О текущем …после паузы

2 комментария

Внезапное моё молчание было необычно… Для меня также как и для вас. Я уважаю тишину во время беседы, мне комфортно с паузами в общении. А тут, на финсовете — месяц, в первый раз за пять лет…

На самом деле всё в порядке. Когда инвестиционный процесс налажен, сознательно «отсекаешь» всё лишнее. Я посвящал время себе, семье, друзьям, размышлял, ленился, путешествовал, фокусировался на своей основной работе. Кстати, в твиттере моя активность более прозрачна, по крайней мере, мой читальный рацион. Итак, подзарядился. Впрочем, сейчас у меня нет уверенности, что всё будет как раньше. Точнее, появилась уверенность, что многое будет по-другому.

Основные идеи, которые получают моё внимание в последнее время:

  1. Кризис. Он всегда рядом. Для кого-то он продолжается, для кого-то закончился, для кого-то впереди. Всё зависит от того, кто вы, где живёте и как готовы к будущему. Повлиять на то, что называют «мировой кризис» мы не можем, предсказать его и его последствия тоже. Постараться понять его нужно. Но управлять можно тем, на что мы можем влиять: кто мы, где живём и как готовы к будущему.
  2. Будущее. Знать его не дано, но есть очевидные тренды современности, за развитием которых можно и нужно следить. Далее — исключительно субьективное восприятие этих трендов, читайте и руководствуйтесь на свой страх и риск:
    • Технологии разделяют людей на популяции: технически и экономически. Транзакционные профессии, а где-то професии, связанные с накопленными знаниями, переходят к машинам. Затронуты миллионы: от рабочих на фабриках и операторов колл-центров до юристов, в развитом и развивающемся мире. Тренд будет нарастать, по мере удешевления машин и вычислительной мощности. 3-d принтеры позволят скоро иметь фабрику индопошива/строителя/штамповщика под рукой. Людей в массовом порядке надо переучивать, чтобы они научились занимать свою нишу и грамотно сотрудничать с использовать машины. Информационные технологии сливаются с медициной, дистрибьюцией, финансами… да с чем угодно. Проблему безработицы накачиванием денег в систему не решить. Прирост занятых в США обеспечен, в основном, низкоквалифицированным персоналом. Зарплаты стагнируют. Но.. прибыльность корпораций находится на рекордных уровнях.
    • Энергетическая революция. Тектонические сдвиги уже идут. Со всеми последствиями для стран — традиционных экспортёров. Дайте только срок…
    • Отмирание государств. Долго и мучительно, с борьбой, центральные правительства будут продолжать терять власть и авторитет. Многие компании, города, и даже отдельные люди уже имеют больше влияния, чем некоторые государства. Компании и люди будут продолжать образовывать «сети» с исключительно прагматичными целями, увольняя правителей, чиновников. Хаоса в мире будет больше. Интересно, что будет с мракобесными и маргинальными государствами.
    • Европа, США, Япония: долгов слишком много. Снизить долговое бремя можно с помощью инфляции, дефолтов, экономического роста, времени. Роста в лучшем случае не хватает (США). Частичный дефолт Греции мы уже видели. Конца не видно попыткам купить время, раздуть инфляцию, погасить очередной пожар. То, что мы видим в Европе — «крушение паровоза в замедленной съёмке», Япония — «бабочка в поисках лобового стекла» (цитаты по Джону Молдину). Впрочем, Европа местами переходит от стадии отрицания наконец-то к действиям. Это только начало, много политики, борьбы-торга и всё ещё отрицания (Франция особенно удивляет). США — «наименее грязная рубашка в корзине» (Билл Гросс).
    • Китай: ясно, что идёт замедление, причём ускоряется (даже по туманной официальной статистике). Акции — в медвежьем тренде. Сильно зависит от Европы. Плохо для товарных рынков (для российского экспорта тоже). Социально взрывоопасен. Выборы впереди.
    • Развивающиеся рынки: акции отражают поведение европейских рынков. Суверенные облигации в долларах США конкурируют с американскими трежериз. Во всяком случае, по качеству они им уже так не уступают, а по доходности — на порядок выше. Стоит рассматривать как защитный актив.
    • Россия: пока в зоне роста, относительная макростабильность. Акции дёшевы, но не без причины. Будут и дальше нервно отскакивать при очередном риск-ралли и лететь камнем вниз при очередной панике. Долгосрочных шансов не прибавилось в плане зависимости от цен на сырьё/энергию и… от одного человека. Время работает против режима. Расслоение/разделение общества ускоряется.
    • Золото: почуяло инфляцию/слабый доллар. При сохраняющемся низком росте оно вновь обретает свойства настоящих денег.
    • Акции и облигации? И те и другие дороги и дорожают, многие ошибочно их противопоставляют («пузырь в облигациях» — «пузырь в акциях»). При накачке денег центральными банками удорожание длинных активов продолжится вместе со снижением их потенциальной доходности. Потолком служит нулевая доходность облигаций и уровень операционной маржи для акций. Загоняют нас центральные банки в долгосрочные инвесторы, а заодно наказывают тех, кто просто держит наличные или живёт на фиксированном окладе/пенсии. Компромиссом между акциями и облигациями являются акции глобальных мега-капитализированных компаний, которые имеют длинную историю наращивания дивидендных выплат и низкую корреляцию с рынком акций. Филипп Моррис, Файзер, Пепси… Их балансы прочны как крепости, прибыльность защищена силой брендов и всемирной дистрибьюцией. 20-30 таких неубиваемых имён в портфеле — и вопрос распределения активов почти решён.
  3. Стратегия. Как я говорил, трудно придумать что-то, когда процесс отлажен. Возможно, что «менять ничего не надо» — это самоуспокоение, ловушка? Трудно распознать, тем более, что я давний сторонник ленивости в инвестировании. Однако, всегда есть, что улучшить… Будучи убеждённым ленивцем и индексником, я с пренебрежением смотрел на стокпикеров (инвесторов, выбирающих акции, а не индексные фонды). Наука говорит о том, что активные фонды чаще проигрывают индексным, и с течением времени проигрывают сильнее (издержки играют здесь не последнюю роль). Но я также всё это время наблюдал за исследованиями и доводами противоположной стороны. Не случайно ведь у компании «Вэнгард» давно есть отличные активно управляемые фонды! Навык выбора акций очень редок, но он встречается. Даже на длительном отрезке времени находятся отдельные инвесторы-рекордсмены, причём, случайностью их успех не объяснить — отец и сын Яктманы, Фишеры сумели этот навык сохранить, развить и сделать частью семейного успеха. Труды Х.Маркса и Ф.Фишера (см. обновлённую литературу) открыли передо мной убедительную силу bottom-up инвестирования, а также ограничения макро-подхода. Управление тем, на что можно влиять (оценивая долгосрочную стоимость бизнесов против текущей рыночной цены) отражает главное достоинство их подхода. В нынешней ситуации как никогда высокой неопределённости, этот подход приобретает ещё большую убедительность. Думаю поделиться своими находками подробнее. В течение лета я несколько нарастил долю рисковых активов в портфеле.

