Личный портфель, продолжение

1 комментарий

После обновления инвестиционной политики было бы несправедливо совсем не делиться структурой портфеля. С «ленивой» компонентой вы знакомы, она постоянно обновляется. А вот активное распределение я стал учитывать на сервисе «Тикерспай» (дословно, «шпион за тикерами»):

Особенность сервиса в том, что все вложения учитываются в равных долях (поэтому синяя линия — это приблизительный результат управления). Денежные средства не учитываются. Изменения вношу раз в месяц. Плюсом является «социальность» сервиса и возможность увидеть кто, в том числе из «профи», чем владеет. Вобщем, минималистичный сервис для ленивого учёта инвестиций.

Напомню, каков мой поход. Я остаюсь ленивым, насколько возможно. Я не интересуюсь корпоративными и местечковыми новостями. Только мировые тренды, только самые качественные классы активов. Минимальные издержки, максимальная прозрачность. Акцент на сохранности капитала, идентификация «страха и жадности». Вы тоже  можете…  это не сложно. Патриотизм и благодушие в инвестициях дорого обходятся!

Реклама

Обновил о себе

Комментарии к записи Обновил о себе отключены

Захотелось раскрыть чуть больше о себе. Зачем пишу, чем увлекаюсь… Имя и должность не так важны, как кто ты.

Совсем краткий обзор. Внимание, страх!

Комментарии к записи Совсем краткий обзор. Внимание, страх! отключены

Когда широкие рынки не в состоянии вернуться на траекторию роста, моя задача, чтобы стратегия «купил и держи» не превратилась в «купил и надейся» (buy & hope). В такие времена остаются лишь 2 надёжных маяка: цена и стоимость. Купить дешевле, продать дороже. Купить дорого, продать ещё дороже. Нет, я не стал спекулянтом, лишь слушаю, что диктует рынок и настраиваюсь на новую волну. Роста или обвала? Никто не знает.

Ясно, что рынок переоценивает реальность. Страх вернулся, как демонстрируют наши любимые тэд-спред (TED) и индекс ожидаемой волатильности опционов (VIX), вернувшиеся на уровень начала-середины 2009 г.:

Источник: «Стокчартс«.

Неудивительно, что и золотишко берёт новые новые высоты. (Как, интересно, покупают его российские инвесторы? Слитки в «Сбербанке»?) Тихой гаванью стали, как всегда, гособлигации американского казначейства. Снова забыли и об инфляции.

Ясно также, что отсутствие ориентира и дисциплины, доверие предсказателям, особенно в такие времена, уж точно расстроят не одного инвестора. Каждому нужен ясный и простой план входа и выхода в активы, система управления рисками и… спокойствие. Да, кстати, местный рынок не даёт всей гибкости необходимой в таких условиях… Напомню, в июне продолжается серия публикаций о вреде местечкового инвестирования и бестолковых посредников. Заходите ещё.

Вам понравилась заметка? Не забудьте: подписаться на новостной канал, рекомендовать блог знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов, следить, о чём я пишу и что читаю в твиттере или что пишут другие блоггеры и финансо-ориентированные твиттеряне.

Обновление финплана и инвестиционной декларации

15 комментариев

В этой заметке достаточно важные темы: пересмотр финансового плана, инвестиционной декларации, альтернативное (тактическое) распределение активов.

Пересматриваю не только потому, что меняются мои представления как инвестора, но и потому, что изменились некоторые представления о жизни. Я понимаю, что работа до «пенсии» не для меня, потому что люблю своё дело и хочу творить всегда, считая это частью полноценной жизни. Значит, какой капитал мне нужен? Только такой, который даст мне свободу экспериментировать со своим стилем жизни (место проживания, профессия, режим дня). Тот вид «финансовой свободы», когда люди упахиваются, чтобы выйти на пенсию (если повезёт, пораньше), чтобы «посмотреть мир» или осесть без работы в Юго-Восточной Азии, не для меня. Вслед за этим меняются финансовый план и инвестиционная декларация. Классическое распределение активов в зависимости от возраста и планируемого срока выхода на пенсию уже для меня не работает. Я пришёл к плану, который переворачивает традиционные представления о финансовом планировании. Итак, мне нужны (учитывая нулевой уровень долга, стабильный доход и небольшую семью):

