Портфель на 23 февраля

1 комментарий

Имеем следующую структуру портфеля по состоянию на 23 февраля:

Наименование позиции % факт
Росс. Акции: Market Vector Russia ETF Trust (RSX) 1%
Глобальные Акции (кроме США): Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) 5%
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) 2%
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 7%
Акции США (мал. кап. «стоимости»): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) 1%
Золото (GLD) 5%
ЗПИФы росс. недвижимости руб 16%
Фиксир. доход руб 5%
Иностран. фикс. доход 58%
ИТОГО 100%

В связи с нестабильностью рубля я начинаю рассчитывать стоимость и доходность портфеля в бивалютной корзине (65% доллар и 35% евро). Убыток с момента начала формирования в ноябре 2008 года составил 12,2%. Основные убыточные позиции — акции, на второе место в последние месяцы вышли ЗПИФы недвижимости. В дальшейшем я планирую публиковать доходность в том числе с учётом поступления новых денежных средств в портфель.

Портфель уже второй год как не сформирован (в соответствии с модельной структурой). Моё временное тактическое решение — воздержаться от дальнейших покупок акций — остаётся в силе. Те рисковые активы, которые я покупал, естественным образом похудели. Таким вот неожиданным способом структура вложений в акции приближается к модельной. Как я говорил, модельный портфель ожидают изменения в свете учёта прошлых ошибок (перебор с развивающимися рынками и российскими акциями). Однако, принципиальным остаётся долгосрочное распределение — 65% акций на 35% облигаций.
Ребалансировка будет совершаться по мере допокупок, а пока ребалансировать нечего.
Напомню, что главным инструментом инвестирования я выбрал биржевые индексные фонды (ETF), которые приобретаю через американского брокера.

Из новинок в портфеле появилось золото (5%), а точнее биржевой траст золота GLD. Жёлтый метал, в отличие от бумажных денег, не является ничьим обязательством (а значит, остаётся в стороне от кредитного риска), имеет самую длинную историю как меры стоимости, так и средства сохранения богатства. Метал имеет и недостатки. Во-первых, цена очень волатильна. Во-вторых, он не создаёт добавленной стоимости, не платит дивидендов, поэтому в его истории есть не один десяток лет, когда цена (с поправкой на инфляцию) не увеличивалась. Тем не менее, в золоте я сейчас нахожу убежище от возможной высокой инфляции в связи с нестабильностью мировой финансовой системы. С одной стороны, дефляционные (нынешние) условия для золота неблагоприятны (не забываем, что этот товар широко используется в промышленности). С другой стороны, страх на рынках рисковых активов, а также сомнение в способности денежных властей контролировать ситуацию «разогнали» цену с 600-700 долл. за тройскую унцию до 1000. Я полагаю, что даже с учётом такого роста цены, пока на горизонте не видно, когда именно «оживёт» кредит и увеличится скорость оборота денег (а значит, инфляция), покупка сохраняет актуальность.

Еженедельный монитор рынков 19-23 января 2009

1 комментарий

Продолжаю наблюдать за ключевыми тенденциями мирового рынка с точки зрения долгосрочного инвестора. В центре внимания — мониторинг событий, которые влияют на тактическое распределение активов и комментарий моих инвестиционных решений. Надеюсь, мои скромные старания помогут и вам сориентироваться в эти беспокойные времена. Повторю, лучшей наградой для меня будут ваши комментарии.

Сначала перечислю важные экономические события недели (подробно комментировать не буду, на это есть специализированные СМИ и другие блоги):

  • ЦБ определил среднесрочные рамки девальвации рубля, определённость — это всегда хорошая новость, пусть и пришла она с запозданием.
  • Обама вступил в должность президента США. Заявления новых властей в отношении Китая и ожидания инфляции напугали инвесторов, которые поставили под сомнение надёжность доллара и американских гособлигаций (об этом ниже).
  • Газпром договорился с Украиной — а вот это новость ожидаемая (а потому малозначимая): завершился очередной этап политического шума, очередной ущерб нашей экономической репутации на Западе.