Спасибо, что «разбудили»…

Обзор стратегий: май 2012

Комментарии к записи Обзор стратегий: май 2012 отключены

Как там поживают наши стратегии?

Основная идея этого блога и рассматриваемых моделей — показать такой способ инвестирования, который избавит от беспокойства по поводу отдельных компаний и отраслей, от технических аналитиков и 90% информационной шелухи, которая обрушивается на головы среднего инвестора. Не нужно быть финансовым гением, чтобы сохранить капитал! Для начала надо выйти за рамки локального рынка и открыть счёт у западного брокера, покупать качественные индексные фонды. К сожалению, нет оснований надеяться, что среднему инвестору можно создать/сохранить долгосрочный капитал в рамках рынка одной страны. Модели, которые я рассматриваю, не являются рекомендацией, а служат для иллюстрации, как могли бы работать на вас некоторые проверенные стратегии.

Ленивый или «рыночный» портфель служит для того, чтобы «захватить» доходность основных глобальных классов активов: акций, облигаций, недвижимости и золота. Виртуальный фонд фондов показывает поведение различных индексов, представляющих порядка 80% всего мирового рынка капитала. Теоретически, это и есть примерная доходность среднего инвестора на Планете до налогов, но без учёта ребалансировки, дивидендов, и процентов (такова уж особенность сервиса TickerSpy.com).

С ленью трудно бороться. 🙂 Врядли сюрприз, так как соревноваться с пассивными диверсифицированными глобальными бенчмарками действительно трудно! Модель ведётся с конца января 2011. Посмотреть более длительные истории других подобных моделей можно на Marketwatch.com.

Далее посмотрим, как сработали тактические модели и фонды. В их основе — простая формула: покупай и держи индексные фонды (классы активов), которые растут быстрее. Избегай неудачников. Модели не угадывают рынки, а следуют сложившимся трендам. Нужно понимать, что такие модели могут иногда опережать традиционные портфели «купил и держи», а иногда сильно отставать от них (например, когда происходит смена тренда).

