Скрытая стоимость бесплатных транзакций с ETF

Комментарии к записи Скрытая стоимость бесплатных транзакций с ETF отключены

Полезная статья Чака Джаффе из Маркетуотч о крупнейшем брокере / платформе фондов/ETF, Шваб. Речь о том, что часто брокеры ставят фонды с низкой ликвидностью на платформу для бесплатных транзакций c ETF. Шваб недавно предложила более 100 таких бесплатных фондов. Смотрите внимательно на такие фонды, особенно премии/дисконты, и приказы ставьте лимитные, не рыночные.

Источник:

Hidden costs of ‘free’ ETF trades at Schwab — Chuck Jaffe — MarketWatch Feb. 11, 2013.

Ленивый портфель стал ещё более доступным

24 комментария

Самый простой, понятный и доступный тип портфелей — ленивый глобальный индексный — стал ещё более доступным благодаря снижению годовых комиссий/расходов за управление биржевых фондов Шваб (Schwab ETFs).

Вот пример такого портфеля по версии Мэтта Хугана из IndexUniverse:

IndexUniverse: The World’s Lowest Cost ETF Portfolio

Asset Class

Weight

Fund

Ticker

ER

U.S. Stocks

40%

Focus Morningstar US Market Index ETF
Schwab U.S. Broad Equity

FMU
SCHB

0.05%
0.04%

Developed
Markets Stocks

30%

Vanguard MSCI EAFE ETF
Schwab International Equity

VEA
SCHF

0.12%
0.09%

Emerging Markets

5%

Vanguard MSCI Emerging Markets
Schwab Emerging Markets Equity

VWO
SCHE

0.20%
0.15%

Fixed Income

15%

Vanguard Total Bond Market
Schwab U.S. Aggregate Bond

BND

 

SCHZ

0.12%
0.05%

REITs

5%

Vanguard REIT
Schwab U.S. REIT

VNQ
SCHH

0.12%
0.07%

Commodities

5%

UBS E-TRACS DJ-UBS Commodity TR ETN

DJP
DJCI

0.50%

Blended Expense Ratio 0.1120%
0.0865%

Только в 2007 подобный портфель стоил 0,16% годовых. Мы наблюдаем снижение стоимости почти в 2 раза!

Если учесть, что при торговле через Шваб вам не нужно платить комиссий, в т.ч. при ребалансровке, то имеет смысл всерьёз подумать об открытии там счёта.

В прошлом году комиссия за управление типичного американского взаимного фонда составляла 1,43% годовых. Теперь жизнь активно управляемых фондов и их инвесторов ещё больше усложняется. Фактор издержек играет всё большую роль в успехе инвестирования, потому что ожидаемые доходности основных классов активов продолжают снижаться вслед за снижением долгосрочных ставок по госбумагам ведущих экономик (в результате QE1/2/3…). Российским инвесторам должно быть тем менее разумно платить 3% в год за управление.

Ленивый глобальный индексный портфель  X  Смехотворно низкие издержки

= 🙂 Счастье долгосрочного инвестора = 😦 Грусть портфельного управляющего

Я воспользуюсь этой возможностью, снизить расходы виртуального ленивого портфеля на тикерспай, который впрочем и так чувствует себя прекрасно:

Примечение. Результат выше не учитывает процентов/дивидендов, а также ребалансировки.

Почему каждый, кто думает о будущем должен уделить внимание «ленивому» способу инвестирования?

  1. Фонды, из которых состоит ленивый портфель, представляют основные классы активов (группы, крупнейшие рынки ценных бумаг/активов, имеющих общее происхождение и качества). Эти классы активов отражают ожидания участников рынка или их представления о будущем. Никто не знает, каким будет будущее, поэтому ленивый портфель инвестирует во все сценарии сразу. Он исходит из простой идеи, что капитал будет прирастать в результате долгосрочного роста мировой экономики и денежной массы в обращении. Единственный сценарий, который не предусмотрен, это гибель человечества или отмена рыночной торговли во всём мире. Впрочем, тогда инвестирование окажется не самым важным видом нашей деятельности.
  2. Рынок — это все его участники, и среди них немало умнейших и опытнейших. Пассивность («лень» в хорошем смысле) подразумевает, что мы не знаем, как надо инвестировать, но следуем за всеми участниками сразу (за индексом). По определению, в таком портфеле будут отстающие элементы и опережающие. «Ленивцы» получают среднерыночной результат, до учёта издержек инвестирования. С учётом издержек, они по определению получают результат выше среднего активного инвестора, так как их расходы меньше.

Ранее по теме.

Арифметика продаж

2 комментария

Пусть средний инвестиционный консультант в банке или управляющей компании зарабатывает $2000 в месяц «чистыми». Компания платит за его соцпакет,  соцстрах — скажем, по коэффициенту 1,4. Это значит, что компания платит «грязными»: $2000/0,87*1,4 = $3128.

Пусть комиссия с продаж фондов/инвестиционных продуктов составляет 1,5%. Тогда сотрудник должен продать $3218/0,015 = $214559. Это без плановой прибыли и расходов на офис. Если в рублях, то это 6,651 млн.

Чем могли бы стать $3128 комиссии, полученной нашим банком/компанией, через, скажем 30 лет при прогнозируемом приросте 6% годовых?

=FV(0.06;30;0;-3218) или $18484

Это не считая ежегодной комиссии, которую получает компания/банк за управление. Возможно, такая бизнес модель оправдана. Как проверить? Читаем здесь.

Чтобы узнать больше о том, как лучше применять финансовое планирование, рекомендую скачать мою свежую бесплатную брошюру. Понравилась заметка? Не забудьте подписаться на новостной канал, отправить ссылку знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов. Вы также можете почитать, что пишут другие блоггеры и проследить за мной в Твиттере.

