Решил разбавить общую тематику международного инвестирования некоторыми наблюдениями за тенденциями инвестирования в российские акции. С точки зрения международного инвестора.

Итак, в дополнение к RSX, фонду знакомому нам с 2007 года, запущены новые ETF-продукты на российские индексы, от «Блэкрок» (бренд «Айшэрз») и от «Стейт Стрит» («спайдеры»). Ниже сравнение всех трёх.

  • iShares MSCI Russia NYSEArca: ERUS. Коэффициент годовых расходов: 0.65%. Распределение по секторам: энергетика — 51.56%, материалы — 17.97%, финансы — 14.1%, естественные монополии — 7.97%, ТНП повседневного назначения — 4.41%, телекомы — 4%.
  • Market Vectors Russia NYSEArca: RSX. Коэффициент годовых расходов: 0.62%. Sector allocations: нефтегаз — 39.5%, финансы — 14.8%, сталь/железо — 13.2%, телекомы — 12.7%, энергетика —  7.4%, прочие — 12.4%.
  • SPDR S&P Russia ETF NYSEArca: RBL. Коэффициент годовых расходов: 0.59%. Распределение по секторам: энергетика — 41.95%, телекомы — 20.38%, материалы — 15.87%, финансы — 10.86%, ТНП повседневного назначения — 5.6%, естественные монополии — 3.64%, здравоохранение — 1.04% ТНП длительного потребления — 0.66%.

Источник: 3 ETFs To Play Russia’s Economy | ETF Trends.

С точки зрения ликвидности продукт Market Vectors выглядит более привлекательным, имея свыше 2 млрд. долл. активов. Придя на рынок первым, он конечно «собрал сливки».

Однако, рассказ о новых продуктах был бы неполным, если не затронуть тему привлекательности российского рынка. Итак, где мы сейчас?

Начнём с хорошей новости. Как пишет РБК, по показателю цены к прибыли (P/E) индекс ММВБ сейчас самый дешёвый в мире.

Российский рынок акций по-прежнему составляет 1% мировой капитализации согласно индексу «Футси». Что касается текущего тренда, то RSX провалился за полугодовую скользящую среднюю и уступает с начала года диверсифицированному фонду развивающихся рынков, VWO:

Почему не ценят Россию? Попробую выбвинуть гипотезы:

  • Рынок имеет одну из самых низких дивидендных доходностей согласно фонду RSX (0,23%), уступая лишь Индонезии. Напомним, дивиденды составляют свыше 90% исторической доходности акций (там, где эта история достаточно длинная).
  • Плохая наследственность. Удручающая демография, неконкурентоспособность, развал науки, здравоохранения и образования. Об этом я давно пишу. Крэйг Пирронг статье со ссылкой на блог «Помимо BRIC’ов, Файненшел Таймз» суммирует причины негативного «аутглюка» на Россию:
    • слабость законов, коррупция и приводят к сильной концентрации собственности (вокруг узурпаторов природной ренты, «силовиков») и неспособности защитить интересы акционеров,
    • противоречивая внутренняя и внешняя политика.

Отсюда — снова отток капиталов и слабость рубля (несмотря на QE2, дорожающие остальные ресурсные валюты и приток капиталов к нашим соседям по BRIC). Если учитывать не только доходность, но и зигзаги нашего фонда, становится ещё более понятно, почему акции 8-й экономики мира занимает 1% мировой капитализации.

Кто-то сказал финансовый центр? Варшава делает прорыв.

Вы ещё сидите в своих ПИФах?


Вам понравилась заметка? Не забудьте: подписаться на новостной канал, рекомендовать блог знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых        блогов. А также: следить за мной в твиттере или за лентами других блоггеров: 2Stocks Финлента русскоязычных блогов, моя подборка в твиттере (в основном, на англ.).