Тактический индекс (повторяющий крупнейшие позиции тактических фондов и моделей других инвесторов и блоггеров) следует очень близко за индексом S&P500, чуть отстаёт, но… с гораздо меньшим риском!

Тактический портфель «Финсовета» (методика 2010 года) отстаёт от S&P500 сильнее. Я пока не применял слегка обновлённую методику, просто хочу ещё пару лет понаблюдать, насколько изначальный подход рабочий на среднем сроке инвестирования, так что оставлю шанс этой модели.

А вот — доступные тактические фонды фондов в сравнении пассивным бенчмарком (ETF AOM, синяя линия, ETF GTAA — красная линия и взаимный, DWTFX — зелёная.)

Фонд GTAA Меба Фабера запущен в конце 2010. Фонд DWTFX самый «старый» из рассмотренных моделей, работает с мая 2008 года. Во время кризиса по нему наблюдалась меньшая просадка, чем по VTI, но в «великом ралли 2009-11 гг.» этот фонд пассивному бенчмарку уступает.

Впрочем, вопрос не кто кому проигрывает: важно с чем останутся инвесторы после полного рыночного цикла, и как можно улучшить поправленную на риск доходность «ленивого» портфеля.

P.S.  Напомню, портфель Marathon Investor, начатый в прошлом году, фактически интегрировал уже проверенные подходы (lazy, value, trend-following, risk-management, risk parity) для достижения абсолютной доходности с минимальной просадкой капитала. Обновления выходят регулярно (для широкой публики — с задержкой). Однако, я продолжаю открыто вести портфели lazy, tactical and tactical cc на сервисе tickerspy в реальном времени (впрочем, частой торговли вы тут не увидите).
Мои текущие наблюдения — в твиттере.

Обзор на февраль 2012

Комментарии к записи Обзор на февраль 2012 отключены

Основные классы активов, наконец-то, вышли в зону «дневного света» (поднялись выше 200 — дневных скользящих средних). Я давно не публиковал здесь обзоров, но подумал, было бы несправедливо умолчать о достижении такого рубежа. Широта подъёма (когда участвуют все, в т.ч. и Европа!) говорят в пользу более агрессивного распределения активов (для тех инвесторов, которые адаптируют его к условиям окружающей среды). Участие финансового сектора — тоже важный показатель в данной контратаке (вот почему). Китай и Япония? Пожалуйста!

Говорит ли эта картина о полной и безоговорочной победе быков? Вовсе нет. Примечательно, что американские казначейские пока не уступили важный рубеж и лидируют по итогам последнего года, вместе с золотом. Именно поэтому они остаются основой тактического портфеля (который по-прежнему в свободном доступе на тикерспай — может он сейчас и не блещет, в сравнении с ленивым, но ползёт себе вверх с куда меньшей волатильностью).

Следующие рубежи?

  • «Золотой крест» по разным классам рисковых активов — когда 50-дневная средняя (короткий тренд) пересекает снизу 200-дневную (среднесрочный тренд). Уже случился с американскими акциями. Далее по курсу — преодоление максимумов прошлого года.
  • Обвал и последующее окончание 30-летнего бычьего рынка американских казначейских обязательств.

Надо ли инвесторам (продолжать) входить в рынок (акций)? Мировоззренческий вопрос.  С одной стороны, всё по-прежнему, дорого (если входить на долгие годы), и слишком многое должно «пойти правильно» (в Европе и Китае, например). С другой, локомотив американской экономики вроде как не думает тормозить. Играть против этого тренда становится труднее (к тому же, возможно, «прав Берковиц» — банки не так плохи, и инвесторы это «поняли»). Как в моделировании, так и в реальном инвестировании я не полагаюсь на прогнозы. Лучший выбор — не гадать, а опираться на систему.

При распределении активов модельный портфель Marathon Investor учитывает три научно обоснованных (проверенных) подхода:

  1. Ленивый. На мировых рынках капитала «всё в цене», поймать движения рынка невозможно, значит нужно широко диверсифицировать в мировые классы активов, покупать дешёвые индексные фонды (через американского брокера) и как можно меньше торговать.
  2. Тактический. На рынках периодически появляются тренды. Попутный ветер надо использовать и противостоять ему неразумно. Иди со всеми. Покупай то что растёт, чтобы продать дороже. Это технический подход следования за ценой.
  3. Стоимостной. Покупай недооценённые активы. Рынки часто неразумны, иди «против толпы», покупай «качество» дёшево, продавай дороже.