Теперь, общая картина динамики разных классов активов на неделе со 19 по 23 января из Уолл Стрит Джорнэл: Больше

Россия +30%! Сокращаю долю.

Комментарии к записи Россия +30%! Сокращаю долю. отключены

С 20 ноября фонд RSX взмывал на 50%. До недавнего времени он показывал +30% с той же даты. Что и требовалось доказать, такие ралли надо использовать для продажи особо отстающих. Хватит, с учётом прошлогодних ошибок, и сохранения неблагоприятных трендов для акций и нефти, после сегодняшней распродажи, пусть доля российских акций уменьшится.

Речь идёт о незначительном измении, всего 2% портфеля. Будем прикупать долговые бумаги хорошего качества. Пусть меня назовут маркет-таймером, в условиях такого кризиса мне важнее сохранить капитал, заработать успеем!

Как вели себя рынки, пока мы отдыхали? Еженедельный обзор 2—9 января 2009.

1 комментарий

Хорошая новость, что хоть какое-то новогоднее ралли всё-таки состоялось. Без него, старожилы рынка говорят, наступающий год имел бы весьма мрачные перспективы. Новость похуже: ралли быстро выдохлось, и хотя мы видим где-то положительные изменения, главное — состояние мировой экономики, продолжает ухудшаться.

Я начинаю публикации еженедельных обзоров ключевых тенденций мирового рынка. В центре внимания — мониторинг событий, которые влияют на тактическое распределение активов и комментарий моих инвестиционных решений. Не претендуя ни на полноту охвата, ни на безупречность анализа (я не аналитик, а наблюдатель и частный инвестор), я надеюсь, мои скромные старания помогут и вам сориентироваться в эти беспокойные времена. Данными публикациями, среди прочего, я хочу привлечь думающих людей к обсуждению, чтобы ещё лучше отточить свою стратегию. Поэтому, лучшей наградой для меня (и чтобы этот почин стал регулярным) будут ваши комментарии (что непонятно? что я упустил? в чём ошибаюсь?).

Итак, сначала, общая картина динамики разных классов активов на неделе со 2 по 9 января из Уолл Стрит Джорнэл: Больше

Итоги 2008

4 комментария

В эти праздничные выходные инвестору выдается хорошая возможность проанализировать итоги прошлого года, понять ошибки и улучшить свою стратегию.

Расскажу о своих удачах и ошибках. Вцелом я доволен результатами. Мне удалось пережить 2008 с небольшими потерями. Я составил инвестиционный план и начал его воплощать. Для меня 2008 был первым (полным) годом выхода на глобальный рынок ценных бумаг. Мне помогли опыт на российском рынке и использование принципов, проверенных десятилетиями теории и практики инвестирования. Если раньше я инвестировал спонтанно и не отводил достаточного времени планированию, дисциплине, то теперь у меня есть своя система, которая приближает меня к цели. Ещё больше меня радует, что я теперь я могу на себе «примерить» все инструменты и стратегии, которым я более трёх лет обучал «в теории» других людей. Когда инвестируешь свои — вот где начинается настоящая проверка принципов!

Теперь о том, где теория разошлась с практикой. Во-первых, где-то в начале года я понял, что «купил и держи» не лучшая стратегия в нынешних условиях, и я удержался от входа в рынок в соответствии с планом (65% акций / 35% облигаций).  С одной стороны, это позволило мне удержать потери под контролем в условиях жестокого финансового кризиса, с другой, я рискую пропустить возможный рост, случись завтра — как знать? — восстановление рынков. (При этом важно понимать, что события последнего года вовсе не умоляют значения принципа «купил и держи», а лишь подчёркивают важность правильного понимания себя как инвестора и правильного распределения активов). Во-вторых, я купил фонд, который не входил в изначальный план — «короткий» фонд, т.е. играющий на падении акций финансового сектора США. Это было обдуманное, чисто тактическое решение, связанное с особенностями текущего периода. Задачу свою — смягчение негативного эффекта от падения рынка — фонд выполнил.

