Капиталы покидают развивающиеся рынки, а местечковые инвесторы ждут с моря погоды

Комментарии к записи Капиталы покидают развивающиеся рынки, а местечковые инвесторы ждут с моря погоды отключены

Чем гуру ленивого инвестирования отличаются от местечковых консультантов? Тем, что первые опираются на глобальные классы активов, когда строят «ленивые портфели», а вторые копируют не глядя советы первых для использования на локальном рынке. Вот и сидит себе местечковый инвестор в ПИФах или российских акциях и надеется, когда случится «неизбежный» рост (сколько там ещё до максимума мая 2008?). Возможно, порода «местечковые долгосрочные» осознала всю бесполезность таких надежд. Надеюсь, среди моих давних подписчиков таковых уже нет. Поймите правильно, я далёк от утверждения, что наш рынок не достигнет новых максимумов. Наши компании, действительно, одни из самых недооценённых в мире. Но они дёшевы не без причины. И есть выбор: 1) ждать и надеяться, когда эта причина исчезнет, и иностранные инвесторы снова будут скупать российские акции и 2) обратиться к основам настоящего «ленивого инвестирования» и использовать глобальные тренды и риск-менеджмент для роста капитала и сокращения убытков.

Выбор без выбора.

А пока капиталы покидают развивающиеся рынки, и Россия (как всегда) не избежит последствий, несмотря на дешевизну активов и дороговизну нефти. Счёт на прошлой неделе:

США: приток 4,5 млрд. долл.

Развивающиеся рынки (фонды VWO, EEM): отток 3,1 млрд. долл.

Страх по поводу второй рецессии в США исчезает, а вот инфляция в развивающихся экономиках набирает обороты, угрожая прибыльности компаний.

По материалам «Бэрронз»: Why Emerging-Market ETFs are Losing Their Sizzle — Barrons.com.

Несмотря на выгоду российским компаниям от нестабильности на Ближнем Востоке, российский ETF не избежал падения по итогам 5 прошедших дней:

С другой стороны, возможно, именно нефть не даёт нашему фонду упасть. С начала года мы выглядим очень хорошо по сравнению с Китаем, Индией и Бразилией:

Как простой инвестор мог бы использовать эту информацию? Как уловить тренд и «прокатиться» за счёт крупных капиталов?

Этим занимается мой тактический портфель на «Тикерспае». Американский фонд VTI находится в его составе с 24 января, а фонд американской недвижимости VNQ — с 27 декабря прошлого года. Именно последний добавил октанового числа моей тактике. На 22 февраля портфель прибавил 3,8% в месячном выражении, опережая S&P500 на 1,1%. Задачей тактического портфеля является абсолютный прирост и минимизация убытков за счёт следования трендам. Портфель ищёт самые «сильные» среднесрочные тренды среди основных классов активов. Он может проигрывать отдельным индексам в краткосрочной перспективе и «ленивому» портфелю — в долгосрочной.

ЗЫ.

Между тем, согласно «Бэрронз», фонды развивающихся рынков в среднем становятся «более индексными», а именно, ошибка следования индексу снизилась с 1,25% в 2009 году до 0,74% в 2010. Наибольших успехов достиг фонд компании «Авангард» (Vanguard), VWO. Его ошибка по результатам года всего 0,12%.

А что наши, индексные ПИФы, точно следуют индексу?

ЗЗЫ. Постинг будет ограничен. Следите за мной в чирикалке. Всех подписчиков и подписчиц — с Мужским и наступающим Женским Днём! 🙂

Итоги 2009 и планы на 2010

6 комментариев

Не так много часов осталось до поры традиционных зимних застолий и радостей, и никто не ждёт уже от рынка больших новостей — нам всем надо отдохнуть, подытожить и запланировать. Не уверен, что успею много написать до конца десятилетия. (Хотелось бы обновить состав своего портфеля.*)

Во всяком случае, подвести содержательные итоги — дело принципа. 2009-й был богат на события и сюрпризы, и было бы неразумно не отметить всё важное, чем он запомнился и что дал.