Каждый подход имеет плюсы и минусы. Два первых я моделирую в свободном режиме на сервисе тикерспай. Первый — самый простой и доступный, но его надо сделать один раз и правильно! Третий требует несколько больших усилий, несмотря на очевидность (ах, если бы мы все были баффетами!). Все три нужно правильно совместить, используя жёсткие правила риск-менеджмента.

Следующий выпуск (обновление модельного портфеля) — 11 февраля.

Желаю вам собственной работающей системы!

Где мы стоим и куда идём в 2012?

8 комментариев

Сезон бестолковых прогнозов, пустых обещаний близится к закату. «Справедливая оценка российского рынка — P/E 9, поэтому мы ждём 25-30% роста по индексу до конца 2012 года»… Не смешите, пощадите! Сколько их было, как часто они не работали и почему все упорно продолжают их делать — для меня давняя загадка. Так принято. Сезонный жанр — сказать нечего, но надо. (Заметьте, вы можете быть правы со своими 30%, вопрос в качестве суждений, которое я наблюдаю.) Позвольте предложить, как вы можете сохранить лицо, господа аналитики-прогностикаторы «на год». Добавьте оговорку в начале ваших опусов: «данный материал, хоть и не выходит 1 апреля, носит юмористический характер и лишь служит данью календарной традиции, такой же как новогодние сказки, только для взрослых. Мы не советуем вам принимать решений на его основе.» И народ посмеётся, и вреда будет меньше. А иначе, с одной стороны, мы хотим финансовую грамотность повышать, а на самом деле повышается всеобщая тупость.

Всё что я пытаюсь сделать сезонной публикацией — это простимулировать серые клеточки, сохранить рабочее и критическое состояние мышления, готовность принимать взрослые обоснованные решения.  Моя оговорка: шутить я не расположен, сроков, прогнозов не даю, а лишь рассуждаю о том, где мы находимся как инвесторы в начале года и какой может быть порядок действий на 2012. Он может меняться, в зависимости от развития событий (в рамках моего адаптивного подхода), и я рекомендую критически использовать заключения ниже в процессе принятия решений.

Мало кто поспорит, что 2011 был сложным для инвесторов. Стратегии следования трендам провалились во втором квартале, после окончания затянувшегося ралли 2009-2011 гг. Лучший из рынков акций S&P500 за год практически не изменился, зато показал широкие колебания. Вряд ли это оправдывало пребывание в рынке вообще. События в Японии и Европе по масштабу влияния на рынки напомнили 2007/9 год. Инвестиционные гуру, такие как Билл Гросс, Джон Полсон, Брюс Берковиц скажут больше, насколько они «обожглись» в 2011-м…

Я же со своим Marathon Investor не мог бы просить лучшего года для демонстрации полезности принципа диверсификации стратегий. Слегка в плюсе по итогам как раз самого сложного периода для рынков (я начал модель в мае), могу сказать, что цель сохранения капитала и участия в росте с наименьшим риском была достигнута. Надеюсь, подписчики смогли с пользой применить мою модель и в своих портфелях.

Распределение активов на 9 декабря:

Сравнение с бенчмарками

2012 не выглядит проще для инвесторов. Европейская рецессия добавилась к долговому кризису, долговая проблема Японии (ещё не проявившаяся), угроза сильного замедления в Китае, и рецессии в США, повышенные геополитические риски, когда многим странам предстоит поменять руководство, ситуция с Ираном и на Ближнем Востоке – вот список основных тем, которые будут влиять на рынки в этом году и не исчезнут из зоны внимания просто так.

Обычный инвестор может отсидеться в защитных активах, таких как высококачественные облигации США, акции крупнейших международных, а также нециклических компаний (лидеров по итогам 2011). Многие в них и «сидят», причём совершенно обоснованно. Этого мало.

