективно и безопасно применять мой материал и методики, не забывайте эти важные предупреждения и пользуйтесь инструкциями по применению. Помните: 1) я не даю индивидуальных рекомендаций; 2) вы можете найти ответы на этом сайте, сформировав своё мнение. Только такие ответы и будут самыми правильными, а не те, которые вам кто-то даст. 3) С другой стороны, второе мнение и совет тоже будут полезны. Возможно, вы захотите найти себе наставника / консультанта в вопросах инвестирования. Это будет непросто с учётом сказанного выше, но и в этом случае к советам лучше прибегать уже со своим сформировавшимся мнением. Чудес не бывает, вам придётся много читать, и лучше на английском. В этом смысле и советнику будет интереснее работать с вами как с осведомлённым и ищущим человеком. Может и денег не возьмёт! 🙂 Кроме того, так у вас будет больше грамотных советников!

Желаю успеха в инвестировании, и удовольствия от процесса!

Арифметика продаж

2 комментария

Пусть средний инвестиционный консультант в банке или управляющей компании зарабатывает $2000 в месяц «чистыми». Компания платит за его соцпакет,  соцстрах — скажем, по коэффициенту 1,4. Это значит, что компания платит «грязными»: $2000/0,87*1,4 = $3128.

Пусть комиссия с продаж фондов/инвестиционных продуктов составляет 1,5%. Тогда сотрудник должен продать $3218/0,015 = $214559. Это без плановой прибыли и расходов на офис. Если в рублях, то это 6,651 млн.

Чем могли бы стать $3128 комиссии, полученной нашим банком/компанией, через, скажем 30 лет при прогнозируемом приросте 6% годовых?

=FV(0.06;30;0;-3218) или $18484

Это не считая ежегодной комиссии, которую получает компания/банк за управление. Возможно, такая бизнес модель оправдана. Как проверить? Читаем здесь.

Чтобы узнать больше о том, как лучше применять финансовое планирование, рекомендую скачать мою свежую бесплатную брошюру. Понравилась заметка? Не забудьте подписаться на новостной канал, отправить ссылку знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов. Вы также можете почитать, что пишут другие блоггеры и проследить за мной в Твиттере.

Пресс-релиз

1 комментарий

Москва, 1 июля 2010 года.

30 июня с.г. завершился «Месячник разбора местечкового инвестирования и бестолкового посредничества» — серия публикаций автора блога «Финсовет».
В течение месяца в центре внимания находилась деятельность брокеров, консультантов, управляющих на рынке услуг для российских частных инвесторов.

Были рассмотрены риски работы с посредниками, нечестные и непрофессиональные практики на рынке ценных бумаг, а также способы защиты от них. Большое внимание уделялось важности международной диверсификации активов и стратегиям риск-менеджмента для частного инвестора.

Во время «Месячника» инвестиционной общественности был представлен новый авторский индикатор, «Индекс разбавленной стоимости«, который даёт точный ответ на вопрос, сколько потеряли (выиграли) пайщики российских фондов акций от деятельности управляющих компаний.

Тема совершенствования работы профессиональных участников фондового рынка не раз поднималась автором. Она и дальше будет оставаться одной из основных тем блога «Финсовет».

«Финсовет» — ведущий в «Рунете» блог, посвященный индексному инвестированию на зарубежных рынках и распределению активов. С 2007 года автор делится своим опытом, знаниями и повышает осведомлённость читателей о рисках при инвестировании, а также типичных ошибках частных инвесторов.
Контакты — по электронной почтe: finsovetblog(at)gmail(dot)com.

Проверь своего консультанта!

3 комментария

Возможно, кому-то покажется, что я здесь и в последующих заметках я затрону «честь и достоинство» многих в этой отрасли. Независимо от того, «затрону» я или нет, без новых этических стандартов отрасли не выжить. Инвесторы не глупы, рынки глобальны и открыты, интернет, XXI век — люди сами додумаются, что многое в отрасли устроено не в их пользу. Я ожидаю ускорения изменений особенно в условиях замедления роста рынка.

Итак, проверить профессионализм вашего инвестиционного консультанта, брокера или управляющего несложно. Для всех долгосрочных инвесторов:

  1. Глобальные «ленивые портфели» с низкими издержками — это способ инвестировать лучше других. Возможно, не единственный и не лучший, но один из самых лучших.
    Индексные фонды побеждают большинство активных. Глобальный рынок уже не даёт возможности инвесторам «отсидеться» в отдельно взятой стране!
  2. Советник, претендующий на профессионализм и честный подход в работе с клиентами по управлению капиталом, обязан информировать их о преимуществах ленивых стратегий и индексных фондов.
  3. Все советники, которые не упоминают о ленивых портфелях, распределении активов, международной диверсификации, индексных фондах, либо непрофессиональны, либо нечестны (впрочем, я рассматриваю честность как часть профессионализма).

Простые силлогизмы, не так ли?

