Еженедельный мониторинг рынков 2-6 марта 2009

Комментарии к записи Еженедельный мониторинг рынков 2-6 марта 2009 отключены

О самом важном на экономическом ландшафте за прошедшую неделю и в среднесрочной перспективе.

Вначале — главные экономические события и тренды недели:

  • Курс рубля остаётся стабильным. На фоне оживления цен на сырьевые товары, и прежде всего, нефть, ждать резкого ослабления национальной валюты не приходится. С другой стороны, международные резервы в феврале сократились на 2,9 млрд. долл., подчёркивая давление на рубль.
  • Мировые фондовые рынки обновляют минимумы. Покупатели бастуют. С другой стороны, основной удар приходится на «слабые» акции. Финансовый сектор обвалился больше, чем технологический в начале века. В то же время, широкой распродажи, которая наблюдалась осенью, уже нет. И это хороший признак. Другой хороший признак — исключительно пессимистичный взгляд инвесторов (по данным Беспоук с 1987 года, через Инвестмент посткардз фром Кейп Таун) — это контрарианский индикатор. Бернанке намекает, что потребуются новые меры господдержки (в который раз?).
  • Россия и Китай одни из немногих снова прибавили. Китай сначала озвучил намерения активно поддержать экономику и обеспечить рост ВВП не ниже 8%, а затем развеял надежды, когда дело дошло до деталей плана фискального стимулирования. Так что говорить о новом паровозе мировой экономики ещё преждевременно. Что касается России, нам помогает оживление на рынке сырьевых товаров. Говоря о последнем, уж не призрак ли это начала мировой инфляции? (Или грядущего обвала доллара, обусловленного растущими дефицитами США?) Понятно, правительства стараются подменить спрос частного сектора своим, в т.ч. инфраструктурным. Давление со стороны конечно спроса (домашних хозяйств) и инфляция издержек явно не в пользу сектора b2c. Не станут ли эти силы новым бременем для прибылей компаний и потребителей, а значит, рынка недвижимости? Не стоит забывать об очаге нынешнего кризиса.
  • Впрочем, говоря о «домиках», в плюс играет возросший уровень доступности домов в США (рекорд с 70-х годов, по данным Аши Бангалор из Нозерн Траст, через Инвестмент посткардз фром Кейп Таун). Шансы на улучшение ситуации с домами улучшаются с детализацией плана правительства США по обеспечению стабилизации рынка доступности жилья (субсидированию ипотеки).
  • Цетробанки Великобритании и ЕС объявили о долгожданном ослаблении денежной политики. Ровняйсь на США! Всякие иллюзии, что евро стратегически сильнее доллара развеиваются.
  • Ещё в России: снижение зарплат и рост цен, рост просрочки по кредитам, рост производства металлопродукции, продолжение роста/введение новых пошлин, планы Кудрина по «сокращению госучастия» в экономике через av_rybin.

Далее рассмотрим динамику основых финансовых рынков на неделе со 2 по 6 марта из Уолл Стрит Джорнэл: Больше

Судьба аналитиков

1 комментарий

Неплохой получился призыв Александра Уточкина к аналитикам на Суперинвесторе. Соглашусь, нелёгок хлеб фондовых аналитиков, но вряд ли с «правилами этикета» у них хуже, а с девушками лучше, чем у трейдеров и пр. инвестбанкиров. 🙂

А если серьёзно, то действительно кризис обострил все противоречия и болезни отрасли. Не думаю, что все последуют советам Александра, слишком сильна скученность в отрасли, мало кто сможет выйти из строя и указать на свои ошибки. Когда среда проверяет на прочность «профессиональную этику», проще соглашаться. Я сочувствую им, и одновременно соглашаюсь с П.Кругманом: пора лучшим головам идти в науку, образование. (Сильно деградировавшие за тучные годы, между прочим) Слишком многих привлекала романтика большого бизнеса, жирные комиссии и «престиж профессии».

Впрочем, некоторые уже стоят особняком, и уже осваивают новые профессии. Например, клоунов:

Переход к новому курсовому режиму это первый шаг к организации Международного финансового центра в Москве. У правительства есть четкая программа, как предупредить проникновение мирового кризиса в Россию. Напомню, что три месяца назад Помощник президента по экономическим вопросам Аркадий Дворкович сказал, что российский фондовый рынок восстановится и произойдет это в ближайшее время: «Когда нормализуется ситуация вокруг Грузии и в целом в мировой экономике… Это максимум период двух лет».

