Свиной грипп или ужасы инвестора-2

3 комментария

Все говорят, мол, ко всему этому кризису не хватало ещё и свиного гриппа…

В таком случае, давайте вспомним основы. Долгосрочным инвесторам следует по-настоящему бояться «всего» двух вещей:

  1. Гибели или существенного сокращения человечества. И здесь свиной и птичий гриппы не последние страшилки.
  2. Гибели капитализма. Вспомним национализации, растущие объёмы госдолга и новых денег, вливаемых в экономики мира — и мы неизбежно придём к высоким налогам и большому госсектору. Снижение прибавочной стоимости, как говорится.

Всё остальное преодолимо, если у вас есть 10-30 лет в запасе.

Еженедельный мониторинг рынков 20-24 апреля 2009

1 комментарий

  • Америка и развитые рынки. Результаты стресс-теста банков пока не ясны. Ждём подробностей 4 мая. Между тем, сезон квартальных отчётов проходит с переменным успехом для акций.
  • Китай. Покупает вовсю, как оказалось, не только промышленные металлы, но и золото. Резервы в жёлтом металле удвоились с 2003 года. Между тем, Голдман Сакс повышает прогноз роста ВВП в Китае в 2009-10гг. гораздо выше консенсуса.
  • В России. Спад ВВП в 1 квартале больше прогнозов. Инфляция также бушует.

Ниже динамика основых финансовых рынков на прошлой неделе из Уолл Стрит Джорнэл:

Больше

Ловушка ценностей и инфляция

2 комментария

Дано: кокос, внутри рис, в скорлупе дыра, обезьяна, поодаль — деревня. Дыра как раз под обезьянью лапу. Обезьяна просунула лапу и схватила горсть риса, однако, не может вытащить кулак, так как дыра в скорлупе слишком мала для кулака. И так и сяк, но уже приближаются жители деревни… Как быстро поймёт обезьяна, что жизнь ценнее горсти риса?

Одна знакомая рассказала недавно про салон красоты, где повысили цены. На её вопрос, почему так подорожало, администратор ответила, что-то типа «кризис, девальвация, всё кругом дорожает». Как быстро поймут российские предприятия, что нельзя и рыбку съесть и … (народная мудрость)? Это я про инфляцию, которая 6% с начала года.

Грохнем российский бизнес апстену!!!

Ужасы долгосрочного инвестора

5 комментариев

Американские акции (в реальных ценах и без учёта дивидендов) на протяжении 207 лет больше 80% времени пребывали либо в падении с предыдущих ценовых пиков, либо восстанавливая потери:

arnott_figure2

Источник: Роберт Арнотт, Индексюнивёрс.

Потрясающе! Учим историю… 🙂

Где мы и куда идём? Или далеко ли до разворота?

1 комментарий

После 6-недельного фондового “марафона” нашёл подходящие ссылки для тех, кто хочет осмотреться. Первый источник, интерактивная карта опережающих и статистических показателей для финансовых консультантов фирмы "Расселл Инвестментс". По сравнению с ситуацией месяц назад мы видим смешанную картину: снижение волатильности рынка и практически неизменная ситуация с кредитным риском, где-то чуть “лучше” с безработицей (“вторая производная”):

russel_indicators_090417

Второй источник, о техническом состоянии основных мировых индексов, из знакомого моим постоянным читателям блога “Инвест. открытки из Кейптауна”. Прьё дю Плесси показывает, где находятся мировые финансовые рынки после “забега” относительно своих 50-ти и 200–дневных скользящих средних (simple moving average, SMA). В столбцах, отмеченных оранжевым и зелёным, указаны разности (в процентах) до соответствующих средних: на сколько ещё нужно вырасти рынку (оранжевые клетки) или упасть (зелёные), чтобы пересечь линию SMA. Напомню, что эти SMA являются важными техническими ориентирами для многих долгосрочных инвесторов.

16-april-m3

  • Все рынки преодолели планку 50-дневной SMA, кроме индекса датской биржи.
  • Ни один из индексов развитых рынков не преодолел 200-дневную SMA.
  • Почти половина индексов развивающихся рынков пересекла 200-дневную SMA.
  • Примечательно, что Россия ещё не в их числе. Российскому индексу РТС нужно больше всех упасть, чтобы пересечь 50-ти –дневную SMA и больше всех вырасти, чтобы пересечь 200-дневную. (соответственно, на 20% и на 33,5% по состоянию на 15 апреля).

Для определения устойчивого “бычьего рынка” нас интересуют совпадения следующих условий: 1) индекс выше 200-дневной SMA, 2) 50-дневная “пробила вверх” 200-дневную и 3) 200-дневная SMA развернулась вверх. Далеко ли мы до этого момента? Очевидно. Однако, если ждать все 3 условия, то как говорит Баффет, можно проспать малиновок.

Интересная табличка!

Источники: Russell Investments, Plexus Asset Management, Investment Postcards from Cape Town.