Взгляд назад

Многие эксперты проморгали рост рискованных активов на финансовых рынках и быстрое восстановление экономики. Значит ли это, что всё неприятное позади? Мы не знаем, но уже видим, что катастрофы («Второй Великой депрессии») не случилось. Не так уж не правы оказались «гриншутисты», над которыми я здесь постоянно подтрунивал.

Для меня этот год был ещё одним годом примирения «теории и практики». Жив ли подход «купил и держи»? Что с эффективностью рынков? Насколько активным нужно быть индивидуальному инвестору? Эти вопросы, часто обсуждаемые среди именитых инвесторов и учёных после сильных потрясений 2008-начала 2009, резонировали и с моим опытом. Если 2007 — начало 2009 научили меня критическому отношению к «науке» («купил и держи»), то 10 месяцев 2009 года — стали классическим доказательством необходимости быть «в рынке«. Индекс S&P500 отыграл 50% своего падения (и весьма стремительно!), а это значит, многие инвесторы, имеющие перевес в сторону акций, ещё долго будут ждать восстановления.

Я нашёл для себя ответ и значительно усовершенствовал свою индивидуальную стратегию. Она отличается от той, с какой я приходил к началу года. Мне важно опираться не только на классические «купил и держи», «индексируй», «экономь», но и новейшие исследования, мои текущие взгляды на рынок и, конечно, индивидуальные особенности. Ключевой вопрос, однако, в какой мере нужно опираться на все эти факторы. Но об этом подробнее в январе… Надолго ли гармония? Будущее покажет. Во всяком случае есть обоснованная уверенность, что дальше — только шлифовка. Принципиальные решения приняты. Так и буду держать — «без жадности и страха»!

Прогнозы и планы

Из тактических решений, золото себя оправдало, а вот с гособлигациями США я в основном ошибся. Доллара также могло быть в портфеле и меньше, но его снижение более чем компенсировалось приростом рисковых активов. Что касается российских фондов недвижимости, здесь в основном в рамках ожиданий. Умеренное снижение было неизбежным, но эти риски я принял сознательно — мне важна экспозиция в этом секторе, составляющем важную часть «портфеля» многих россиян. Фактор «не остать от Сидоровых».

Из загаданного, но не сбывшегося в 2009 — активная торговля ETF. Я часто совершал операции. Где-то по причинам, указанным выше, но иногда (давайте начистоту) без долгих обоснований. При этом остальная, пассивная часть портфеля компенсировала активность с брокерским счётом. Как я говорил, мой подход всегда будет будет иметь активную составляющую, особенно, в части управления ETF. В 2010 году хотелось бы чётче ограничить активность, скажем, каждые 3 месяца «трогать» каждый фонд не более одного раза. А также измерить, насколько эти активные действия оправданы. Основы (модельные портфели) заложены в этом году. Есть планы продолжить «портфелестроительство», тема вызвала интерес. Что касается рубрики обзора рынков, она (при наличии спроса) станет частью закрытой подписки. Мой энтузиазм здесь иссяк: 1) бесплатной аналитик� в сети достаточно (правда, чтобы читать качественно по международным активам вам понадобится английский); 2) я не вижу смысла давать аналитику вне контекста портфельных решений — это пожалуй, главный фактор; 3) простые данные о доходности основных фондов (классов активов) теперь и так доступны, остальное �ребует времени, а ваш отклик на эти публикации невелик. В рассылку также могли бы войти более детальные модели доходности и тактического распределения активов. Вобщем, буду думать, как лучше перестроить. Оставляйте заявки, будет только интереснее!

И в заключении…

П�здравляю всех читателей и друзей с наступающим Новым Годом и десятилетием! Спасибо, что были рядом, читали, интересовались и поддерживали! Всяческих вам финансовых удач и простого человеческого счастья в 2010!

*Если не успею с публикацией портфеля: проданы фонды PCY, IEF, OIBAX, половина GLD, куплены HYG, VNQ, VB, увеличен VBR.