Следствия.
Вот лишь некоторые примеры непрофессионального и/или нечестного обслуживания по управлению долгосрочным капиталом:

  • специалист консультирует только по локальным инвестиционным инструментам (акции, ПИФы);
  • стоимость управления и издержки управления выше, чем 1,5% годовых;
  • взимание комиссии от суммы сделки, а не фиксированной ставки за консультации;
  • дешёвые индексные фонды не рекомендованы как основа портфеля — особенно в тех сегментах рынка, где у посредника нет конкурентного преимущества;
  • советник говорит, что диверсификация влечет за собой снижение доходности, «забывая» упомянуть о том, насколько снижается риск, и как часто диверсификация приводит к более высокой доходности с тем же или меньшим риском;
  • излишний акцент на отдельные страны, отрасли, компании, а не на классы активов;
  • излишний акцент на альтернативные инвестиции: структурированные продукты, хедж-фонды, недвижимость, товарные рынки и т.п.;
  • активные стратегии рекомендованы как основа портфеля, однако, не предоставлены подтверждающие преимущества этих стратегий  научные даные или аудированые результаты управления, проверенные авторитетными независимыми экспертами.

А что предлагают ваши советники/брокеры/управляющие? Кто из них действительно профессионален? Являются ли различные аттестаты, знание сложной финансовой математики и производных необходимым условием качественного сервиса? Что скажете вы?

Эта заметка выходит в рамках месячника разбора местечкового инвестирования и бестолкового посредничества.

В следущей заметке продолжение темы…

Вам понравилась заметка? Не забудьте: подписаться на новостной канал, рекомендовать блог знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов, следить, о чём я пишу и что читаю в твиттере или что пишут другие блоггеры и финансово-ориентированные твиттеряне.

Месячник разбора местечкового инвестирования и бестолкового посредничества

9 комментариев

Внимание — акция! 🙂 Этот пост здесь до конца июня. Прокрутите страницу, чтобы увидеть свежие записи.

Всех с первым днём лета!

Выступив против реформы образования, темой этого месяца объявляю «войну» местечковому инвестированию и бестолковому посредничеству. Тысячи работников заняты в славной отрасли управления активами, брокерства и «розничных продаж» на фондовом рынке, не выходя за рамки российских продуктов. Отстояв свою очередь за (хочется верить, качественным) престижным образованием, ходят эти люди каждый день на работу, управляют активами, пишут статьи, «выстраивают» отношения с клиентами. Получают свои комиссионные и ждут, когда массовый инвестор придёт на российский фондовый рынок. Особо стараться им не приходится, ведь рост сырьевой экономики поднимает все лодки в тихой гавани международного финансового центра. Что-что? …рисков много? Зато рост какой! С новой волной роста найдётся и новая Надя Грошева. А значит, комиссионные обеспечены.

Не кажется ли нашим ПИФоводам и брокерам, что отрасль ждут изменения? Не меньшие, чем с «товарами народного потребления», услугами связи, издательским делом, музыкой и программным обеспечением… Какой продукт создают управляющие, брокеры и консультанты? Почему индексных фондов в РФ меньше 20%? Где добавленная стоимость? Если наши труженики не пересмотрят модель работы, бизнес обречён в нынешнем виде. Это вам не РЖД с ЖКХ — изменения произойдут быстро. Мы рассмотрим, почему, но у вас ведь тоже есть предположения, правда?

На эту тему ранее — см. подборку о посредниках в «избранном«, а также статьи по категории «активное управление«. Продолжение следует…

Вам понравилась заметка? Не забудьте:

Уволим посредников??

3 комментария

Короткое наблюдение по поводу американского брокера. Почта России и таможня не справляются с потоком посылок в РФ. Мы все больше покупаем за рубежом, так как здесь практически за всё переплачиваем. Вот и у меня посылка застряла… На что рассчитывают наши УК, качество управления и стоимость которых так же не адекватны, как у ритейлеров? А ведь финансовых посредников «уволить» легче всего (не в обиду многим профессионалам, которые работают на российском ФР).
Останется только придумать, как «уволить» российскую недвижимость и дороги — последний оплот неоправданных цен. Наверное, только эмиграция…

Ещё раз про мартышку и управляющих

4 комментария

Владимир Горбунов (rostdeneg.ru) критично отозвался о статье в «Финансе» про мартышку — я о ней писал ранее. Пока Владимир решает техническую проблему с комментариями на сайте, мой комментарий ниже.

«Информационная война», которую ведут, по мнению Владимира, брокеры с ПИФами — это слишком громко сказано. Что брокеры, что управляющие — суть финансовые посредники. И те, и другие заинтересованы в комиссиях и активах под управлением. Брокеры более хищные, для среднего инвестора потерять деньги, торгуя самому, шанс гораздо больший, чем через УК. А журналист правильно идеи Малкиела популяризирует. Я не заметил наезда на УК. Какой интерес им копать друг под друга? Если уж по-настоящему по-Малкилю, так это ни те, ни другие не оптимальны для инвестора. Если бы брокеры заказали статью, это было бы очень глупо с их стороны.
Пролема шире: где долгосрочные инвесторы и популяризация инвестирования, а не спекуляций? Где настоящие индексные фонды? Где низкие издержки на управление? Вот тут-то журналисты могут сделать больше. Но начало неплохое.

