Мы все «растём» с нашим опытом. Именно поэтому полезно бывает перечитать старые записи и «передумать» свои мысли. 😉
В этот раз важное дополнение к заметке 2008 года о риск-премии.
Есть риск оправданный и неоправданный. Так вот, неоправданные потери не компенсируются! Как отличить неоправданный риск? Это просто: когда инвестор не диверсифицирует вложения. Ларри и «Ибботсон» пишут о классах активах, причём американских. Я бы смотрел на рынок глобально. Не факт, что в отдельно взятой стране можно достаточно компенсировать риск. См. Японию.
Слишком часто в нашем понимании риск прямо связан с доходом. Это глубочайшее заблуждение современной финансовой теории и многих практиков. Причём, очень опасное, потому что интуитивно понятное (вспомним, например, «кто не рискует, тот не пьёт шампанское»). Это понимание также прекрасно соответствует капиталистической этике: якобы, упорным трудом достигается благополучие. Отсюда так близко до безрассудства! Например, инвестор думает: «да, риск, но какая доходность! Если вложить на энное количество лет (причём, «энное» начинается для многих от трёх лет), всё равно капитал вырастет (больше, чем в депозитах и облигациях).»
Спросите американских беби-бумеров или японцев,что такое риск-премия и долгосрочное инвестирование.
«В долгосрочном плане мы все будем мертвы» — как мудро заметил Дж. М. Кейнс — это больше похоже на правду.
Заработать на фондовом рынке — это чаще наука о том, как не потерять. Многие об этом забывают.
Удачных инвестиций!
– Вам понравилась заметка? Не забудьте: подписаться на новостной канал, рекомендовать блог знакомым, поддержать блог в проекте ТОП-100 финансовых блогов, следить, о чём я пишу и что читаю в твиттере или что пишут другие блоггеры и финансо-ориентированные твиттеряне.
Июн 07, 2010 @ 10:38:26
Извините, ссылка за 2008 год чего то не открывается…
P/S/ Что значит прямо? (риск/доход)
Есть куча методов ММ , когда связь описывается от экспоненты, до логических выводов… — вопрос в том, как выбрать подходящее именно тебе…
Не отрицаете же Вы такую связь вообще?
И то, что без риска никак не получить дохода, даже в обычной жизни надо идти на работу и переходить улицу, что само по себе риск… Да и вообще — вся наша жизнь — сплошной риск, даже рождение. Где то читал, что инвестиции (грамотные конечно) — это гораздо меньший риск в жизни, чем то, что ими не занимаются…
Июн 07, 2010 @ 20:23:13
Спасибо, ссылку поправил. Зависимость конечно есть, но не такая как представляет большинство. Не рискуя, нельзя получить дохода, но вопрос в том, что не всякий риск ему способствует. Часто снижение риска приводит к росту дохода.
Июн 07, 2010 @ 10:44:31
Отличие оправданных от рискованных:
Когда инвестор не диверсифицирует…
Как то слегва узко это 😦
Опять же есть и другие способы контроля рисков, даже и по совсем недиверсифицированным инвестициям.
Самый простой — это стоп, далее хедж,
еще есть опционные стратегии — всякие там нейтральные итд — слабо понимаю, но знаю — есть…
Я уж не говорю об инсайде, и еще могу парочку я придумать , и наверняка люди тоже не сидят сложа руки…
Июн 07, 2010 @ 20:45:33
Немного о разных вещах говорим. Я пишу о т.н. долгосрочной «риск-премии» (как раз по той сломанной ссылке). Она описывает только «длинные позиции». Никаких хеджей и стопов не рассматриваем. Т.е. при прочих равных (без хеджей, стопов и т.п.) снижение риска диверсификацией не означает снижения дохода. Хеджи и стопы не заменят диверсификации.
Июн 07, 2010 @ 20:09:51
Неоправданный риск…
Это на мой взгляд риск потери инвестором суммы, которая уничтожает его (инвестора) психологическое комфортное состояние.
А недиверсифицированность вложений, равно как и другие — это возможные причины таких потерь.
может такое определение?
соответственно оправданный риск, это не только недоведение инвестора до полного дискомфорта, но так же И высокая вероятность получения профита, покрывающего как минимум принимаемый на себя риск. лучше конечно добавить слово МНОГОКРАТНО 🙂 но это зависит от стратегии, и в общем случае необязательно.
P.S. Хороший пост, предыдущий бы почитать — а чего то мало кто высказывается:)
Июн 07, 2010 @ 21:00:02
Спасибо за хорошие слова. Риск — моя любимая тема, потому что нет одного «правильного» определения, подходящего всем. Чудо диверсификации в том, что в отличие от других способов риск-менеджмента, она не снижает долгосрочной доходности. Таким образом, только Д. делает риск оправданным, как раз подводя под Ваше определение.
Июн 24, 2010 @ 00:29:56
>>Чудо диверсификации в том, что в отличие от других способов риск-менеджмента, она не снижает долгосрочной доходности.
Пруфлинк, как говорится. 🙂 Где доказательства? На чем основан вывод?
Или просто хочется в это верить?
Июн 24, 2010 @ 22:03:36
Спасибо за вопрос. Похоже, все остальные «поверили» 🙂
Возможна дискуссия. Мои доказательства требуют нахождения в одной системе координат. Для среднего инвестора (не Баффета), который рассматривает риск как вероятность не получения первоначальной суммы или дохода в долгосрочной перспективе:
1. Шансов не потерять в индексе больше, чем в его составляющих (ниже риск),
2. Шансов заработать больше в индексе, чем в его составляющих (выше доходность, ссылка та же см. №1).
Ч.Т.Д.
Парадокс в том, что люди склонны брать в недавнем прошлом короткий отрезок времени, одну компанию/рынок и говорить: вот она, доходность-то какая, и риск — не риск! Такие примеры очень секси, но не они определяют долгосрочный успех. Риск всегда в будущем, предвидеть могут очень не многие.
Проверь своего консультанта! « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Июн 09, 2010 @ 22:46:40
Ужасы местечковости …и снова о риск-премии! « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Июн 13, 2010 @ 21:28:19
Финсовет и инновации « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Июн 30, 2010 @ 08:51:55
Тынк Тэнк: Говард Маркс и Барри Ритхольц @iimag @stocktwits @ritholtz « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Июн 26, 2011 @ 21:31:06
Marathon Investor: портфель, результаты и следующий выпуск « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Окт 30, 2011 @ 23:42:27
Bridgewater Associates о распределении активов. Как быть непохожим на индейку? « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Ноя 26, 2011 @ 15:35:29
Успех в инвестировании: продолжение « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Дек 17, 2011 @ 18:08:50
40 лет господства облигаций или какова премия акций за риск (equity risk premium) « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Мар 08, 2012 @ 11:40:36
Нужно ли инвестировать в акции? Статья на Seeking Alpha « Финсовет – Инвестиции без жадности и страха
Мар 25, 2012 @ 20:00:08