Диверсификация — обновление

5 комментариев

Возможно, данный пост последний в этом году. Итоги двух портфелей я подвёл совсем недавно. Сегодня остановлюсь на главной для меня теме в этом году — совмещении ленивости в инвестировании с активностью системного риск-менеджмента и тактического следования трендам («игрой в пузыри»?).

Не далее как в апреле я иллюстрировал преимущества диверсификации. Классика — «купил-держи-ребалансируй». Такой ленивый портфель, с одной стороны, избавляет от необходимости постоянно отслеживать рынки / экономические и политические новости, с другой — обеспечивает истинную диверсификацию, награждая терпеливых долей роста мировой экономики и защищая от инфляции.

С таким портфелем нескольких тысяч компаний спится гораздо спокойнее, чем например, только с каким-то одним классом активов (индексом) или тем более эмитентом. С другой стороны, я большой сторонник методик управления рисками, и максимальная просадка в 50% всё-таки имела место в данной стратегии.

А потому пытливый ум не стоял на месте, для чего был создан тактический портфель ни тикерспае. В него входили /входят страновые, секторные фонды, которые «не тянут» на классы активов. Не думаю, что уходить далеко в тактику — лучший выход (как-то это не лениво!), поэтому решил вернуться немного к истокам, а заодно упростить инвестирование. Что если взвешивать доли активов не по капитализации, а по другим факторам? Для этого я взял 6 классов активов / ETF ( акции США (VTI), акции развивающихся рынков (VWO), акции других стран, кроме США (VEU), казначейские обязательства США: 7-10 лет (IEF) и короткие (SHY), траст международной недвижимости (RWX). На данных Яхууу (включающих дивиденды) я смоделировал портфель, который тактически сокращает позиции в отстающих классах активов и наращивает — в наиболее растущих. Делается это по подобранной мною методике, хотя, повторюсь, существует достаточно много открытых методик. Добавлю, что самый отстающий фонд из портфеля исключается, так что остаётся всегда 5 фондов — «передовиков».

Вот такая получилась картинка (зелёная линия — моя последняя разработка):

Международная диверсификация - декабрь 2010

Максимальная просадка капитала в 23% на фоне впечатляющего восстановления — это ли не мечта инвестора?

Можно ли применять данную модель на практике? Пару слов о предосторожности. Традиционно: то, что работало в прошлом, не всегда будет работать в будущем. Во вторых, несомненно, предложенная методика менее «ленива». Так, ранг активов менялся практически каждую неделю, а это довольно частая торговля (по моим меркам скромного наёмного работника, который не сидит перед торговым монитором). Торговые издержки вполне могут свести «на нет» все попытки обойти «ленивый портфель». Впрочем, применяя методику в совокупности с другими соображениями, мы скорее смещаем вероятности в нашу пользу! 😉 Возможно, вас заинтересует, что максимальные позиции на 20 декабря модель отводит фонду глобальной недвижимости и развивающимся рынкам, а минимальные — американским активам.

С Наступающим 2011 годом!

Спасибо что были рядом, благополучия и удачи в Новом году!

Реклама

Интервью. Снова в строю.

Комментарии к записи Интервью. Снова в строю. отключены

Сегодня ночью вернулся из снежного Лондона и плена аэропорта «Хитроу». Командировка и начало отпуска обернулись незабываемым приключением. Несколько горячих заметок на эту тему есть в твиттере (кстати, прекрасный инструмент для таких «горячих» ситуаций. После обращения к администрации аэропорта об опасности паники на стойке «Трансаэро» моментально появился их представитель и попытался навести порядок).

Публикации возобновятся в ближайшее время. А пока — читайте моё интервью на блоге Николая Степенко. Пусть вопросы предназначены для трейдеров (я себя таковым не считаю), вы получите небольшой срез моих представлений о рынке и инвестировании.

Всем желаю блаполучных поездок! Проверяйте репутацию авиакомпаний ДО бронирования билетов (справедливости ради, большое спасибо экипажу — готовы были вылететь в субботу, находились всё время вместе с нами). По возможности, пользуйтесь зимой поездами.

