Итоги опроса: как вы инвестируете в Россию?

10 комментариев

Итоги опроса: как вы инвестируете в Россию?

Реклама

Продолжается опрос

Комментарии к записи Продолжается опрос отключены

Промежуточные результаты интересны. На сегодня большинство ответивших (11 голосов,38%) инвестирует через облигации и депозиты. На втором месте – покупка самих акций, ПИФы – на третьем месте. Никто пока не отметил иностранных брокеров.. Продолжаем голосовать здесь. Между тем, два года отставания российских акций от мировых сменились было небольшим рывком за последние полгода:

RSX-VT

Российские акции — тактический взгляд / Russian equities decoupling? $RSX

Комментарии к записи Российские акции — тактический взгляд / Russian equities decoupling? $RSX отключены

Между тем в технической картине мира с российскими акциями в контексте последних долговых проблем развитых стран происходят следующие позитивные изменения.
1. В долларах США российский ETF RSX «сходил» ниже 200-дневной скользящей средней, 50- и 200- дневные средние совершили сначала death cross, потом golden cross, и курс акций фонда завершил неделю выше 200-дневной скользящей средней, в «бычьем сет-апе»:

ETF RSX in USD

2. Если мерить в валютах развивающихся стран (ETF CEW), то картина не так «быкаста», однако и тут мы на одну промилле выше 200-дневной скользящей средней:

Снова декаплинг? Время покажет, но если история чему-то учит, то ближайший пример — 2008 год, когда восхождение наших акций продолжалось до мая, в то время как американский индекс уже полгода катился вниз.

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.
Marathon Investor — живой пример распределения активов (на английском).
Финсовет в чирикалке

Почему купил Россию?

5 комментариев

То что я купил немного России, возможно кого-то удивляет, в свете моего вцелом холодного отношения к нашему рынку. Возможно, стоит сделать пару комментариев. Читатель спросил:

Если можно, чуть подробнее о дешевизне (как я понял, речь о нефтянке). Неоднократно встречал в обзорах инвестдомов (и тамошних), что на оценочные мультипликаторы российского нефтегазового сектора можно не обращать внимания, т.к. он является «дойной коровой для наполнения бюджета». И ловить здесь доходы от дорогой нефти не получится (спасибо парихмахеру Кудрину). А остальные уже не так дешевы.

Моя гипотеза такова. Речь об индексе вцелом, он недорог. Все эти российские риски заложены в мультипликаторе, уже давно. Однако, если мультипликаторы росли на других рынках, то в России не очень. Активы потекли из акций развивающихся рынков, но не российских. С последней недели февраля RSX/VT рванул вверх экспоненциально. То, что в последнее время инвесторы закрывают глаза на российские риски, и мы обновляем максимумы, наверное, подтверждает мои предположения. Для меня цена и денежный поток — главные индикаторы для принятия тактических решений. Если они сопровождаются низкой оценкой, значит есть куда расти.

2008 год также даёт «подсказку». Америка катилась со своих максимумов октября 2007 года, когда Россия их обновляла до мая 2008. Сейчас похожая ситуация, а значит 3-4 месяца роста, вместе с ростом товарных фьючерсов, вполне реальны.

С точки зрения настроений, ритейловые инвесторы не спешат забирать средства из ПИФов, активы которых растут вместе с рынком. Также как и нет чрезмерного притока, как обычно бывает на пиках индекса.

В порядке предостережения, напомню, что этот блог не о прогнозах. Я легко поменяю позицию если это подскажет рынок. «Ленивые» индексные портфели с минимальными издержками лучше подходят для долгосрочного инвестирования, поэтому должны составлять большую часть активов инвестора. Тактические позиции лишь временно улучшают соотношение риск-доходность, используя средне- и долгосрочные тренды. Любая информация на этом блоге не может служить инвестиционной рекомендацией. Я «ем кашу, которую варю», т.е. владею позициями о которых пишу, но могу их менять без предупреждения. Следите за мной в «чирикалке» и на «тикерспае«. Страновые, отраслевые и бизнес риски отдельных компаний не компенсирются. Диверсифицируйтесь в международные фонды, инвестируйте в классы активов и рекомендуйте этот блог знакомым.

Некоторые секреты маркет-тайминга

Комментарии к записи Некоторые секреты маркет-тайминга отключены

Немного о “законах” инвестирования. Рассмотрим, пожалуй, два самых популярных высказывания:

  1. “Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем”. Значит ли это, что мы можем игнорировать прошлую доходность для принятия решений? Существует ли связь между доходностью за прошедший месяц и доходностью в будущем месяце? Оказывается, для акций США и развивающихся рынков корреляция “прошлого с будущим” примерно 0,2. Для российского ETF RSX — 0,24. Пусть не так много, но она присутствует! С бытовой точки зрения её несложно объяснить: когда инвесторы покупают или продают, они действуют стадно, и инерция покупок и продаж существует. Конечно, полагаться только на один этот фактор глупо, но при прочих равных условиях, его не стоит игнорировать. (Примечание: для фонда облигаций IEF корреляция практически нулевая.)
  2. “Важно быть в рынке, а не угадывать время покупки и продажи” (инвестировать по принципу “купил и держи”). Да, большинство из нас чаще не может “спрогнозировать” (или угадать?), когда купить и когда продать позиции. Если бы мы знали… Однако стоит ли отказываться от попыток? Если говорить о долгосрочной доходности, то я не думаю. Ниже приведён график доходности индекса S&P500 и превышения среднего значения показателя цена/прибыль компаний, входящих в этот индекс. Прибыль нормализована по последним 10 годам, чтобы исключить краткосрочные аномалии. Данные экономиста Р. Шиллера. Обратная зависимость на долгом отрезке (15 лет) ярко выражена. Синяя линия – это отклонение от показателя 15 P/E. Сейчас мы имеем около 19, значит превышаем долгосрочное значение на 4 пункта. Исторически такое превышение обычно приводило к росту индекса в последующие 15 лет не более, чем на 200 процентов абсолютных или ~7,6% в каждый год:

PE_Returns

Кстати, с этой точки зрения, развивающиеся рынки c 17,3 ненормализованными P/E не выглядят дешёвыми:

SandP_BRIC

Контрарианское

2 комментария

Хотя российский рынок и бьёт рекорды роста в этом году, есть повод задуматься над некоторыми необычными сигналами. Популярные ресурсы активизировались с открытием рубрик и сервисов по ведению инвестиционных портфелей. Среди последних: “Бизнес ЭфЭм” (портфель Нади Грошевой), “Эксперт” (http://fincake.ru/). Интересно, что в прошлом году аналогичный проект (http://tikr.ru/) открылся как раз на пике цен российских акций.

Идея!!! Может, кто-нибудь заведёт у себя индекс количества пользователей таких ресурсов, чтобы знать, когда продавать? 🙂

Российский рынок. Пишем историю.

2 комментария

Захотелось мне тут вернуться к количественным упражнениям, а-ля образца 2007 года. А именно, после того, как ушла некая пена «тучных» лет, мне стало интересно, как российский рынок смотрится на фоне рынка США на длительном отрезке времени. Сколько могли зарабатывать долгосрочные инвесторы в Америке? Сколько в среднем рынок «платил» за риск инвестирования в Россию, т.е. все те «просадки», которые мы наблюдали в нашей недолгой рыночной истории? Больше

Older Entries