Обзор стратегий – март’11

8 комментариев

Ленивые портфели

Стратегическое распределение — самое долгосрочное. В своей простейшей форме — это «ленивый портфель», который отражает и получает среднюю по рынку доходность. С учётом того, что более активные инвесторы несут больше издержек, такой портфель позволяет получить большую доходность, чем у среднего активного инвестора.

Задача тактического портфеля: использование средне- и долгосрочных трендов для улучшения соотношения риск-доходность. Такой портфель не должен обгонять какой-либо индекс всё время, но должен давать защиту и абсолютный прирост капитала. (Принесёт ли такой портфель бОльшую долгосрочную доходность по сравнению с обычной ленивой стратегией — вопрос неоднозначный.) Тактическое распределение «добавляет октанового числа» стратегическому портфелю или защает его от нежелательных тенденций.

Результаты моей «тактики» на тикерспай: +1,4% за прошедший месяц, 11,1% с июня 2010. Отстаём от S&P500 на 11,1%, но уже догоняем. В портфеле сейчас 2 фонда: американского рынка акций (VTI) и недвижимости (VNQ). Сегодня добавляю российский RSX.

Результаты тактического индекса.

Напомню, в декабре 2010 я начал отслеживать (копировать) крупнейшие позиции четырёх моделей в одном «продукте»:

  1. Тактический фонд Мэба Фабера GTAA. Мэб — ведущий блоггер на тему тактических стратегий, автор нескольких научных работ на эту тему.
  2. Сайт «Тактическое распределение актовов для народа», где составляется модельный портфель. Автор ведёт несколько моделей.
  3. Модельный портфель Макла Стоукса (автора блога «МаркетСкай»), который профессионально занимается количественными стратегиями и, по его словам, сам инвестирует в данную модель.
  4. Тактический фонд Arrow DWA Tactical Fund.

Результат: 2,6% за месяц, +8,3% с начала декабря 2010. Быстро догоняем S&P500.

Сегодня добавляю пятую и шестую модели: Скоттс Инвестментс и Decision Moose.

Все модели/продукты используют глобальные классы активов и, в основном, опираются на стратегию следования тренду с использованием биржевых фондов (ETF).

Методология. Напомню, доходность портфелей на «тикерспай» «виртуальная», но вы можете посмотреть историю сделок и комментарии, выбрав «Portfolio History» под диаграммой. Размер позиций в портфеле не отражает реальный, соответветственно, доходность считается по простой средней доходности всех позиций. Проценты и дивиденды не учитываются. Как при любом копировании, тактический индекс зависит от доступности и скорости раскрытия информации. Я учитываю максимум десять крупнейших позиций каждого портфеля, обновляются не реже 1 раза в месяц. (Копать глубже не соответствует моей принципиально ленивой позиции.) Данные фонда Arrow могут опаздывать на 2-3 месяца. Учитывая его относительно большой оборот, если такая задержка будет мешать доходности, возможно, этот фонд покинет портфель.

Видение Финсовета: инвесторы ищут лучших управляющих. Лучшие управляющие едва поспевают за индексом. Распределение активов позволяет получить больше, чем индексы. Почему тогда инвесторы не применяют распределение активов? Я остаюсь ленивым, насколько возможно. Никаких корпоративных и местечковых новостей, наглые посредники «пролетают мимо». Акцент на сохранности капитала. Только мировые тренды, только качественные классы активов и продукты. И в «ленивой» и в «тактической» части применяются строгие правила управления рисками, идентифицируются страх и жадность, чтобы «выиграть забег» на длинной дистанции.

Вам понравилась заметка? Не забудьте подписаться на новостной канал, отправить ссылку знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов. Вы также можете почитать, что пишут другие блоггеры, проследить за моими находками в чирикалке.

Революции, капиталы и Россия

Комментарии к записи Революции, капиталы и Россия отключены

На тему революций.

  1. Страны, где вероятны революции по-ближневосточному/североафрикански. (Стиль: презентация на английском, источник «Бизнес инсайдер«, с подачи @twitofgus). Пугает наличие в списке Китая, но непонятно, почему нет России.
  2. Яркое и оптимистичное выступление Директора «Аль Джазиры» Уоды Ханфара (выступление на англ.): как твиттерные революции отличаются от неудачных попыток навязывания демократии извне. У мира появился шанс увидеть как авторитарные страны перестанут быть источником терроризма и насилия:
  3. Есть и другой взгляд на эти революции, известного писателя и экономического историка Найла Фергюсона, совсем не оптимистичный: более вероятен приход к власти исламистских военных режимов, и взлёт нефти до 200 долларов, также как и рост цен на другие ресурсы и продовольствие. (Интервью на англ.)

Читая «Ведомости».

С другой стороны,с начала года приток капитала в фонды, инвестирующие в акции России и СНГ, превысил $2 млрд с начала года по 2 марта. Более того, инвесторы обратили внимание на их относительную дешевизну.

Таким образом, российские акции выглядят привлекательнее рублёвого фиксированного дохода / депозитов. Рублёвые ставки будут расти и дальше, а значит, по-прежнему предпочитаем депозиты до полугода и местные акции как средство защиты от инфляции/роста цен на нефть.

ЗЫ.

Кстати, понравился комментарий некого progchip к первой статье:

В стране творится полный беспредел. Публично уничтожена судебная власть. На улицах полицаи практически с неограниченными полномочиями. За открытие фирмы теперь могут легко пришить организацию однодневки и посадить на срок до 8 лет. Собираются ввести срок за нарушение режима регистрации. Коррупция растёт. Приняты законы по которым будут сажать не взяточников а тех у кого взятки вымогают.

Цены на продукты питания, услуги монополий, ЖКХ растут темпами в несколько раз опережая инфляцию, как следствие протестные настроения в обществе растут, на что власть отвечает тем, что превращает выборы во всё больший фарс. Борьба с террористами сводится к тому что вводят всё большие неудобства для населения.
Как здесь жить если ты не ФСБшник или не дружок путина или одного из его придворных?
Все у кого есть деньги бегут или хотя бы стараются запасной аэродром построить.

Источник: ВЕДОМОСТИ — Куда уходят деньги — Отзывы.

Трудно сказать точнее. Кстати, «Йота» в медвежьих объятьях, судя по всему, тоже признак  и монополизации доступа к интернету. Что скажете, эксперты?

Интересные планы Китая

1 комментарий

Очередной пятилетний план сосредоточен на развороте страны в сторону сервисной и ориентированной на внутреннего потребителя экономики. Включая поддержку миграции населения из деревень в города, создание системы социальной/пенсионной поддержки, чтобы убрать стимул к чрезмерным сбережениям. Такой разворот, если будет реализован, позволит Китаю стать более сбалансированной и диверсифицированной экономикой, решая проблему занятости и зависимости от экспорта. Об этом статья Стивена Роуча в проекте «Синдикат», эксперта по странам Восточной Азии, профессора Йельского университета и Неисполнительного Председателя «Морган Стэнли», Азия.

Почему-то мало сомнений, что у них получится. Это не наши псевдо-инновации. Главное для них не медлить. Помешать могут нефть по 200, дорогое продовольствие, слабые кредиты китайских банков и жёсткая посадка в результате.

Другая новость, которая не получила должного внимания в СМИ на прошедшей неделе: заявление Народного Банка Китая о разрешении расчётов в юанях по международной торговле, а также постепенном снятии ограничений на обращение юаней. С введением этих мер у китайской валюты есть шансы стать полноценной резервной уже в ближайшем десятилетии. Такой сценарий не увязывается со стабильной привязкой юаня к курсу доллара, к которой мы все привыкли.