«Инвестиции не для всех»

3 комментария

Артём Ейсков на «Банках.ру» даёт интересный обзор эволюции / демократизации инвестиций для частных лиц и затрагивает давний тезис «инвестиции не для всех». Соглашусь с тем, что больших доходов от фондового рынка ждать не приходится, а работать большинству придётся и на пенсии. Депозиты должны составлять большую часть портфелей (по-крайней мере сейчас) и инвестирование «в себя» — всё это весьма резонирует с моим пониманием.

Провокационная часть: «миф о розничных инвестициях выдохся», а «инвестиции — это прерогатива богатых». Мне всегда, когда развенчивается очередной миф, вспоминается диалектический закон «отрицания отрицания». Поэтому давайте лучше посмотрим, что уходит, а что остаётся в инвестировании.

Артём пишет:

…инвесторами снова будут лишь люди, у которых решена большая часть бытовых проблем и есть устойчивый и значительный источник доходов.

Разве было по-другому? Возможно, кто-то инвестировал (инвестирует) свои первые и единственные сбережения (вместо страхования рисков и формирования ликвидного фонда на депозитах)? Или имея скромный портфель, надеется сделать ФР единственным источником дохода? Таким инвесторам давно пора принять холодный душ. Спасибо за напоминание!

Своевременная была бы статья также с точки зрения нынешней оценки фондового рынка — какой доходности можно ожидать? В 2009 году возможностей было гораздо больше, чем сейчас. Однако, автор заявляет шире, что «инвестиции — это прерогатива богатых. Так было и так будет.» (курсив мой). Странно, с учётом того, что ещё в апреле Артём предлагал всем как раз поучаствовать в росте рынка.

Далее, возможно, основная предпосылка «мифа о розничных инвестициях» — то, что существует некий уровень сбережений, «позволяющий с толком инвестировать»:

для России уже сейчас минимально разумный уровень совершенно свободных сбережений, позволяющий с толком инвестировать, составляет порядка 2–2,5 млн. рублей.

Понятно, что размер портфеля прямо влияет на уровень абсолютного дохода человека, и с мелкого портфеля прокормиться невозможно. Однако, в моём понимании доступность рынка (как российского, так и мирового) как никогда высока. Более того, доходность от суммы инвестиций чаще не зависит, и, скорее, как раз ограничения возникают с действительно крупными суммами (от сотни миллионов долларов). Если исходить из моего давнего тезиса о том, что абсолютное большинство управляющих активами бестолковы, то и для среднего класса, и для богатых возможности примерно одинаковы.

Возможно, совет создания резервов в «обновляемых запасах консервов, а также спичек, мыла и керосина… и участке земли с деревенским домом» — самый интуитивный способ защиты (страховки). Однако, он достаточно дорогой (в плане содержания) и мало подойдёт большинству моих знакомых среднего класса, которые ведут современный образ жизни.

На мой взгляд, фондовый рынок был и остаётся в «меню» среднего класса. Другое дело, каковы варианты его применения в общей «диете» инвестора. Какой «фондовый рынок» мы имеем ввиду — российский или мировой? Какова оптимальная доля участия инвестора в нём? Какие инструменты выбрать? Иными словами, мы снова приходим к распределению активов — альфе и омеге инвестирования!

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.Marathon Investor — живой пример распределения активов (на английском).

Финсовет в чирикалке

Реклама

ЛЧИ-2009. Прогрессивные итоги конкурса и предложения.

2 комментария

Добрался и до этой темы. Пусть я скажу неожиданно, конкурс «Лучший частный инвестор — 2009» сослужил хорошую службу нам, сторонникам индексного инвестирования. ИМХО, его главный результат служит ещё одним доказательством: чтобы инвестировать намного лучше большинства, достаточно купить и держать правильный индексный фонд. Смотрите сами. Из 1007 человек (при ¡таком рынке!) 62% ушли в минус. А чтобы войти в 6% самых-самых успешных трейдеров достаточно было купить и держать индекс РТС:

Источник: Журнал «Финанс.», №47-48 от 21-31.12.2009

Претензия к конкурсу одна (и не у меня одного): какое отношение понятие «лучший частный инвестор» имеет к активному трейдингу и, в основном, производными? Понятно, что брокерским конторам и бирже выгодно раздраконить народ, чтобы им комиссию платили (количество участников — видимо, немало и безработных — увеличилось в 2009 почти в 5 раз — пирамида какая-то, господин Миловидов!). Ну и назвали бы «лучший частный трейдер», а так получается неверное восприятие: «лучший — это активный инвестор, да ещё умеющий торговать производными. Это сложно… Попасть в top-6% очень сложно…» А сколько из них готовы повторить результат? (Далеко ходить не надо, посмотрите на прошлых победителей.) А может, кто из них и «индексировал»? И это они ещё комиссии не платили брокерские! Даёшь переименование конкурса! Инвесторы — они надолго инвестируют, а не спекуляциями занимаются. Именно такие являются главными поставщиками денег в экономику. Или нам не нужны длинные деньги, господа Горюнов, Миловидов и дорогие посредники?