Да… и заводите себя в твиттере — и будем всегда на связи!

Тактический портфель — декабрь ’10

1 комментарий

Результаты моей «тактики» на тикерспай: +8% с июня. Поначалу портфель удачно избегал коррекций, в последний месяц, однако, показал худшую просадку, чем S&P500. Три самые удачные инвестиции за всё время: Гонк Конг, Малайзия, золото. Самая неудачная — фонд коротких позиций в евро. Последняя коррекция по золоту показала, что этот метал опасно оставлять в портфеле в больших количествах. В данный момент в портфель входят:

  1. Страновые фонды Чили, Швеции, Гон Конга, Турции, фонд глобальных телекомов,
  2. Фонды США:
  • крупных стабильных компаний
  • компаний средней капитализации
  • привилегированных акций финансового сектора

Вы можете посмотреть историю сделок и комментарии, выбрав «Portfolio History» под диаграммой. Помним, что задача тактического портфеля: использование средне- и долгосрочных трендов для улучшения соотношения риск-доходность. Такой портфель не должен обгонять какой-либо индекс всё время, но должен давать защиту и абсолютный прирост капитала. (Принесёт ли такой портфель бОльшую долгосрочную доходность по сравнению с обычной ленивой стратегией — вопрос неоднозначный.)

Сегодня хочу поделиться схожими продуктами:

  1. Тактический фонд Мэба Фабера GTAA. Мэб — ведущий блоггер на тему тактических стратегий, автор нескольких научных работ на эту тему.
  2. Сайт «Тактическое распределение актовов для народа«, где составляется модельный портфель. Автор ведёт несколько моделей.
  3. Модельный портфель Макла Стоукса (автора блога «МаркетСкай«), который профессионально занимается количественными стратегиями и, по его словам, сам инвестирует в данную модель.
  4. Тактический фонд Arrow DWA Tactical Fund.

Все модели/продукты используют глобальные классы активов и, в основном, опираются на стратегию следования тренду с использованием биржевых фондов (ETF). Я решил отражать их распределение активов на том же «тикерспае»: My Portfolios — Tactical cc | tickerspy.com.

Методология. Напомню, доходность всех портфелей «виртуальная». Размер позиций в портфеле не отражает реальный, соответветственно, доходность считается по простой средней доходности всех наименований. Проценты и дивиденды не учитываются. Как при любом копировании, моя новая модель (тактический индекс?) зависит от доступности и скорости раскрытия информации. Я учитываю максимум десять крупнейших позиций каждого портфеля, обновлять собираюсь не реже 1 раза в месяц. (Копать глубже не соответствует моей принципиально ленивой позиции.) Тактический портфель «для народа» (The TAA $100,000 Portfolio) взят в той части, которая касается крупных классов активов.  Данные фонда Arrow могут опаздывать на 2-3 месяца. Учитывая его относительно большой оборот, если такая задержка будет мешать доходности, возможно, этот фонд покинет портфель.

Посмотрим, что получится.

Видение Финсовета: инвесторы ищут лучших управляющих. Лучшие управляющие едва поспевают за индексом. Распределение активов позволяет получить больше, чем индексы. Почему тогда инвесторы не применяют распределение активов? …и вместо этого копошатся в местечковых продуктах, новостях компаний? ….переплачивая посредникам, расходуя время и эмоции на то, что не важно. Я остаюсь ленивым, насколько возможно. Никаких корпоративных и местечковых новостей. Акцент на сохранности капитала. Только мировые тренды, только качественные классы активов, идентификация «страха и жадности». Стратегическое распределение — самое долгосрочное. В своей простейшей форме — это «ленивый портфель», который отражает и получает среднюю по рынку доходность. С учётом того, что более активные инвесторы несут больше издержек, такой портфель позволяет получить большую доходность, чем у среднего активного инвестора. Тактическое распределение использует среднесрочные тренды, чтобы «добавить октанового числа» стратегическому портфелю или защитить его от нежелательных тенденций. И в той, и в другой части применяются строгие правила управления рисками.