Для выживания на таких рынках особенно нужны дисциплинированный подход и система принятия решений, а не следование ощущениям. Как раз такой пример адаптивного распределения активов я и предлагаю. Ничего нового по сравнению в 2011 годом. Без затрат энергии и времени на изучение аналитики (врочем, есть и качественная!), мой подход основан на риск-менеджменте, долгосрочной оценке классов активов и следованию трендам. Цель — сохранность капитала и абсолютный доход. Я по-прежнему не отрицаю и основанный на гипотезе эффективности рынка «ленивый» подход стратегического распределения активов (который многие путают со статичным!). Однако, он действует лучше всего в нормальных условиях, не искажённых центральными банками и правительствами финансовых рынков. Манипуляции продолжаются, инвесторов «загоняют» низкими ставками в рисковые активы. В результате — всё стало относительно дорого. Долларовые депозиты и качественные облигации служат естественным прибежищем во времена волн неспокойствия. Их по-прежнему видят как лучшие среди худших вариантов для защиты капитала (в отличие от золота, которое временно потеряло этот статус). Массивной ликвидации долгов развитых стран в мире пока не случилось. Мы проходим только первый этап, их национализации. Страны, такие как Греция, уже на пороге второго этапа — ликвидации госдолга, дефолта в том или ином виде. Поэтому «заход на низы», о котором доходчиво говорит Демура, абсолютно реален. Вопрос лишь, как долго его смогут откладывать манипуляторы, что выберут правительства — ужасный конец или ужас без конца. Так что лень в чистом виде и упование на эффективность, увы, пока необоснованы.

Исходя из сказанного, сегодня самым предпочтительным инструментом до «захода на низы» для большинства граждан представляется депозит в долларах США в российском банке, которые пока дают щедрые проценты и защищены государством. (Кто сказал, что кто-то вам должен компенсировать российскую инфляцию в рамках отдельного вклада? И уж тот факт, что такой компенсации вы не видите не является основанием рисковать капиталом, чего только и ждут манипуляторы-банкиры!) Золото может дополнять часть такого консервативного распределения, если мы увидим бегство от доллара (пока маловероятное) либо дальнейшее восхождение жёлтого металла. Рублёвый вклад представляется разумным компонентом для тех, кто хочет рисковать в обмен на большую ставку и потенциал укрепления рубля (рабочий вариант, если мир не сползёт в рецессию и/или сохранится геополитическая напряжённость в Персидском заливе). Смелые могут входить в дивидендные акции стабильных международных компаний, только когда они находятся в «бычьей» зоне.  С таким подходом пусть вы не получите свои «законные» 30%, зато не упрекнёте себя в глупых решениях, которые могут обернуться потерей капитала.

Спасибо что остаётесь со мной. Будьте честны с собой и не позволяйте зас*ть вам мозги. Удачи в 2012!

Какое место имеет фондовый рынок в личных финансах? Скачай бесплатную pdf-брошюру.

Marathon Investor — живой пример распределения активов. Скачай свежий выпуск 14 января (на английском). В выпуске — январское распределение, комментарий по процессу. Следующий выпуск — 11 февраля.

Как всегда, текущие находки — в чирикалке.

Виртуальные портфели, мини-обзор и планы на реальный портфель

10 комментариев

Пусть и не удалось пока автоматизировать обновление таблиц, зато бенчмарки теперь доходность за 3 года показывают. Выбирайте, что лучше:

  • убыток за три года И максимальная просадка капитала 50%, НО рост на 92% за последние 12 месяцев

или

  • +24% за три года И максимальная просадка 13%, НО убыток 2,4% за последний месяц И рост на 36% за последние 12 месяцев?

Virtual_port_29012010

В реальном портфеле убытки. Он как раз в конце 2009 был спозиционирован весьма агрессивно. Главными «якорями» стали фонды развивающихся рынков и недвижимости США. Однако, могло быть и хуже. Фонд облигаций США с защитой от инфляции (TIP) оказался лидером (буфером портфеля), а фонды недооценённых компаний (VB, VBR) меньше пострадали, чем более «широкий» фонд с доминированием крупных компаний, VTI:

Как всегда, свежие данные о доходности фондов в правой верхней панели сайта.

Рынки облигаций сигнализируют рост суверенных рисков (тема Греции и других стран сохраняет актуальность), кредитных рисков. Риск ускорения инфляции (вторая актуальная тема) вновь снижается, что означает движение против тренда последних 12 месяцев. Видимо, поэтому товарные фьючерсы в жестоком минусе. Примечательно, что китайский рынок (третья важная тема) одним из первых сходил ниже 200-дневной скользящей средней, важного индикатора долгосрочного тренда. Если он там и останется, думаю, вопрос времени, когда за ним последуют остальные БРИКи.

В ближайшее время, при сохранении коррекции, я провожу постепенное снижение риска в портфеле, вслед за рынком.

