Эта рубрика для того, чтобы познакомить вас с ходом мыслей влиятельных управляющих, рыночных стратегов и наблюдателей. Мы не фокусируемся на ежедневной шелухе, разбрасываемой новостными агентствами и трейдерами, которые смотрят за каждым заявлением du jour очередного ньюзмейкера и движением рынка. Нас интересует крупный план, среднесрочные и долгосрочные тренды и как их учесть при распределении активов. Видеть за деревьями лес — первое качество инвестора, который хочет грамотно управлять своим капиталом, не в ущерб другим своим жизненным интересам. Мы также не призываем бездумно воплощать данные мнения в своих инвестиционных портфелях.

Пол Тюдор Джонс — основатель хедж-фонда Tudor Investment Corp (11 млрд. долл. под управлением):

…рынки могут в итоге заставить федеральное правительство (США) привести в порядок финансы страны не далее, как через 3-4 года. Это будет возможность купить (дёшево) активы, которая представляется один раз в поколение.

Источник: Wealth of Experience — Memphis Daily News, by Andy Meek, November 03, 2011. Hat tip: @prieur. Перевод мой.

Билл Гросс («король облигаций» и буревестник «новой нормы»), получил свой урок в этом году, преждевременно избавившись от US Treasuries. От ошибок никто не застрахован, а многолетний опыт Гросса и острый ум не позволяют пропустить его ежемесячные комментарии. Моё изложение его главных ноябрьских тезисов (в скобках — возможные ETF, если вы хотите их «отыграть» эти темы):

  • Основная их тема —  осмысление «новой нормы»: когда процентные ставки близятся к нулю и будущие денежные потоки ценятся дорого, трудно получить с рынков больше 5% в год, в отсутствие экономического роста.
  • Дефицит роста развитых экономик носит структурный характер, а не циклический из-за 1) глобализации, 2) технологических инноваций и 3) стареющего населения. Поэтому страны будут печатать новые деньги миллирдами, и монетарные и фискальные меры не будут иметь такого же эффекта, как при обычных (циклических) экономических спадах.
  • Возможные акценты в распределении активов: акции США (SPY, корпоративные облигации среднего и низкого качества (LQD, HYG), качественные суверенные облигации дюрацией до 10 лет (IEF, PCY, EMB). (Cсылаясь на пример японских госбумаг, показавших отличный многолетний рост на фоне низкого роста экономики).
  • Гроссу также нравятся ипотечные облигации, гарантированные правительством США. (MBB)

Источник: Bill Gross, Pennies from Heaven, November 2011
http://www.pimco.com/EN/Insights/Pages/Pennies-from-Heaven.aspx

Роберт Арнотт, основатель Research Affiliates, финансовый инноватор, автор серии т.н. «фундаментальных» индексов (когда вес компании определяется её выручкой и дивидендами, а не рыночной капитализацией), управляющий фондом глобальных активов PIMCO All Asset All Authority PAUDX (14 млрд. долл., 5 звёзд от Morningstar). Из октябрьского выпуска (PDF):

  • В то время как в краткосрочном плане рынки сфокусированы на дефляции (ситуация в Европе, опасность рецессии в США), инфляция остаётся основной опасностью для инвестора в долгосрочном плане.
  • Распродажи рисковых активов в результате дефляционных опасений предоставляют хорошую возможность входа в некоторые инфляционные хеджи: суверенные долговые обязательства развивающихся экономик, качественные корпоративные облигации, высокодоходные облигации и даже акции развивающихся экономик.

Источник: Rob Arnott, Fundamentals, October 2011. http://www.researchaffiliates.com/ideas/fundamentals.htm

В очередном выпуске Marathon Monthly вы найдёте и другие идеи, также как и обновлённый портфель на ноябрь. За ним стоят простые идеи, которые легко и недорого могут воплощать частные инвесторы: 1) копируй мировой рынок капитала в своём портфеле; 2) избегай зоны, которые находятся в стрессе; 3) определяй наиболее растущие и желательно недооценённые зоны.
Свежие новости и комментарии в чирикалке.