В чём я ошибся? Я попал в ловушку принципа «недавности». Суть его заключается в человеческой склонности переоценивать значение недавних событий (напр., «в этот раз всё по-другому», «недвижимость всегда растёт») и недооценивать историю. Конечно, весь рост российского рынка прошлых лет не мог не сказаться на доли, которую я отвёл в своих активах фондам РФ, стран БРИК и недвижимости. Последняя, впрочем, сыграла смягчающую роль на начальном этапе развития негативных событий, однако, сейчас эти активы конечно, потеряли и в стоимости, и в ликвидности. Вывод: нужно лучше учить историю и меньше читать популистских мнений! Мне придётся доработать модельный портфель, освободить его от опасных «перевесов».

Чего бы хотелось избежать? Снизить издержки, реже торговать. Возможно, я уделю больше внимания паевым,  а не биржевым фондам. Слишком высокие и частые бывают ценовые премии на волатильном рынке. К тому же 6,95 долларов кому-то покажется невысокой брокерской комиссией, но я думаю, это не нижний предел. 🙂

А ещё, хотелось бы меньше внимания уделять аналитике. Моя цель — создать долгосрочный портфель на любую погоду. Надеюсь, что 2008 останется исключением, как год, который позволил мне глубже понять природу рынков и людских слабостей. Такие эксцессы случаются нечасто, и я не мог упустить этот шанс и не быть «в теме». 😉

А теперь — САМОЕ ВАЖНОЕ! Не стоит и говорить, что ведение этого дневника, диалог с вами, дорогие читатели, не только проверяет на прочность мои скромные труды, но и приносит мне радость общения!

Поздравляю Вас с Новым Годом!

Спасибо Вам за то, что были рядом. В Новом Году я желаю всем благополучия, создать (или улучшить) план создания своего капитала и стать лучшим инвестором!

Портфель на 1 декабря

Комментарии к записи Портфель на 1 декабря отключены

Публикую структуру своего портфеля по состоянию на 1 декабря:

Наименование позиции % факт
Росс. Акции: Market Vector Russia ETF Trust (RSX) 4%
Глобальные Акции (кроме США): Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) 5%
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) 2%
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 7%
Акции США (мал. кап. Недооцен.): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) 1%
Фонд обратного движения финансового сектора США (1:2): ULTRASHORT FINANCIALS PROSHARE (SKF) 3%
ЗПИФы росс. недвижимости руб 19%
Фиксир. доход руб 41%
Иностран. фикс. доход 18%
ИТОГО 100%

Минус 10,4%. Суровые условия? Ну и что, мы не спешим, продавать точно не собираемся. 🙂 Ждём сигналов на покупку. (Снижение волатильности, расшифка кредитных рынков). По мере приближения конца года, портфель ждёт ребалансировка, а ещё есть мысли об изменениях в модельном портфеле.

Комментарии последуют.

Покупать нельзя продавать

Комментарии к записи Покупать нельзя продавать отключены

Октябрь войдёт в месяц рекордов фондового рынка.

Такого числа «красных» дней не было с 1973 года. Рекорд по размаху колебаний, в плюс и минус. Стоимость мировых акций (читай — средства акционеров), измеряемая индексами S&P, упала на 6,79 трлн. долл. (!) после рекордных сентябрьских потерь в 3,4 трлн. Потери развивающихся рынков составили 900 млрд. долл., такое падение (почти 30%) последний раз наблюдалось в 1998 году. Фьючерсы на нефть упали на 33%, на золото — на 18%, это самые большие месячные снижения с 1983 г. Рекорд укрепления доллара: 14% к евро, 22 и 32% к канадскому и австралийскому доллару соответственно. (А вы говорите, рубль девальвируется…)

Последняя неделя принесла российскому рынку невиданную прибыль: многие акции подорожали в среднем на 60% — это среднегодовой рыночный рост в 2005 -2006гг.

Многие начинающие инвесторы (а сколько в России опытных?) обожглись, ушли и уже не вернутся на рынок. Остатки смелых (см. предыдущий пост) решают, что дальше. Что дальше? «худшее — позади» или: «довольно! продам сейчас, а то хуже будет.» Больше

Older Entries Newer Entries