Беглый взгляд на рынки по состоянию на 5 октября 2009 года

2 комментария

Наблюдаем тоже, что и в прошлый раз: ослабление акций, рост золота и гособлигаций, снижение привлекательности рисковых эмитентов и долгих сроков инвестирования. Всё это свидетельствуют о том, что многие инвесторы “припарковали” денежки, опасаясь дальнейшей слабости акций.

Начнём по традиции с динамики биржевых фондов, представляющих основные классы активов с 9 сентября по 2 октября 2009г.:

091002_ETF_PERFORMANCE

Слева направо: американские акции (VTI), развитые рынки, исключая США (VEU), развивающиеся рынки (VWO), Россия (RSX), американские корп. облигации инвестиционного уровня (LQD), 7-10-летние гособлигации США (IEF), гособлигации развитых стран, исключая США (BWX), гособлигации развивающихся стран (PCY), высокодоходные (высокорисковые) облигации компаний США (HYG), золото (GLD).

Далее, те же “лица” с начала года: Больше

Беглый взгляд на рынки по состоянию на 4 сентября 2009 года

Комментарии к записи Беглый взгляд на рынки по состоянию на 4 сентября 2009 года отключены

Начнём по традиции с динамики биржевых фондов, представляющих основные классы активов с 3 августа по 4 сентября 2009г.:

090904_ETF_PERFORMANCE

Слева направо: американские акции (VTI), развитые рынки, исключая США (VEU), развивающиеся рынки (VWO), Россия (RSX), американские корп. облигации инвестиционного уровня (LQD), 7-10-летние гособлигации США (IEF), гособлигации развитых стран, исключая США (BWX), гособлигации развивающихся стран (PCY), высокодоходные (высокорисковые) облигации компаний США (HYG), золото (GLD).

Далее, те же “лица” с начала года:

090904_ETF_PERFORMANCE_YTD

В акциях было трудно потерять деньги в этом году. В минусе – американские казначейские облигации и доллар США. В августе – начале сентября пострадали первые ряды “рискованного фронта” – акции развивающихся рынков и высокодоходные облигации США – фавориты первого полугодия.

Акции

Период непрерывного роста сменился переменной динамикой, отражая “усталость” рынка, который всё-таки продолжил карабкаться вверх в августе, сдав высоты в первую неделю сентября. $WLSH

Благодаря упрямой устойчивости этой технической картины фундаментальная, по крайней мере с точки зрения стоимости (см. прошлый обзор), лучше не стала.

С другой стороны, что касается товарных фьючерсов и процентных ставок, здесь наблюдается ослабление "встречного ветра". Как я писал ранее, три тренда одновременно, рост акций, ставок и товарных фьючерсов, создают всё большее “натяжение”, а потому долго продолжаться не могут.

Облигации / процентные ставки / инфляция / риск

Гособлигации США развернулись вверх. Ставки по самым коротким, 90-дневным выпускам недолго превышали 40-недельную линию тренда и падают 3 недели подряд:

$irx

Ставки по 10-летним выпускам падают 4 недели.

Премия за риск межбанковского кредитования (TED-спрэд) и волатильность опционов (VIX), важные индикаторы риска финансовой системы находятся в норме.

В то время, как ставки снижались, коэффициент риска за долгосрочное инвестирование (наклон кривой доходности гособлигаций США — напомню, что о смысле показателей можно прочитать в разделе “Глоссарий”)

  • растёт 3 недели подряд
  • находится ниже уровней конца прошлого года
  • обновляет уровень мая

Доллар продолжал слабеть:

  • снижался 3 раза за последние 4 недели
  • в августе достигал новых минимумов в этом году

…а инфляционные ветры ослабевать. Привлекательность страховки от инфляции:

  • снижается 3 раза за последние 4 недели
  • находится ниже июньского максимума
  • с мая этого года находится всё ещё выше долгосрочного (40 недель) тренда

Привлекательность рисковых эмитентов:

  • заметно снизилась по сравнению с максимумом этого года (в июле), противореча движению акций
  • снижалась три раза за последние 4 недели

Нефть и товарные фьючерсы:

  • снижались три раза за последние 4 недели
  • “споткнулись” об июньские максимумом этого года
  • выше линии долгосрочного (40 недель) тренда

Золото:

  • растёт 3 недели подряд
  • на 0,8% ниже февральского максимума

Вывод: рост золота и гособлигаций, снижение привлекательности рисковых эмитентов и долгих сроков инвестирования свидетельствуют о том, что многие инвесторы “припарковали” денежки, опасаясь слабости акций.

Источник: http://stockcharts.com/

Older Entries