Индекс разбавленной стоимости

7 комментариев

Продолжаю публикации в рамках месячника разбора местечкового инвестирования и бестолкового посредничества.

На этот раз — подсчитанная «в граммах» добавленной разбавленная стоимость активов российского пайщика (c) «Финсовет». В этом расчёте мне помогли:

  • индекс паевых фондов акций «Национального Рейтингового Агентства» — я взял взвешенный по СЧА (RUIF-WS): более крупные фонды влияют на этот индекс сильнее мелких.
  • сайт «Яху!», еженедельно обновляющий стоимость акций ETF, с учётом дивидендов. Я взял данные по фонду RSX с самого начала обращения его акций.
  • курс доллара (сайт ЦБ), чтобы привести ПИФы и иностранный фонд к общему знаменателю.

Сравнение должно было получиться более справедливым, чем просто сравнение с российским индексом (РТС/ММВБ), так как в стоимости паёв/акций учтены расходы на управление. Впрочем, картинка скажет лучше 1000 слов:

Справедливости ради замечу, что всё-таки в кризисном 2008 году ПИФы не допустили такой большой просадки, как индексный фонд. Однако, и «в рынок» они также вошли с запозданием. Такой риск-менеджмент сомнителен, так как большинство инвесторов хотят видеть в активах акции, а распределить между депозитами и облигациями они их сами могут (и для этого есть смешанные фонды).

Итак, за 3+ года управляющие российских ПИФов «разбавили» каждую 1000 долларов США из капитала среднего вкладчика на $143,22 (14%). «Вклад» российских управляющих составляет 42% общих потерь инвестора за это время.

Вам понравилась заметка? Не забудьте: подписаться на новостной канал, рекомендовать блог знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов, следить, о чём я пишу и что читаю в твиттере или что пишут другие блоггеры и финансово-ориентированные твиттеряне.

Проверь своего консультанта!

3 комментария

Возможно, кому-то покажется, что я здесь и в последующих заметках я затрону «честь и достоинство» многих в этой отрасли. Независимо от того, «затрону» я или нет, без новых этических стандартов отрасли не выжить. Инвесторы не глупы, рынки глобальны и открыты, интернет, XXI век — люди сами додумаются, что многое в отрасли устроено не в их пользу. Я ожидаю ускорения изменений особенно в условиях замедления роста рынка.

Итак, проверить профессионализм вашего инвестиционного консультанта, брокера или управляющего несложно. Для всех долгосрочных инвесторов:

  1. Глобальные «ленивые портфели» с низкими издержками — это способ инвестировать лучше других. Возможно, не единственный и не лучший, но один из самых лучших.
    Индексные фонды побеждают большинство активных. Глобальный рынок уже не даёт возможности инвесторам «отсидеться» в отдельно взятой стране!
  2. Советник, претендующий на профессионализм и честный подход в работе с клиентами по управлению капиталом, обязан информировать их о преимуществах ленивых стратегий и индексных фондов.
  3. Все советники, которые не упоминают о ленивых портфелях, распределении активов, международной диверсификации, индексных фондах, либо непрофессиональны, либо нечестны (впрочем, я рассматриваю честность как часть профессионализма).

Простые силлогизмы, не так ли?

Следствия.
Вот лишь некоторые примеры непрофессионального и/или нечестного обслуживания по управлению долгосрочным капиталом:

  • специалист консультирует только по локальным инвестиционным инструментам (акции, ПИФы);
  • стоимость управления и издержки управления выше, чем 1,5% годовых;
  • взимание комиссии от суммы сделки, а не фиксированной ставки за консультации;
  • дешёвые индексные фонды не рекомендованы как основа портфеля — особенно в тех сегментах рынка, где у посредника нет конкурентного преимущества;
  • советник говорит, что диверсификация влечет за собой снижение доходности, «забывая» упомянуть о том, насколько снижается риск, и как часто диверсификация приводит к более высокой доходности с тем же или меньшим риском;
  • излишний акцент на отдельные страны, отрасли, компании, а не на классы активов;
  • излишний акцент на альтернативные инвестиции: структурированные продукты, хедж-фонды, недвижимость, товарные рынки и т.п.;
  • активные стратегии рекомендованы как основа портфеля, однако, не предоставлены подтверждающие преимущества этих стратегий  научные даные или аудированые результаты управления, проверенные авторитетными независимыми экспертами.

А что предлагают ваши советники/брокеры/управляющие? Кто из них действительно профессионален? Являются ли различные аттестаты, знание сложной финансовой математики и производных необходимым условием качественного сервиса? Что скажете вы?

Эта заметка выходит в рамках месячника разбора местечкового инвестирования и бестолкового посредничества.

В следущей заметке продолжение темы…

Вам понравилась заметка? Не забудьте: подписаться на новостной канал, рекомендовать блог знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов, следить, о чём я пишу и что читаю в твиттере или что пишут другие блоггеры и финансово-ориентированные твиттеряне.

Расходы при инвестировании в ETF

6 комментариев

Краткий ответ на частый вопрос.

  • Первая часть расходов инвестирования в ETF — комиссия брокера (порядка 6-12 долл. за сделку).
  • Вторая — годовая стоимость управления и расходов, которая, как у всех фондов (включая наши ПИФы), вычитается из активов под управлением. Вы видите стоимость акции уже с учётом этих расходов, но их нельзя недооценивать. Норма — от 0,1 до 0,5% в год.
  • Третья — возможная разница (премия) рыночного курса и расчётной стоимости акции (NAV) — обычно не больше 0,5%. Конечно, может быть и дисконт, тогда это ваш потенциальный доход. 😉
  • Минимальная сумма инвестирования- 1 акция.