  • больший «страховой фонд» и большая ликвидность, чтобы жить полноценно и экспериментировать сейчас;
  • более консервативный бессрочный портфель, сохранность капитала также важна, как его прирост. (август 2010: нахожу это удивительным резонансом с книгой Бена Грэма, где он проводит раздел между инвестором и спекулянтом там, где защита и прирост одинаково важны. Спекулянт больше думает о приросте, не видя опасности основному капиталу)

В этом документе я опишу лишь общие принципы обновлённого подхода к инвестированию, которые останутся неизменными, независимо от рыночных условий и моего финансового плана. Конкретные методы и инструменты останутся за рамками, поскольку о многих из них я пишу в этом блоге, а также планирую писать в подписке. Возможно, многое для вас не ново — помните, что пишу я, в первую очередь, для себя, чтобы улучшить своё понимание подхода (да, я продолжаю учиться после профильного образования и 11 лет самостоятельного инвестирования!).

Основной принцип — отказ от догм: идём за трендом, понимаем риски и применяем только доказанные и проверенные стратегии.

Основной инструмент — депозиты и глобальные индексные фонды. Почему индексные фонды? Индексы отражают тренды. Доля растущей быстрее других бумаги растет и в индексе. Отстающие отрасли и страны из портфеля вымываются, растущие — играют всё большее значение. Я отказываюсь тратить время на анализ конкретных компаний по той простой причине, что мне не хватит одной жизни на это, учитывая глобальных характер моих интересов. (См. ниже.) Конкретно, я выбрал биржевые фонды (ETF), покупаемые через американского брокера. Почему депозиты? Потому что надёжны и часто более доходны фондового рынка.

Глобальная диверсификация необсуждаема. Капитал давно носит глобальный характер, глупо копаться только в своей «песочнице». Страны слишком часто меняют роли, чтобы делать ставку на ту страну, где ты живёшь. Даже если какой-то регион «уходит» из портфеля, это случается только на основе одного показателя: тренда.

Распределение активов (соотношение классов активов, помимо депозитов) зависит от веса каждой стратегии и доли, которую она определяет для разных классов активов. Доля депозитов определяется по отдельной методике.

Первая стратегия: «ленивая», 60/40. Вы с ней уже знакомы. Это глобально диверсифицированный портфель. С неё я начинал. Доли акций определяются согласно доли рыночной капитализации акций. В качестве облигаций выбираются только наименее рискованные и наиболее растущие классы.

Вторая стратегия: «управление рисками». Известно, что рынок в «медвежьей территории» более волатилен, чем в «бычьей». Мы также хорошо усвоили после 2008 года, что во время финансового кризиса (когда даже крупнейшие банки не доверяют друг другу) рынок более волатилен, и роста акций ждать не приходится. Я буду избегать (сокращать инвестиции в) такие периоды и в такие рынки.

Третья стратегия: «страх и жадность«. Используем особенности человеческой глупости природы. Выбираем классы активов, которые растут быстрее (жадность) и которые сравнительно недооценены (стоимость). Вкладываем в победителей по этим двум критериям.

Четвёртая стратегия: «что скажут ставки?» Кривая доходности и динамика процентных ставок (разумеется, не ЦБ РФ:)) будут подтверждать или опровергать тренды и окончательные решения по инвестированию.

Пятая стратегия: «сесть на хвост». Есть данные, что подражание лучшим инвестиционным менеджерам, даже с запозданием, улучшает результаты по сравнению с «нейтральным» портфелем (распределение активов в зависимости от капитализации). Я отслеживаю открытые данные ведущих фондов распределения активов (asset allocation funds).

Конечно, на мой «радар» могут попадать и другие стратегии, ведь я регулярно слежу за результатами исследований, знаю, о чём пишут влиятельные инвесторы и наблюдатели рынка в части распределения активов. Однако, я хочу ограничиться немногими проверенными методами, чтобы сам процесс принятия решений не занимал много времени, позволяя сосредоточиться на главных своих целях, о которых писал в начале.