Еженедельный мониторинг рынков 13 — 17 апреля 2009

Комментарии к записи Еженедельный мониторинг рынков 13 — 17 апреля 2009 отключены

После недельного перерыва настало время подвести резюме важным событиям прошедшей недели и поделиться общими ощущениями от происходящего:

  • Америка и развитые рынки. Это, конечно, сама по себе новость, расти 6 недель подряд. Инвесторы предпочитают видеть “зелёные всходы” повсюду, а также “снижение второй производной” спада. “Всходами” последнего времени стали неплохие (по нынешним временам) финансовые результаты Джи И, Сити, Голдман Сакса и Джей Пи Морган Чейза. Казалось бы, и кредитные рынки приоткрываются: объёмы новых выпусков растут стремительно. ..Однако, это только за счёт выпусков под госгарантии (от себя: вот они, капиталисты, дожили!), в основном банков и никак не высокорискованного сегмента.
  • Китай. В первом квартале 2009 показал худший годовой рост с 1992 года (6,1%). Впрочем, уже не такой плохой, как в прошлом квартале (“вторая производная”). Премьер Вень взывает к международному контролю за финансовой политикой стран, чьи валюты служат резервными. Объявлено о создании 10-ти миллиардного фонда по развитию инфраструктурных проектов в ЮВА. Китай продолжает покупать промышленные металлы.
  • В России. Серьёзный спад пром. производства в 1 квартале. Снижение добычи углеводородов. (От себя: не скажешь по фондовому рынку, что всё так плохо) — по материалам av_rybin.

Далее рассмотрим динамику основых финансовых рынков на прошлой неделе из Уолл Стрит Джорнэл:

OB-DM896_MONHTC_NS_20090417204916

Продолжалось уверенное "наступление рискованных активов". S&P500 растёт шесть недель подряд — самый длительный рост с "пикового" октября 2007 года – почти 30% с 9 марта. Биржевые товарные контракты дорожали незначительно. Нефть, золото в минусе. Доллар выглядит неплохо, восстанавливая половину своих потерь в марте после эпохального заявления Федрезерва о печатании денег. Стоимость акций США в золотом измерении продолжает расти, подчеркивая торжество оптимистов:

sc
Американские банки продолжали (с начала марта) отыгрывать тему своего спасения, добавляя 7,6% сверх роста рынка:
sc

Акции развивающихся рынков всё ещё лидируют в “наступлении оптимистов”.

Россия чуть "добавила" роста по сравнению со своей категорией. Наш рынок всё ещё сохраняет преимущество, достигнутое в феврале, однако ускорение начала апреля видимо, выдохлось (с замедлением роста нефтяных цен). Ниже — график относительной динамики российского ETF RSX и акций развивающихся рынков:

sc

Волатильность цен на бирже (читай: "неопределённость на биржах") значительно снизилась, а вот TED-spread (мера недоверия банков друг к другу) расширился, оставаясь всё еще в ненормальной зоне. Говоря о гособлигациях США, доходности выросли по всему спектру, иллюстрируя стремление инвесторов скорее "нырнуть" в более рискованный рынок акций. Не избежали бегства и бумаги с защитой от инфляции (TIPS). Гособлигации развивающихся стран (ETF PCY) смотрятся также неплохо. Высоконадёжные корпоративные облигации США снова отстают от высокодоходных. Общий принцип – чем больше риска, тем лучше была показана доходность.

Я признаю резкий рост оптимизма на рынке, выраженном в невиданном с 1938 года скачке. Проверку квартальными отчётами нынешний скачок пока выдерживает. Я участвую в росте небольшими рисковыми активами, вот и Россию снова прикупил. В то же время, я ввожу и двигаю вверх достаточно высокие “стопы”, чтобы ограничить риск. Мы по-прежнему находимся в зоне обитания медведей, а потому важнейшая задача – сохранить капитал, а не заработать. Признаю, что золото пока не блещет, однако, оно заслуживает своего места в портфеле и остаётся одним из “коренных” инструментов, без “стопа”. До сих пор падение этого металла не перевешивало роста всех остальных рисковых активов, которыми я “нагрузился”. В более долгосрочном плане ситуация на кредитных рынках, здоровье банковских акций и широта роста рынка покажут, стоит ли продолжать увеличивать долю рисковых активов.

 

Источники:

Стокчартс, Уолл стрит джорнэл, Биг Пикчер, av_rybin

Финансовые пирамиды активизировались

1 комментарий

В Волгограде, на родине “Хопра” и “Русского дома селенга” решили кризис ипотечного дела использовать для пропаганды стройсберкасс (ССК). Эти образования (действующие на основе закона о кооперации) ещё в стабильные докризисные времена обещали вкладчикам по 30-40% годовых. А теперь пишут, не сработала модель американская, ипотечная, надо нашу, европейскую внедрять активнее. Вот интересно, они вправду думают, что именно сейчас и в такой форме, без гарантий, можно привлечь много денег на финансирование строителей?

Инвестиционный портфель на 4 апреля 2009г.