Такие стратегии и инструменты доступны на развитых фондовых рынках. Только там я нахожу продукты с нужным качеством/диверсификацей, минимальными издержками и максимальной прозрачностью.

Вам понравилась заметка? Не забудьте подписаться на новостной канал, отправить ссылку знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов. Вы также можете почитать, что пишут другие блоггеры, проследить за моими находками в Твиттере.

Результаты «ленивого» управления

7 комментариев

Файлы с ориентирами («бенчмарками») обновлены. Вот результаты «ленивого» управления.

Портфель «российского инвестора», 50% РУБ депозит + 50% РТС:

  • Период: 17.11.2005 — 03.12.2010
  • Max: 3831
  • Min: 1508,76
  • Макс просадка: 153,92% 2,5 раза
  • Рост с Min: 100,12%
  • % до макс: 19,59%
  • Среднегодовая доходность: 9,47%
  • Прирост:

1 мес    3 мес    12 мес    36 мес
2,13%    7,11%    8,36%    -8,73%

Глобальный «ленивый» портфель

  • Период: 10.03.2005  — 13.09.2010
  • Значение начальное — 1000
  • Значение конечное    — 1 426,68
  • Max:    1452,98 (новый, достигнут 1 ноября 2010)
  • Min:    929,25
  • Макс просадка (с прошлого максимума):     50,75%
  • Рост с Min:   53,53%
  • % до макс:    1,81%
  • Среднегодовая доходность:  6,40%
  • Прирост:

1 мес    3 мес    12 мес    36 мес
0,90%    6,77%    11,01%    2,99%

В то время, как глобальный портфель достиг нового максимума, индексу РТС (17.11.2005 — 03.12.2010) предстоит подняться ещё на 90%, чтобы сделать то же самое(!):

  • среднегодовая доходность — 10,61%
  • максимальная просадка (макс/минимум): почти в 5 раз!
  • рост с минимального значения: 238,69%
  • % до макс: 47,44%

Примечание. Глобальный портфель включает дивиденды (потому и обновляется с задержкой) и расходы на управление, это не совокупность индексов. Все доходности в долларах США, структуры портфелей и детали балансировки — в файлах и ссылках на заметки выше.

Цель «Финсовета» –  показать, насколько бессмысленно заниматься местечковым инвестированием, переплачивать посредникам и рассчитывать на «профессиональных» управляющих и консультантов. В России мы платим налоги неэффективному правительству, переплачиваем за всё, от недвижимости до продуктов питания, потому что жадные посредники перекрыли доступ к качественным и недорогим товарам. 21-й век и развитие интернета создают условия, чтобы каждый мог «уволить» ненужных людей и получить хорошие цены/качество. В области инвестирования это сделать легче всего. «Ленивые стратегии» инвестирования в глобальные классы активов делают задачу сохранения и прироста капитала доступной каждому. Это проверенный способ инвестировать лучше большинства профессионалов и любителей!


Не забудьте: подписаться на новостной канал, рекомендовать блог знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых        блогов. А также: следить за моими находками в твиттере или за лентами других блоггеров: 2Stocks Финлента русскоязычных блогов Ника Черри, моя подборка в твиттере (в основном, на англ.).

История 200 стран за 200 лет за 4 минуты!

Комментарии к записи История 200 стран за 200 лет за 4 минуты! отключены

Удивительная презентация Ханса Рослинга: громадное количество данных (120000) в живом стиле спортивного комментатора.

Сравнивая ожидаемую продолжительность жизни и доход на душу населения с 1810 года, Рослинг показывает насколько изменился наш мир, и как сильно эти изменения ускоряются за какие-то последние десятилетия.

Источник: Ютьюб. 26/10/2010 (подсмотрел у: Инвестоткрытки из Кейптауна).