Свет в туннеле уже виден!

Директор аналитического департамента компании «NetTrader» Андрей Верников

черезАналитика без галстука — Свет в туннеле уже виден!. 23.01.2009.

Американский рост без трёх(!) компаний

Комментарии к записи Американский рост без трёх(!) компаний отключены

The Big Picture пишет об интересной заметке на Блумберге. Оказывается, совокупная прибыль компаний из индекса S&P500 растёт за счёт всего трёх компаний.

Догадайтесь каких? …Конечно, нефтяных: Exxon Mobil, Chevron и ConocoPhillips. Без них прибыли крупнейших американских компаний показывают худшие результаты за целое десятилетие.

Падение совокупной прибыли компаний без упомянутой тройки составило 26 и 30 процентов в первом и втором кварталах этого года соотвественно.

Да, нефть под 130 долл. спасает Америку…

Порядка 71% американских инвесторов не доверяют управляющим компаниям

2 комментария

Управляющие находятся ниже механиков и страховых агентов в рейтинге доверия потребителей.

  • 66% опрошенных считают, что управляющие не заботятся о защите их финансовых интересов.
  • 72% считают, что финансовые советники, напротив, пекутся об интересах своих клиентов.
  • 91% инвесторов, пользующихся услугуми советников, не собирается менять советника в ближайший год.

Исследование, о котором пишет MarketWatch, проводилось среди состоятельных инвесторов по заказу инвестбанка Barclays Global Investors, крупнейшего участника рынка биржевых фондов (ETF).

Подробнее о работе финансовых консультантов я писал здесь.

Новая страшилка от ИГСО. Рынок жилья в России может обвалиться еще до конца 2008 года.

3 комментария

Институт глобализации и социальных движений (ИГСО) продолжает «радовать» нас прогнозами. Напомню, что в прошлый раз речь шла об «обвале всех валют».

Тема нынешнего опуса — рынок жилья.

Цитаты:

Основной причиной вызревающего падения цен на отечественном рынке жилья является продолжающееся сокращение реальных доходов населения, вызываемое инфляцией. Приближению обвала также способствуют жесткая политика банков по отношению к должникам и высокая ставка процента по кредитам. …изъятие банками жилья неплательщиков не позволит вернуть средств, затраченных на его покупку, поскольку спрос на недвижимость упадет. Вместе с тем такие меры приведут к резкому снижению цен на жилищном рынке. Сдержать этот процесс не поможет даже монопольная схема рынка.

…Дальнейшая девальвация рубля, наряду с другими валютами лишит их [средний класс] возможности регулярно осуществлять платежи.

Давайте посмотрим на факты: реальные доходы населения РФ в 2007 году выросли на 10,4%. Объём ипотечных кредитов составляет 1,9% к ВВП (по сравнению с 64,5% в США) или 116 евро на человека по сравнению с 212000 в США. (Данные ассоциации российских банков за 2007 год).

Да, растёт просрочка по кредитам, но может ли такой низкий объём дорожающей ипотеки в экономике привести к обвалу на рынке недвижимости? И ещё, я наверное что-то пропустил, но есть ли данные о резком падении реальных доходов населения после внушительного роста в 2007 году? А о девальвации рубля?

Стоит ли доверять аналитикам?

3 комментария

К вопросу о справедливых ценах акций: натолкнулся на две интересные публикации.

Первая — научная работа американских учёных о том, что наиболее удачливые в выборе акций аналитики в будущем сохраняют свой успех при выборе акций. Правда, следование их рекомендациям не оправдывает расходов на проведение операций.

Вторая — записки аналитика с Уолл Стрит с 32 летним стажем. Если кратко, то публикуемые прогнозы аналитиков брокерских домов, инвестбанков — это чушь. Главная цель их бизнеса — генерировать продажи, за что им и платят. Справедливости ради, следует отличать таких аналитиков от тех, которые делают расчёты своим портфельным управляющим.

А что слышно про российских аналитиков? Может быть, у нас всё по-другому?

Источники:

  1. Mikhail, Michael B. B., Walther, Beverly R. and Willis, Richard H., «Do Security Analysts Exhibit Persistent Differences in Stock Picking Ability?» (January 2002). EFA 2002 Berlin Meetings Presented Paper. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=299667 or DOI: 10.2139/ssrn.299667
  2. Full of Bull: Do What Wall Street Does, Not What It Says, To Make Money in the Market By Stephen T. McClellan