ЛЧИ-2009. Прогрессивные итоги конкурса и предложения.

2 комментария

Добрался и до этой темы. Пусть я скажу неожиданно, конкурс «Лучший частный инвестор — 2009» сослужил хорошую службу нам, сторонникам индексного инвестирования. ИМХО, его главный результат служит ещё одним доказательством: чтобы инвестировать намного лучше большинства, достаточно купить и держать правильный индексный фонд. Смотрите сами. Из 1007 человек (при ¡таком рынке!) 62% ушли в минус. А чтобы войти в 6% самых-самых успешных трейдеров достаточно было купить и держать индекс РТС:

Источник: Журнал «Финанс.», №47-48 от 21-31.12.2009

Претензия к конкурсу одна (и не у меня одного): какое отношение понятие «лучший частный инвестор» имеет к активному трейдингу и, в основном, производными? Понятно, что брокерским конторам и бирже выгодно раздраконить народ, чтобы им комиссию платили (количество участников — видимо, немало и безработных — увеличилось в 2009 почти в 5 раз — пирамида какая-то, господин Миловидов!). Ну и назвали бы «лучший частный трейдер», а так получается неверное восприятие: «лучший — это активный инвестор, да ещё умеющий торговать производными. Это сложно… Попасть в top-6% очень сложно…» А сколько из них готовы повторить результат? (Далеко ходить не надо, посмотрите на прошлых победителей.) А может, кто из них и «индексировал»? И это они ещё комиссии не платили брокерские! Даёшь переименование конкурса! Инвесторы — они надолго инвестируют, а не спекуляциями занимаются. Именно такие являются главными поставщиками денег в экономику. Или нам не нужны длинные деньги, господа Горюнов, Миловидов и дорогие посредники?

Пожелаю Сергею (победителю конкурса) удачи. Без работы, весь доход от спекуляций… 8000% за 2009 год — это сильно! Пусть будет и в этом году не меньше. Тогда можно и в индексный фонд часть отложить, на пенсию (как бывалые советуют и делают). Или в науку пойти, вести нас к коммунизму сингулярности… Иначе, одна надежда — на брокерские конторы. Не оставят, если что…

Да, и ещё предложение всем участникам и победителям (если организаторы не переименуют конкурс): сложите и не берите больше титул «лучший частный инвестор». Называйтесь «лучшими трейдерами», «игроками» и т.п. Шахматисты — они ведь тоже игроки. Не менее почётно, и более честно. Частного инвестора мы будем выбирать из наших, «долгосрочных».

ПИФы-2008

1 комментарий

В продолжение темы судьбы аналитиков, по-видимому, многим управляющим тоже надо задуматься о переквалификации. Чуть устаревшее из «Ведомостей» (зато важная веха в естественном отборе управляющих ПИФами):

По данным Национальной лиги управляющих, из 478 ПИФов, работавших к началу 2008 г. и доживших до 2009 г., без убытков завершили год лишь шесть. Да и те принесли клиентам минимальную прибыль: 1,3-6,5% после уплаты налога на доходы. Стоимость паев 148 фондов снизилась больше, чем индекс ММВБ (-67%) (курсив мой). Основная причина, по мнению управляющих, — мировой финансовый кризис, обвальное падение цен российских акций и облигаций.

Ну что ж, очередная заслуга отрасли, и приятно найти всё больше комментаторов, мимо которых не прошла сия веха. У http://av-rybin.livejournal.com/ читаем комментарий:

…если стоимость портфеля падает хуже ориентира, которым является индекс ММВБ, то основная причина такого падения — это безмозглое управление. И нечего спихивать ответственность на кризис. Я понимаю трудности управления ПИФа из-за зарегулированности этой сферы деятельности (кстати, апологеты регулирования, — ау!!! — вы где? Ну и как это ваше «регулирование» помогло нашим ПИФам не сесть в лужу? По-моему, чересчур жесткие рамки ФСФР только мешали.), но портфель не должен падать хуже ориентира. Если же портфель таки падает, значит управляющий таким портфелем никуда не годится. Пусть идет читает книжки Марковица, а заодно подумает, что такое риск и как им управлять.

От себя: ладно, при росте вы проигрывали индексу, но при падении, какой-то кэш у вас был? Или вы тоже в токсичные активы вкладывали? Ага, аренда офисов, компенсация «звёздным» управляющим… Ну, хорошо, что хоть в кредит не покупали (спасибо всё-таки ФСФР за регулирование).

Ранее на тему:

Если вы думаете начать инвестировать (начать инвестировать по-новому)

Когда играет музыка, приходится плясать (Чак Принц). Или что (не)следует делать большинству инвесторов?

Баффет и доходность хедж-фондов

Об эффективности рынка

Дело о $100 млрд. Свежий аргумент в пользу индексного инвестирования.

Индексное инвестирование

Биржевые фонды российских акций

Older Entries