Пожелаю Сергею (победителю конкурса) удачи. Без работы, весь доход от спекуляций… 8000% за 2009 год — это сильно! Пусть будет и в этом году не меньше. Тогда можно и в индексный фонд часть отложить, на пенсию (как бывалые советуют и делают). Или в науку пойти, вести нас к коммунизму сингулярности… Иначе, одна надежда — на брокерские конторы. Не оставят, если что…

Да, и ещё предложение всем участникам и победителям (если организаторы не переименуют конкурс): сложите и не берите больше титул «лучший частный инвестор». Называйтесь «лучшими трейдерами», «игроками» и т.п. Шахматисты — они ведь тоже игроки. Не менее почётно, и более честно. Частного инвестора мы будем выбирать из наших, «долгосрочных».

Свиной грипп или ужасы инвестора-2

3 комментария

Все говорят, мол, ко всему этому кризису не хватало ещё и свиного гриппа…

В таком случае, давайте вспомним основы. Долгосрочным инвесторам следует по-настоящему бояться «всего» двух вещей:

  1. Гибели или существенного сокращения человечества. И здесь свиной и птичий гриппы не последние страшилки.
  2. Гибели капитализма. Вспомним национализации, растущие объёмы госдолга и новых денег, вливаемых в экономики мира — и мы неизбежно придём к высоким налогам и большому госсектору. Снижение прибавочной стоимости, как говорится.

Всё остальное преодолимо, если у вас есть 10-30 лет в запасе.

Стоит ли доверять аналитикам?

3 комментария

К вопросу о справедливых ценах акций: натолкнулся на две интересные публикации.

Первая — научная работа американских учёных о том, что наиболее удачливые в выборе акций аналитики в будущем сохраняют свой успех при выборе акций. Правда, следование их рекомендациям не оправдывает расходов на проведение операций.

Вторая — записки аналитика с Уолл Стрит с 32 летним стажем. Если кратко, то публикуемые прогнозы аналитиков брокерских домов, инвестбанков — это чушь. Главная цель их бизнеса — генерировать продажи, за что им и платят. Справедливости ради, следует отличать таких аналитиков от тех, которые делают расчёты своим портфельным управляющим.

А что слышно про российских аналитиков? Может быть, у нас всё по-другому?

Источники:

  1. Mikhail, Michael B. B., Walther, Beverly R. and Willis, Richard H., «Do Security Analysts Exhibit Persistent Differences in Stock Picking Ability?» (January 2002). EFA 2002 Berlin Meetings Presented Paper. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=299667 or DOI: 10.2139/ssrn.299667
  2. Full of Bull: Do What Wall Street Does, Not What It Says, To Make Money in the Market By Stephen T. McClellan

С Днём Дурака?

2 комментария

Сегодняшнее ралли у американцев, похоже, первоапрельская шутка!

The Big Picture пишет, что один влиятельный «долгосрочный медведь» Doug Kass, сделал комментарий о том, что дно наступило, а убытки банков преувеличены. Финансовые СМИ, включая Barron’s, WSJ, Marketwatch, CNN Money, Bloomberg приняли новость за чистую монету, растиражировали, добавили свои комментарии. Результат? Инвесторы скупают «дешевые» банковские акции, подтягиваются и все остальные. Золото падает.

Если это шутка, то грандиозная!!! Браво! Не-ве-ро-яД-но!!!

Мировые рынки на неделе 24-28 марта

1 комментарий

Начнём с хороших новостей. Корпоративные инсайдеры настроены оптимистично. Марк Хулберт в Нью Йорк Таймс пишет об «индексе инсайдерской торговли» профессора Мичиганского университета Сейхана (Seyhun). Индекс статистически достоверно (с 1975 года, хотя и не без ошибок) предсказывал поведение рынка на ближайшие 12 месяцев (ч/з Abnormal Returns).В Bespoke Investment Group проследили за тремя «кризисными» индикаторами: индекс дефолтов по облигациям инвестиционного уровня (снизился по сравнению с недавними высотами), средняя фиксированная ставка по ипотечным кредитам (существенно снизилась) и индекс муниципальных облигаций (вырос, стабилизоровался). Возможно боль начинает отступать?

Далее — не очень хорошие новости. Волатильность американского рынка (VIX, a.k.a. «индекс страха») стремится к уровням Великой Депрессии. Кто знает, может ещё один Bear Stearns впереди? Подробности: Volatility highest in 60 years Likely To Continue (Alia McMullen, National Post, ссылка от The Big Picture)

Американская Комиссия по ценным бумагам финансовым компаниям и банкам: «если рыночные цены слишком низкие, не обращайте внимания«. Новая директива разрешает не списывать убытки от переоценки неликвидных активов. (Floyd Norris, If Market Prices Are Too Low, Ignore Them ч/з naked capitalism) И правда, крупные банки и так в нелёгком положении, кому нужны новые убытки? Будем прятать под ковёр. А то, что долговые рынки сократились на 48%, так ничего, денег напечатаем, и само рассосётся.

Глава Федерального резервного банка Атланты Дэннис Локхарт (Dennis P. Lockhart): «оживление роста, которое я ожидал во второй половине года, возможно, откладывается» (Current Economic Situation, Outlook, and Recent Actions x/з Calculated Risk).

К жертвам ипотечного кризиса добавились домашние животные. Как сообщает MarketWatch , по мере того, как американцы покидают свои взятые в кредит дома, места в приютах для животных плотно заставлены клетками с кошками и собаками, и даже рептилиями. По стране создаются «горячие линии» и проводятся кампании по сбору средств на прокорм и содержание животных. Сколько питомцев осталось в заброшенных домах неизвестно. Кто бы мог подумать, что такое случится. Жуть! 😦

Традиционна карта рынка за неделю WSJ:

Доходность классов активов за неделю по 28 марта