4 комментария

Имеем следующую структуру портфеля по состоянию на 4 апреля:

Наименование позиции % факт
Траст глобальной недвижимости, без США (REIT RWX) 2%
Росс. Акции: Market Vector Russia ETF Trust (RSX) 0%
Глобальные Акции (без США): Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) 0%
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) 9%
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 2%
Акции США (мал. кап. «стоимости»): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) 1%
Золото (GLD) 4%
ЗПИФы росс. недвижимости руб 16%
Долл. Депозиты 40%
Евро депозиты 14%
Росс. Корп. Облигации, руб 2%
Иностран. Гособлигации 8%
ИТОГО 100%

Напомню, что главным инструментом инвестирования я выбрал биржевые индексные фонды (ETF), которые приобретаю через американского брокера.

Из новинок в портфеле появился траст глобальной недвижимости (2%), RWX. Этот класс активов наиболее сильно пострадал от распродаж в результате глобального кризиса, а теперь быстро догоняет упущенное.

Я сделал небольшое пополнение порфтеля (<1%), несколько активных операций, которые помогли сохранить спокойствие во время глубокой распродажи в конце февраля, и в то же время поучаствовать в росте последних недель. 3,5% за период с 23 февраля — это мой первый ощутимый плюс с начала 2008 года.

Портфель уже второй год как не сформирован (в соответствии с модельной структурой). Моё временное тактическое решение — воздержаться от дальнейших покупок акций — остаётся в силе (см. комментарии в еженедельных обзорах). Я лишь слегка «пробую» рынок, который, вероятно, находится в процессе поиска поддержки, а то и роста. (Торговля фондами не является моим «коньком», более того, нежелательна с точки зрения моих принципов инвестирования. Однако, кто сказал, что мы живём в обычное время?)

Как я отмечал в еженедельных обзорах, все мои рисковые вложения защищены достаточно высокими «стопами» (приказ продать, если цена опустится ниже намеченного уровня). Главный тренд рынка — вниз — а впереди — отчёты компаний о прибылях, весьма неспокойный период для акций.

Еженедельный мониторинг рынков 30 марта — 3 апреля 2009

Комментарии к записи Еженедельный мониторинг рынков 30 марта — 3 апреля 2009 отключены

На следующей неделе традиционный обзор не выйдет по причине моего отъезда. А пока приведу резюме, пусть где-то субъективное, важным событиям недели прошедшей:

  • Встреча на высшем уровне Ж-20: объявлены меры межнационального регулирования финансовой системы и укрепления финансовой мощи МВФ (т.е. гарантии странам третьего мира). Решения о создании наднациональной валюты принято не было, меры по борьбе с глобальными дисбалансами (излишние дефициты и потребление США и перепроизводство и накопления в Китае) никак не прорабатывались. Ну что ж, хоть никто дверью не хлопнул. Рынки ликуют!
  • В США. Драма в Детройте: США потихоньку прощаются со своим автопромом. Упрощёнка для банков по-американски: зачем показывать убытки, давайте их спрячем, чтобы успокоить рынки и пройти стресс-тесты. (отказ от оценки активов по рыночной стоимости, т.е. принципа «mark-to-market»). Рынки ликуют!
  • В России.  Россию ждет глубокая рецессия: в 2009 г. экономика сократится на 4,5%, в 2010 г. в лучшем случае темпы будут нулевыми, прогнозирует Всемирный банк (ВБ). ОЭСР: ВВП РФ в 2009 году сократится на 5,6%, обвал будет сильнее, чем в других странах БРИК, ЕС и США — правительство не согласно. Автопроизводители РФ впадают в кому: правительство занялось интенсивной терапией. ИЭПП: по данным опроса руководителей более 1 100 предприятий различных отраслей промышленности, доля организаций, заявивших о намерении сократить персонал, в марте 2009 года возросла до 35% и практически вернулась к уровню октября 2008 — января 2009 года, когда первая волна кризиса накрыла российскую промышленность.  — по материалам av_rybin.

Далее рассмотрим динамику основых финансовых рынков на прошлой неделе из Уолл Стрит Джорнэл: Больше

СуперИнвестор.Ru: чего не хватает российскому фондовому рынку?

Комментарии к записи СуперИнвестор.Ru: чего не хватает российскому фондовому рынку? отключены

Продолжая перечень Артёма: нашему рынку не хватает…

  • инвесторов! И, самое главное, «длинных» денег. Ни для кого не секрет, что погоду на нём делают нерезиденты и, в последнее время, государство. Нужно, чтобы люди не в недвижимость свои сбережения вкладывали, а в цивилизованные инструменты. Пока же из «физиков» на нашем рынке, в основном, трейдеры и спекулянты. Посмотрите на Топ-блоги Стокпортала — сколько из них пишут про долгосрочные вложения? Что касается российских ПИФов, то об их эффективности я писал не раз. Государству и профучастникам придётся немало потрудиться, чтобы повысить грамотность инвесторов,  прозрачность рынка, и, наконец, свой профессионализм, прежде чем он станет по-настоящему привлекательным для населения.
  • Эмитентов. Допуском иностранных бумаг проблему не решить. В наше время для инвесторов не проблема проводить операции на других, более ликвидных и конкурентоспособных биржах. Кстати, акции наших ведущих компаний там тоже обращаются. И торги не останавливают так часто, как у нас. Работать здесь, это как покупать «Жигули».