Теперь — к практике! Как вы заметили, я давненько не делюсь составом портфеля. Правильно, подробная структура теперь будет появляться не чаще 1 раза в квартал. Из отчётности я исключаю ЗПИФы недвижимости, от которых я избавляюсь как от страшного сна (ошибки надо признавать, хватит давать шансы российским управляющим!). Впрочем, соотношение акций к депозитам и облигациям я буду раскрывать не чаще 1 раза в месяц. Сейчас оно составляет 11%.

Планы по раскрытию подробностей — в следующих заметках!

Вам понравилась заметка? Не забудьте подписаться на новостной канал, отправить ссылку знакомым или поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов, почитать, что пишут другие блоггеры.
позволяет работать откуда угодно и заниматься чем угодно

Риск не в моде, инфляция откладывается

2 комментария

Неделька началась ростом, завершилась снижением, таким образом, стопы мои сработали. Проданы VB, VWO, HYG, VNQ, большая часть VBR. Инфляция отступает, а значит, повышение ставок, возможно, откладывается.

Крупнейшими позициями в портфеле ETF остаются VTI, TIP. Купил и держи, как никак, остаётся частью стратегии.

Дополнение от 13 февраля. Тенденция со спредами существенно не меняется. К ней лишь добавляется рост ставок по всей длине кривой доходности. На этом фоне дальнейший рост акций должен вызывать подозрение, при прочих равных. В портфеле без изменений.

Виртуальные портфели, мини-обзор и планы на реальный портфель

10 комментариев

Пусть и не удалось пока автоматизировать обновление таблиц, зато бенчмарки теперь доходность за 3 года показывают. Выбирайте, что лучше:

  • убыток за три года И максимальная просадка капитала 50%, НО рост на 92% за последние 12 месяцев

или

  • +24% за три года И максимальная просадка 13%, НО убыток 2,4% за последний месяц И рост на 36% за последние 12 месяцев?

Virtual_port_29012010

В реальном портфеле убытки. Он как раз в конце 2009 был спозиционирован весьма агрессивно. Главными «якорями» стали фонды развивающихся рынков и недвижимости США. Однако, могло быть и хуже. Фонд облигаций США с защитой от инфляции (TIP) оказался лидером (буфером портфеля), а фонды недооценённых компаний (VB, VBR) меньше пострадали, чем более «широкий» фонд с доминированием крупных компаний, VTI:

Как всегда, свежие данные о доходности фондов в правой верхней панели сайта.

Рынки облигаций сигнализируют рост суверенных рисков (тема Греции и других стран сохраняет актуальность), кредитных рисков. Риск ускорения инфляции (вторая актуальная тема) вновь снижается, что означает движение против тренда последних 12 месяцев. Видимо, поэтому товарные фьючерсы в жестоком минусе. Примечательно, что китайский рынок (третья важная тема) одним из первых сходил ниже 200-дневной скользящей средней, важного индикатора долгосрочного тренда. Если он там и останется, думаю, вопрос времени, когда за ним последуют остальные БРИКи.

В ближайшее время, при сохранении коррекции, я провожу постепенное снижение риска в портфеле, вслед за рынком.

Портфель на 18/01/2010

9 комментариев

Наименование позиции % факт
Акции Emerging Mkts: Vanguard Emerging Markets ETF (VWO) 8%
Акции США (мал. кап. «стоимости»): Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) 6%
Акции США, стоимости: (VB) 6%
Акции США: Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 4%
Фонд недвижимости США (REIT) (VNQ) 3%
Золото (GLD) 2%
Высокодоходные корп. облигации США (HYG) 3%
Казначейские обязательства правительства США с защитой от инфляции (TIP) 3%
Долл. депозиты 29%
Руб. депозиты 5%
Евро депозиты 14%
Росс. Корп. Облигации, руб 3%
ЗПИФы росс. недвижимости руб 15%
ИТОГО 100%

Прирост в бивалютной корзине (65USD X 35EUR) с 4.11 составил 6,3%, с 17.06 — 13%.

Существенные изменения произошли в конце 2009. Портфель стал более рискованным и ориентированным на продолжение ралли. В то же время, высокая доля депозитов, в т.ч. в долларах США, достаточно хорошо компенсирует возможные риски. Изменений в январе не планируется.

На следующей неделе постараюсь обновить виртуальные портфели — бенчмарки для долгосрочного инвестора.

Older Entries Newer Entries